Chủ tịch Williams của Fed vừa đưa ra một quan điểm thú vị về cuộc tranh luận về lãi suất trung lập. Theo ông, việc xác định chính xác mức lãi suất tự nhiên thực sự nằm ở đâu? Điều đó phức tạp hơn nhiều so với nhiều người nghĩ.

Đối với những ai theo dõi các biến động vĩ mô, điều này rất quan trọng. "Lãi suất tự nhiên" (hoặc r-star, nếu bạn thích dùng thuật ngữ kinh tế), được cho là điểm cân bằng lý tưởng nơi lãi suất không thúc đẩy cũng không làm chậm nền kinh tế. Vấn đề là, không ai có thể nhìn thấy nó trực tiếp—đây chỉ là một dự đoán dựa trên mô hình và dữ liệu quá khứ.

Sự thận trọng của Williams cho thấy Fed vẫn còn đang đi trong bóng tối ở một mức độ nào đó. Họ điều chỉnh chính sách trong khi thừa nhận mục tiêu đó còn mơ hồ. Đó là loại sự không chắc chắn lan tỏa qua các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử. Khi các ngân hàng trung ương không thể đồng thuận về vị trí của "trung lập", thị trường sẽ xuất hiện biến động.

Điều cần lưu ý là: nếu họ vượt quá mức và lãi suất duy trì quá cao trong thời gian dài, thanh khoản sẽ bị thắt chặt. Ngược lại, nếu họ hạ quá thấp, lạm phát có thể quay trở lại. Dù thế nào đi nữa, thị trường—đặc biệt là các tài sản kỹ thuật số—thường phản ứng trước rồi mới hỏi sau.

Hãy theo dõi cách diễn biến của vấn đề này. Con đường lãi suất của Fed không còn chỉ liên quan đến tài chính truyền thống nữa; nó đã trở thành một biến số quan trọng cho bất kỳ ai đang đầu tư vào các thị trường phi tập trung.