Chính phủ Mỹ vừa chấm dứt tình trạng đóng cửa, thị trường tiền mã hóa có thể sắp đón nhận cơ hội mới? Người sáng lập huyền thoại của BitMEX, Arthur Hayes, gần đây đã đưa ra một dự đoán táo bạo: điểm xoay chiều của thanh khoản sắp đến, BTC và $ZEC có thể sẽ phục hồi mạnh mẽ.

Hãy bắt đầu với lý luận của ông ấy. Hayes tập trung vào một mâu thuẫn then chốt — từ tháng 7 đến nay, BTC chỉ giảm khoảng 5%, nhưng thanh khoản USD lại biến mất tới 8%. Vấn đề nằm ở đâu? Tài khoản TGA của Bộ Tài chính Mỹ liên tục "rút máu". Dự đoán của ông là như thế này: sau khi chính phủ hết đóng cửa, số dư tài khoản TGA sẽ giảm, những thanh khoản bị phong tỏa sẽ chảy trở lại thị trường, khiến các tài sản mã hóa có cơ hội phục hồi. Nghe có vẻ hợp lý, nhưng thị trường thật sự đơn giản như vậy sao?

Xem qua các động thái bên Hong Kong. Họ chuẩn bị cấp phép quản lý tài sản ảo, còn muốn thiết lập "giao dịch xuyên biên giới", cho phép các nền tảng quốc tế chia sẻ sổ đặt hàng. Nếu thành công, điều này sẽ kết nối các nguồn vốn toàn cầu, chắc chắn là lợi ích lớn cho thị trường mã hóa.

Tuy nhiên, BTC cũng gặp rắc rối. Dữ liệu từ Delphi Digital cho thấy tháng 11 là một khung thời gian quan trọng. Nếu đà tăng vẫn tiếp tục, mức 98,900 USD có thể là đáy của tháng này; còn nếu giảm phá đáy cũ, cấu trúc thị trường gấu có thể đã được xác nhận. Thêm vào đó, chỉ báo EMA cảnh báo khả năng xuất hiện tín hiệu phân kỳ giảm vào giữa tháng 11. Các yếu tố kỹ thuật và câu chuyện thị trường đang đối đầu nhau.

Về mặt quản lý, cũng có những thay đổi mới. Canada theo chân dự luật GENIUS của Mỹ, dự kiến trong ngân sách năm 2025 sẽ siết chặt quản lý stablecoin, yêu cầu các nhà phát hành phải dự trữ đủ dự trữ. Thời kỳ "tăng trưởng bạo lực" của stablecoin có vẻ sắp kết thúc, làn sóng tuân thủ pháp luật đang lan rộng toàn cầu.

Về các trường hợp rủi ro, Bitmine lần này đã thua đau đớn. Họ học theo MicroStrategy, mua ETH với số lượng lớn, kết quả giá giảm mạnh. Công ty này đã mua trung bình 34 vạn ETH với giá trung bình 3909 USD, hiện đang lỗ hơn 13 tỷ USD, cổ phiếu giảm 70%. Học theo đà tăng không cẩn thận, cái giá phải trả thật khốc liệt.

Ở góc độ vĩ mô, Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis công khai kêu gọi quốc gia xây dựng dự trữ Bitcoin để đối phó với nợ khổng lồ. Nếu ý tưởng này được thực thi, câu chuyện "vàng kỹ thuật số" của BTC có thể bước sang một chương mới.

Quay lại lý thuyết "dòng tiền chảy trở lại" của Hayes. Lập luận là hợp lý, nhưng thị trường chưa bao giờ chỉ đơn giản dựa trên một yếu tố. Khung pháp lý đang hình thành, chiến lược của các tổ chức phân hóa, tín hiệu kỹ thuật đang xung đột — hiện tại, thị trường bị nhiều lực lượng kéo giãn. Kết thúc đóng cửa chính phủ có thể giải phóng thanh khoản ngắn hạn, nhưng để thực sự kích hoạt đà tăng, có lẽ cần một sự chuyển biến căn bản về tâm lý vĩ mô toàn cầu.

Vậy, việc chính phủ Mỹ chấm dứt đóng cửa có phải là chìa khóa cho thị trường tăng trưởng hay chỉ là một ảo tưởng về thanh khoản? Câu trả lời vẫn còn đang chờ phía trước.