UBS: Nếu chính sách thuế của Trump bị tuyên là bất hợp pháp, Mỹ có thể phải trả lại 140 tỷ USD

【Chain Wen】Gần đây, UBS đã đưa ra một giả thuyết táo bạo: Nếu Tòa án tối cao Mỹ thực sự tuyên bố chính sách thuế của Trump là vi phạm pháp luật, điều gì sẽ xảy ra?

Câu trả lời có thể khiến người ta ngạc nhiên — chính phủ Mỹ sẽ phải trả lại 140 tỷ USD tiền thuế cho các nhà nhập khẩu. Con số này lớn đến mức nào? Gần bằng 8% ngân sách thâm hụt của năm tài chính 2025.

Điều thú vị hơn là các phản ứng dây chuyền sau đó. Chính phủ thua kiện, ngân sách ngắn hạn chắc chắn sẽ bị ảnh hưởng nặng nề, nhưng về lâu dài có thể hình thành một cấu trúc thương mại với thuế quan thấp hơn. Điều kiện tiên quyết là các quốc gia khác không đáp trả bằng các biện pháp thuế quan trả đũa.

Tất nhiên, Washington sẽ không ngồi yên chờ đợi. UBS ước tính họ sẽ sử dụng các điều khoản cũ như Điều 201, Điều 301 của Đạo luật Thương mại năm 1974 để xây dựng lại hàng rào thuế quan, nhưng quá trình này sẽ kéo dài vài quý, và khả năng điều chỉnh chính sách cũng sẽ bị hạn chế.

Đối với doanh nghiệp, việc hoàn thuế xem như là một khoản lợi bất ngờ. Nhưng thành thật mà nói, thuế quan cũng không làm giảm đáng kể dự báo lợi nhuận của S&P 500, nên khả năng biến động chung của thị trường có thể sẽ không quá lớn.

Phán đoán cốt lõi của UBS thực ra khá lạc quan: tỷ lệ thuế quan thực tế giảm, người dân có thể mua sắm nhiều hơn, áp lực lạm phát giảm, và Fed có nhiều dư địa để hạ lãi suất hơn. Chỉ cần không biến thành chiến tranh thương mại 2.0, các nhà đầu tư chứng khoán có thể sẽ đón nhận tích cực.

Ảnh hưởng của chuyện này đến thị trường tiền mã hóa? Dự kiến dòng tiền sẽ dễ dàng hơn, kỳ vọng về thanh khoản mở rộng sẽ tăng lên, bạn hiểu rồi đấy.