Tuần trước, dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu của Mỹ công bố vào thứ Năm lại gây bất ngờ nhỏ — 191.000 người, khiến dự báo thị trường là 220.000 bị “lệch sóng”. Nhìn qua thì có vẻ là tin tốt, nhưng đặt trong bối cảnh hiện tại thì mọi chuyện không đơn giản như vậy.

**Nói về thực tế trước: Thị trường việc làm vẫn khá cứng**

Con số đã rõ ràng, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp không những không tăng như dự kiến mà còn tiếp tục giảm. Điều này có ý nghĩa gì? Doanh nghiệp không sa thải hàng loạt, các hoạt động kinh tế vẫn diễn ra bình thường. Mấy tháng qua nhiều người hô hào "suy thoái sắp đến", nhưng nhìn dữ liệu này thì ít nhất trong ngắn hạn, sức chống chịu của nền kinh tế vẫn còn.

Yếu tố quan trọng hơn là phía tiêu dùng. Kinh tế Mỹ dựa tới 70% vào chi tiêu của người dân, chỉ cần công việc ổn định, lương vẫn trả đều thì mùa mua sắm cuối năm sẽ không bị ảnh hưởng. Số người thất nghiệp ở mức thấp thực chất còn là một lớp bảo hiểm cho niềm tin tiêu dùng.

**Nhưng vấn đề là: Đối với thị trường, đây là phúc hay họa?**

Bình thường, việc làm ổn = kinh tế ổn = tài sản rủi ro hưởng lợi, logic này không sai. Nhưng hiện tại phải xét thêm một lớp — FED sẽ nhìn nhận chuyện này thế nào.

Dữ liệu việc làm quá mạnh lại có thể khiến kỳ vọng cắt giảm lãi suất nguội bớt. Trước đây thị trường đặt cược kinh tế yếu sẽ buộc ngân hàng trung ương bơm tiền, nhưng báo cáo lần này khiến một số nhà giao dịch phải tính toán lại. Bởi lẽ, dữ liệu tốt “quá mức” đôi khi cũng là một gánh nặng ngọt ngào.

Vậy con số 191.000 lần này, rốt cuộc là mũi tiêm tăng lực cho tài sản rủi ro, hay là gáo nước lạnh dội vào kỳ vọng giảm lãi suất?