【哈世投研】《 Ra mắt chế độ Mayhem, AI đại lý chiếm lĩnh cơ hội giao dịch đồng mới?》

Gần đây, nền tảng Meme coin #PumpFun 宣布了一个实验性新玩法——#Mayhem đã ra mắt chế độ mới, cho phép các đại lý #AI tự động tham gia giao dịch các đồng token mới phát hành. Trước đây, hầu hết các đại lý AI đều phụ thuộc vào sự hỗ trợ của con người, nhưng lần này cho phép AI tham gia trực tiếp vào việc đấu giá, mang lại nhiều sức sống hơn cho giao dịch sớm.
Dưới đây là nghiên cứu và giải thích về dự án này.

Tổng quan dự án

Nền tảng: Là một nền tảng tạo và giao dịch #Meme coin/token dựa trên chuỗi Solana, cho phép người dùng nhanh chóng phát hành token.

“Chế độ Hỗn loạn”: là một chế độ thử nghiệm mà nền tảng này mới ra mắt, cho phép các đại lý AI tự động tham gia giao dịch trong giai đoạn khởi động của các đồng tiền mới phát hành, nhằm tăng cường tính thanh khoản ban đầu và cải thiện khối lượng giao dịch.

Thời gian: Các báo cáo cho thấy mô hình này sẽ được công khai (hoặc bị tiết lộ) vào khoảng ngày 12 tháng 11 năm 2025.
Theo báo cáo: Đối với mỗi đồng tiền phát hành mới "Kích hoạt chế độ Mayhem", AI sẽ phát hành thêm khoảng 1 tỷ đồng tiền, do đó tổng cung sẽ từ kế hoạch ban đầu (giả sử 1 tỷ) đạt 2 tỷ đồng.
Sau khi kết thúc thời gian giao dịch 24 giờ, các đồng tiền chưa bán và các đồng tiền được gửi vào ví của đại lý AI trong thời gian đó sẽ bị tiêu hủy.
AI đại lý sẽ ngẫu nhiên mua bán những đồng tiền này trong vòng 24 giờ, nhằm "tạo ra khối lượng giao dịch ban đầu".

Điểm nổi bật chính:
Sử dụng AI đại lý tự động tham gia đấu giá/giao dịch, khác với robot giao dịch trước đó do con người điều khiển.
Các đồng tiền mới phát hành có thể tận dụng giao dịch tự động bằng AI để nâng cao tính thanh khoản giai đoạn đầu, tăng cường tương tác mua bán, từ đó có thể nâng cao sự tiếp xúc và khối lượng giao dịch.
Cơ chế tiêu hủy (số lượng không bán được sau 24 giờ + số lượng trong ví đại lý) có thể làm chậm sự gia tăng cung lâu dài ở một mức độ nhất định.
Mô hình là đổi mới cơ chế tầng nền tảng, khác với cơ chế Launchpad / giao dịch trước đơn giản truyền thống, có tính thời sự.

Giới thiệu đội ngũ: Về đội ngũ sáng lập của nền tảng, theo thông tin từ Wikipedia, nền tảng này được thành lập vào 2024‑01‑19, do Noah Tweedale, Alon Cohen, Dylan Kerler khởi xướng.

Cơ chế đúc tiền / phát hành thêm:
Mô hình đã rõ ràng đề cập đến "phát hành thêm 10 tỷ đồng" để sử dụng cho giao dịch AI, từ đó nâng tổng số lên khoảng 20 tỷ đồng. Nói cách khác, đây thuộc về việc phát hành thêm.

Nền tảng ra mắt: Token thường được phát hành trên nền tảng và sau đó được giao dịch trên DEX trong hệ sinh thái Solana.

Có thể thấy, chế độ Mayhem là một công cụ cơ chế, chứ không phải là một dự án mã thông báo riêng lẻ. Nó cung cấp một mô hình "Tăng cường giao dịch sớm bằng AI代理" cho các mã thông báo mới được phát hành trên nền tảng.

Để hiểu được ý nghĩa đổi mới của chế độ Mayhem, chúng ta có thể so sánh từ các khía cạnh sau với các "cơ chế tăng cường phát hành đồng mới" khác:

Launchpad truyền thống + cơ chế công khai / IDO: Nhà phát hành trước tiên khóa / bán trước, sau khi giao dịch công khai sẽ dần dần phát hành.
Chế độ Mayhem: Nhấn mạnh vào giao dịch tự động của AI đại lý, phát hành bổ sung, cơ chế tiêu hủy, lợi thế: Tính thanh khoản ban đầu có thể được tăng cường, thu hút sự chú ý mạnh mẽ;
Nhược điểm: Biến động cao, rủi ro lớn, cơ chế phát hành bổ sung có thể làm loãng giá trị.

