UBS: Nếu Tòa án tối cao phán quyết thuế quan là bất hợp pháp, 140 tỷ hoàn thuế sẽ tạo ra những ảnh hưởng gì?

【币界】UBS gần đây đã đưa ra một kịch bản giả thuyết khá thú vị: nếu Tòa án tối cao xác định thuế hiện hành là bất hợp pháp, chính phủ Mỹ có thể phải chi 140 tỷ USD để hoàn thuế cho các nhà nhập khẩu—số liệu này có mức độ phóng đại đến mức nào? Gần như là gần 8% của thâm hụt ngân sách tài chính năm 2025.

Nếu thua kiện thì sẽ xảy ra điều gì? Đầu tiên chắc chắn sẽ bị thiệt hại tài chính, nhưng điều kỳ diệu hơn là có thể vô tình tạo ra một cấu trúc thương mại với thuế suất thấp. Điều kiện là các quốc gia khác không theo sau để trả đũa, nếu không thì đó lại là tin tốt cho nền kinh tế và thị trường chứng khoán của Mỹ. Tất nhiên, chính phủ sẽ không ngồi yên; Điều khoản 201 và 301 trong Luật Thương mại năm 1974 là công cụ sẵn có, chỉ có điều việc xây dựng lại hàng rào thuế sẽ tốn vài quý, và không gian thao tác sẽ bị hạn chế nghiêm ngặt.

Các doanh nghiệp nhập khẩu nhận được hoàn tiền chắc chắn sẽ rất vui mừng, nhưng UBS đã tính toán rằng chi phí thuế quan thực sự không ảnh hưởng nhiều đến kỳ vọng lợi nhuận của S&P 500, vì vậy số tiền này thực ra không có tác động quá lớn đến thị trường. Điểm đáng chú ý thực sự là: tỷ lệ thuế quan hiệu quả có thể giảm xuống, tiền trong tay người dân sẽ dễ tiêu hơn, áp lực lạm phát cũng sẽ giảm bớt, lý do để Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất sẽ càng thuyết phục hơn.

Tóm lại, chỉ cần đừng biến thành chiến tranh thương mại 2.0, thì chuyện này có thể thực sự là một bất ngờ cho các nhà đầu tư thị trường chứng khoán.