Một giao thức Tài chính phi tập trung được cho là đã bị Thanh khoản cạn kiệt? Người sáng lập: Đây là bài kiểm tra căng thẳng, không phải là sự sụp đổ của hệ thống.

【比推】Gần đây thấy có người nói rằng một giao thức cho vay nào đó đã cạn kiệt thanh khoản? Người sáng lập đã đứng ra giải thích một hồi, nói trắng ra là: Khi thị trường hoảng loạn, mọi người đều gấp gáp rút tiền, thì tiền trong bể chắc chắn không đủ.

Việc này thực ra rất bình thường. Hãy tưởng tượng về một cuộc rút tiền hàng loạt ở ngân hàng - hàng loạt người gửi tiền cùng lúc rút tiền, tỷ lệ sử dụng ngay lập tức tăng vọt lên 100%, và thanh khoản có sẵn lập tức giảm xuống 0. Nhưng đây không phải là lỗi, mà là phản ứng tiêu chuẩn của hệ thống cho vay khi phải đối mặt với áp lực. Cách giải quyết cũng đơn giản và thô bạo: tự động nâng cao lãi suất vay, khiến những người vay tiền cảm thấy đau đớn đến mức phải chủ động trả nợ.

Lấy giao thức này làm ví dụ, mục tiêu sử dụng mà họ thiết kế là 90% (tức là trong 100 đồng tiền gửi, có 90 đồng được cho vay). Một khi tỷ lệ sử dụng đạt 100%, lãi suất sẽ tăng gấp 4 lần ngay lập tức. Trong điều kiện bình thường, chỉ cần vài phút để trở lại điểm cân bằng khoảng 90%, trong điều kiện cực đoan có thể mất vài giờ.

Còn một điểm quan trọng bị dẫn dắt - vài ngày trước, trong 320 quỹ, chỉ có 3-4 quỹ tạm thời gặp khó khăn về thanh khoản, các quỹ khác đều hoạt động bình thường. Kết quả bên ngoài truyền thành “toàn bộ giao thức sụp đổ”, điều này hoàn toàn là phóng đại.

Thanh khoản không đủ ≠ nổ ≠ nợ xấu. Chỉ là tiền tạm thời đã được vay hết, thị trường sẽ tự định giá lại rủi ro, tìm ra sự cân bằng mới. Sức hấp dẫn của DeFi không phải ở đây sao?