So với việc so sánh, chế độ Mayhem确确有 tính độc đáo trong việc "tạo ra khối lượng giao dịch cao, biến động lớn và sự tham gia của AI". Tuy nhiên, nó cũng yếu hơn một số phương thức phát hành đồng coin mới ổn định hơn về tính dự đoán, mức độ thân thiện với nhà đầu tư và tính minh bạch trong quản trị.

Cảnh báo rủi ro

Rủi ro phát hành thêm và pha loãng: Mặc dù việc phát hành thêm hoàn thành "trong giai đoạn phát hành", nhưng hành động phát hành thêm có nghĩa là lượng cung thực tế có thể cao hơn dự kiến, từ đó tiềm ẩn nguy cơ pha loãng giá trị token.

Biến động cực cao: AI đại lý có thể tạo ra sự tăng giảm nhanh chóng khi mua bán chủ động trong 24 giờ, nhưng sau đó có thể xảy ra việc bị bán tháo, cạn kiệt thanh khoản, giá giảm mạnh. Các báo cáo chỉ ra rằng AI đại lý có thể bán ngẫu nhiên nhiều token hơn, thậm chí "tiêu tốn đường cong gắn bó" để ngăn cản con người bán ra.

Khối lượng lưu thông / cơ chế tiêu hủy không minh bạch: Việc tiêu hủy khối lượng chưa bán và khối lượng đại lý nắm giữ sau 24 giờ mặc dù là một biện pháp tích cực, nhưng tỷ lệ tiêu hủy thực tế, hành vi bán của đại lý có công bằng hay không, và có sự thao túng nào hay không vẫn chưa được công khai rõ ràng.

Giải phóng / phát hành rủi ro: Do đây là cơ chế mới, chưa rõ liệu các chủ sở hữu token, đội ngũ, nhà phát hành có khóa kho, có phát hành số lượng lớn, có khả năng phát hành thêm sau này hay không. Nếu sau này có phát hành số lượng lớn thì có thể gây áp lực lên giá.

Rủi ro về sự tuân thủ và quản lý: Meme coin cộng với cơ chế đại lý giao dịch AI có thể được coi là chứng khoán, hàng thay thế hoặc bị nghi ngờ về hành vi thao túng/gia tăng tại nhiều khu vực pháp lý, nhà đầu tư có thể phải đối mặt với rủi ro bị hủy bỏ về mặt pháp lý hoặc quản lý.

Rủi ro thiếu quản trị: Thiếu cơ chế quản trị cộng đồng rõ ràng và cơ chế quyết định cho người nắm giữ token khiến dự án phụ thuộc nhiều hơn vào bên phát hành / nền tảng, bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư yếu.

Rủi ro nền tảng/cơ chế: #Pump.fun tuy là nền tảng nóng, nhưng cơ chế mới Mayhem có được kiểm tra đầy đủ hay không, có tồn tại lỗ hổng hay không, khả năng AI đại lý bị lạm dụng cũng đều là những rủi ro tiềm ẩn.

Rủi ro cơ chế thoát: Nếu các đại lý AI chiếm ưu thế trong các giao dịch sớm, các nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể tham gia ở mức giá cao, sau đó bị đại lý hoặc robot bán tháo, gây ra tình trạng "đại lý tiền lẻ".

Đánh giá và rủi ro bền vững: Mặc dù khối lượng giao dịch ban đầu có thể bị phóng đại, nhưng giá trị lâu dài có thực sự tồn tại, có được hỗ trợ bởi sản phẩm thực tế, có thể thu hút người dùng thực sự hay không, và tính thanh khoản có bền vững hay không, đều là những câu hỏi.

Rủi ro tiết lộ thông tin: Do cơ chế mới mẻ và việc công khai thông tin của nền tảng vẫn còn hạn chế, nhà đầu tư có thể gặp khó khăn trong việc đánh giá chính xác các điều kiện phát hành, điều khoản khóa, tình hình tiêu hủy, logic giao dịch AI代理, v.v.

Bài viết này chỉ mang tính tham khảo, không cấu thành lời khuyên cho nhà đầu tư, thị trường có rủi ro cao, cần thận trọng khi tham gia. Coin có nguy cơ về 0.