Vàng vừa vượt mặt Kho bạc Mỹ trong dự trữ toàn cầu—Đây là ý nghĩa thực sự của điều đó

Lần đầu tiên kể từ năm 1996, các ngân hàng trung ương đã tích trữ vàng nhiều hơn trái phiếu chính phủ Mỹ trong dự trữ ngoại hối của họ. Sự chuyển dịch này nhỏ về số liệu nhưng mang ý nghĩa địa chấn về mặt tác động.

Các điểm dữ liệu mọi người đang bàn tán

Cơ cấu dự trữ hiện tại:

• Vàng: 23%
• Trái phiếu Mỹ: 22%
• Giữ USD: 58% (mức thấp kỷ lục)

Mua vàng của ngân hàng trung ương:

• Năm 2023: 1.037 tấn
• Năm 2024: 1.086 tấn
• Năm 2025 tính đến nay: 500 tấn

Những gì các nhà quản lý dự trữ nói:

• 95% dự đoán dự trữ vàng toàn cầu sẽ còn tiếp tục mở rộng
• 81% cho rằng quá trình phi đô la hóa là động lực chính
• 81% nguồn cầu đến từ các thị trường mới nổi

Tại sao điều này quan trọng (Không phải câu chuyện bi quan)

Đây không phải về việc đồng đô la “chết”—mà là về việc tái cân bằng danh mục đầu tư quy mô lớn. Các ngân hàng trung ương của các thị trường mới nổi, đặc biệt ở châu Á và các nước Nam bán cầu, đang đặt cược có tính toán: tài sản vật chất hơn là các giấy tờ IOU.

Lý do đơn giản. Vàng không thể bị đóng băng. Nó không thể in ra. Khi căng thẳng địa chính trị gia tăng (xem: các chế độ trừng phạt, hạn chế của SWIFT), các dự trữ được định giá bằng tài sản nước ngoài trở thành các điểm đòn bẩy. Vàng thì không.

Câu chuyện thực sự

Điều đang diễn ra là sự đa dạng hóa tiền tệ đang tăng tốc vượt dự báo. Tỷ lệ 58% của đô la là thấp kỷ lục trong lịch sử, nhưng quá trình chuyển đổi không hỗn loạn—nó diễn ra một cách có hệ thống. Các ngân hàng trung ương không bán tháo trái phiếu trong hoảng loạn; họ dần dần điều chỉnh phân bổ qua các quý.

Sự giao thoa với vàng (22% so với 23%) báo hiệu một ngưỡng tâm lý. Khi các nhà quản lý dự trữ thấy các đồng nghiệp di chuyển, đà chuyển đổi sẽ theo sau.

Những gì sắp tới

Hãy chú ý đến:

• Liệu xu hướng này có tiếp tục vào nửa cuối năm 2025 không
• Ngân hàng Fed phản ứng thế nào với nhu cầu trái phiếu Mỹ chậm lại
• Các dự án tiền kỹ thuật số có tăng tốc không (BRICS Pay, v.v.)

Trật tự tiền tệ toàn cầu không biến mất trong một đêm. Nhưng các điểm áp lực đã rõ ràng hiện nay.

Tóm lại: Các ngân hàng trung ương đang bỏ phiếu bằng kho bạc của họ. Câu hỏi không phải là hệ thống dự trữ có tiến hóa hay không, mà là tốc độ tiến hóa ra sao.