Cuộc đua đường tạm dừng khi nguồn cung toàn cầu dư thừa.

Futures đường mía tháng 3 NY đã tăng +1,73% hôm nay trong khi đường trắng London tăng +1,95%, nhờ vào làn sóng mua lại từ mức thấp nhất nhiều năm của tuần trước. Nhưng đừng quá phấn khởi—sự phục hồi có vẻ mong manh.

Vấn đề là: Ba nhà sản xuất lớn đang tràn ngập thị trường.

Cỗ Máy Của Brazil Không Ngừng Lại Datagro vừa dự đoán sản lượng đường của Brazil trong niên vụ 2026/27 sẽ đạt kỷ lục 44 MMT (+3.9% so với năm trước). Thậm chí còn đáng lo ngại hơn, quốc gia này đã nghiền 48.24% mía để sản xuất đường vào đầu tháng 10 năm 2025 (so với 47.33% của năm ngoái), giữ cho sản xuất tiếp tục chảy mạnh. Tính đến nay, sản lượng trung tâm-nam: 36.016 MMT, tăng 0.9% so với năm trước.

Cơn Bão Mùa Mưa Ở Ấn Độ Ấn Độ đã có mùa mưa mạnh nhất trong 5 năm (937,2 mm lượng mưa, cao hơn 8% so với mức bình thường), điều này có nghĩa là một vụ mùa bội thu sắp tới. Liên đoàn Quốc gia của đất nước dự đoán sản lượng năm 2025/26 sẽ tăng +19% so với năm trước, lên 34,9 MMT sau sự sụt giảm của năm ngoái xuống 26,2 MMT. Điểm nhấn: Nhà giao dịch đường Sucden cho biết Ấn Độ có thể chỉ chuyển 4 MMT cho ethanol, buộc các nhà máy phải xuất khẩu 4 MMT thay vì 2 MMT như dự kiến. Đó là lượng thặng dư đang được tiêu thụ trên toàn cầu.

Thái Lan Tiếp Tục Nỗ Lực Sản lượng đường của Thái Lan dự kiến tăng 5% so với năm trước lên 10,5 triệu tấn cho niên vụ 2025/26. Nhà sản xuất lớn thứ ba thế giới và là nhà xuất khẩu lớn thứ hai không có dấu hiệu chậm lại.

Những Con Số Nói Gì Đây là nơi mọi thứ trở nên rối rắm:

• Dự báo ISO (Aug 29): Thâm hụt toàn cầu 2025/26 là -231.000 MT (nghe có vẻ lạc quan, nhưng giảm 95% so với thâm hụt -4,88 MMT của 2024/25 )
• Dự đoán USDA (Tháng 5 năm 22): Sản xuất toàn cầu đạt kỷ lục 189.318 MMT trong khi tiêu thụ tăng lên 177.921 MMT—gợi ý thặng dư, không phải thiếu hụt
• Tồn kho toàn cầu: Dự báo tăng +7.5% so với năm trước đạt 41.188 MMT

Các tín hiệu mâu thuẫn là quan trọng: ISO thấy một sự thiếu hụt nhỏ, nhưng USDA thấy sản lượng kỷ lục khổng lồ vượt quá mức tiêu thụ. Dù sao đi nữa, nguồn cung dồi dào trong năm 2025/26 đang gây áp lực lên giá cả.

Câu Chuyện Thật Sự hồi phục hôm nay là do các nhà giao dịch bù đắp vị thế bán sau khi mức thấp 5 năm (NY) và 4.75 năm (London) tuần trước bị kích hoạt bởi cơn bão cung cấp. Nhưng các yếu tố cơ bản vẫn chỉ ra rằng giá sẽ giảm hơn nữa khi Brazil, Ấn Độ và Thái Lan cùng nhau thêm hàng triệu tấn vào kho toàn cầu. Những đợt tăng giá ngắn hạn như hôm nay có thể là cơ hội bán, chứ không phải tín hiệu đảo chiều.