Cuộc đua vũ trang Capex AI: Tại sao hai gã khổng lồ công nghệ này đang kiếm tiền như điên ngay bây giờ

Microsoft, Alphabet, Meta và Amazon mỗi quý tiêu tốn 10 tỷ USD cho các trung tâm dữ liệu - đây không phải là khoa học viễn tưởng, mà là thực tế đang diễn ra. Cuộc chiến giành sức mạnh tính toán này sẽ định hình ai sẽ thống trị công nghệ trong mười năm tới.

Nvidia 500 tỷ đô la tiền mặt

5 triệu tỷ giá trị thị trường của Nvidia nắm giữ hơn 500 tỷ đô la đơn hàng chip Blackwell và Rubin có thể nhìn thấy (đến năm 2026). Điều này có nghĩa là gì? Các công ty công nghệ siêu lớn đang mở rộng trung tâm dữ liệu AI với tốc độ 80%.

Hào quang của Nvidia không chỉ là chip mạnh mẽ, mà hệ sinh thái CUDA đã giữ chân khách hàng một cách chặt chẽ - ngay cả khi AWS và Azure phát triển chip tự sản xuất, họ cũng phải dựa trên khung của Nvidia. Blackwell đã được sản xuất hàng loạt, Rubin đang trên đường, và chiếc xe ngựa của việc lặp lại sản phẩm sẽ chỉ càng lúc càng nhanh hơn.

Có hai rủi ro: hạn chế xuất khẩu sang Trung Quốc + chu kỳ tiêu thụ phần cứng mới của khách hàng. Nhưng 500 tỷ khả năng nhìn thấy đã cung cấp đủ đệm.

AWS âm thầm trở thành nguồn thu lớn

Doanh thu Q3 của AWS đạt 33 tỷ USD, tăng 20,2% so với cùng kỳ năm trước - đây là tốc độ tăng trưởng nhanh nhất kể từ năm 2022. Thậm chí còn ấn tượng hơn: lợi nhuận hoạt động hàng quý đạt 11,4 tỷ USD, chiếm 2/3 tổng lợi nhuận của Amazon.

Điểm chuyển giao quan trọng: Chip Trainium và Inferentia tự phát triển của AWS đã chạy trên hơn 50% dịch vụ AI tạo sinh Bedrock. Đây không phải là kỹ thuật trưng bày, mà là đang cắt giảm chi phí, cải thiện kinh tế đơn vị. Khu vực trung tâm dữ liệu 11 tỷ đô la của Project Rainier được thiết kế đặc biệt cho Anthropic - đây chính là độ bám dính của khách hàng.

Delta, Volkswagen, SAP những ông lớn này đang mở rộng dấu chân AWS, cho thấy điều này không phải là bong bóng.

Lógica cơ bản

Một bên bán xẻng (Nvidia), một bên bán dịch vụ đám mây (AWS), đều đã thu được lợi nhuận trong cuộc đào vàng AI lần này. Bên bán xẻng là độc quyền phía cung, bên bán dịch vụ đám mây là hiện thực hóa phía cầu. Cả hai tay đều phải cứng.