Trò chơi tài chính đằng sau báo cáo tài chính của Nvidia: Tại sao Bitcoin lại bị ảnh hưởng?

Question

【区块律动】昨天发生了件挺魔幻的事儿。英伟达财报出来后股价先涨了5%,大家都以为稳了,结果不到一天就掉头向下。华尔街那帮搞算法的倒是嗅到了不对劲——账面上藏着好几个说不通的地方。

先说应收账款吧。一年时间从189亿美元飙到334亿,涨了89%,客户付款周期也从46天拖到53天。库存那边更夸张,芯片囤了198亿美元,同比暴增32%。更关键的是,账面利润193亿,实际到手的现金流只有145亿,转化率才75%——正常公司都能做到95%,这中间差的48亿美元去哪了?

更有意思的是AI圈的资金闭环。你投我20亿,我借125亿再买你的芯片;他给OpenAI砸130亿,OpenAI承诺花500亿买他的云服务,然后他再拿1000亿向英伟达下单;甲骨文给OpenAI开了3000亿的云额度,OpenAI转手又帮甲骨文采购英伟达的货。说白了,同一笔钱在几家巨头之间转圈,每转一圈就计一次营收,但现金从头到尾都没真正落地过。

聪明钱早就在跑路了。Peter Thiel 11月9号抛了1亿美元的英伟达股票,软银11号直接清仓58亿美元持仓。更狠的是Michael Burry(对,就是《大空头》那位),他买了2026年3月到期、行权价140美元的看跌期权——现在股价还在186美元,他赌的是要腰斩。

这事儿跟咱们加密市场有啥关系?关系大了。比特币最近从12.6万美元跌到8.6万,就有人算过账:要是英伟达再跌40%,会触发230亿美元的比特币强制平仓。到时候不是个股问题,整个加密市场都得跟着崩。

有分析师给了个时间表:2026年2月财报会暴露坏账,3月信用评级下调,4月可能首次财务重述。他们算出英伟达合理估值是71美元,现在186美元意味着高估了162%。

那个叫Shanaka Perera的独立研究员最后建议大家别再指望央行救市那套了,转向他说的「热力学与博弈论」驱动的资产——虽然听起来挺玄乎,但大概意思是找那些有真实价值支撑、不靠印钞票撑场面的标的。

说实话,AI热潮起来这两年,很多估值确实离谱了。现在就看谁先扛不住,以及这把火会不会烧到加密市场。反正风险提示摆在这儿了,各位自己掂量着办吧。

FlyingLeek · Accepted Answer

Lại đang chơi trò chơi số rồi đúng không, chưa thấy dòng tiền mà đã nói kiếm tiền, lừa ai vậy

Cái đám người phố Wall này chính là dựa vào cái này mà sống, bọn bán lẻ chúng ta còn muốn theo kiếm tiền? Mơ đi

Khoản phải thu gấp đôi, hàng tồn kho đầy rẫy, nói trắng ra là không ai thực sự thanh toán, toàn là sổ sách trên giấy

Thôi thì thôi, vẫn nhìn vào Bitcoin, ít nhất không ai lừa được Ví tiền của tôi

Vòng tiền này thật tuyệt, cuối cùng ai mới là thật sự có tiền đây?

DeFiAlchemist · Answer

*điều chỉnh các dụng cụ giả kim* Ừ thì lợi nhuận của Nvidia vừa đạt tỷ lệ chuyển đổi 75% phải không? đó... thật đáng báo động vì sự bất hiệu quả trong phép thuật tài chính hiện đại. Viên đá triết gia mà họ bán không chuyển đổi đúng cách—48 tỷ đô la lợi nhuận biến mất la hét sự sụp đổ của giao thức đối với tôi

Rugman_Walking · Answer

Dòng tiền chỉ có 75% tỷ lệ chuyển đổi? Điều này không đúng, có quá nhiều chip tích trữ, ai sẽ bắt dao rơi?

AlphaWhisperer · Answer

Những con số này không đúng rồi, lợi nhuận giảm sút quá nhiều, cảm giác như các chip đang chất đống thành núi.

SignatureVerifier · Answer

ngl khoản chênh lệch chuyển đổi tiền mặt 48B là... đáng nghi. xác thực chưa đủ về việc dòng thanh khoản đó thực sự đã đi đâu, thật sự. những vòng cấp vốn tuần hoàn này cần được kiểm toán kỹ hơn nhiều.