Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Thanh khoản thị trường toàn cầu quay trở lại trong một hệ thống rạn nứt | Tin tức Crypto Mỹ Liên kết gốc: https://cryptonews.net/news/analytics/32103355/

Chào mừng đến với Bản tin Sáng Tin Crypto Mỹ

Hãy thưởng thức một ly cà phê khi thị trường toàn cầu bước vào giai đoạn ma sát chưa từng có, với kỷ nguyên của các chu kỳ kinh tế đồng bộ đang dần kết thúc. Trong khi Mỹ âm thầm khôi phục thanh khoản, Trung Quốc vẫn mắc kẹt trong tình trạng giảm phát, còn lợi suất trái phiếu tăng vọt của Nhật Bản đe dọa làm mất ổn định dòng vốn toàn cầu. Điều này tạo ra một môi trường điều chỉnh phân mảnh, đa tốc độ, sẽ thử thách cả nhà đầu tư và các nhà hoạch định chính sách.

Thị trường tài chính toàn cầu bước vào giai đoạn căng thẳng cấu trúc

Thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào giai đoạn căng thẳng cấu trúc sâu sắc, khi các giả định lâu dài về các chu kỳ kinh tế đồng bộ sụp đổ.

Trong bối cảnh này, các nhà đầu tư đối mặt với một hệ thống toàn cầu phân mảnh, với các lực lượng đối lập định hình hành vi thị trường:

• Bơm thanh khoản từ Mỹ
• Rào cản chính trị từ Trung Quốc
• Áp lực tài khóa từ Nhật Bản

Cái bẫy nợ 18,9 nghìn tỷ USD của Trung Quốc: Vì sao Bắc Kinh không thể in tiền

Tại Trung Quốc, các rào cản cấu trúc hạn chế khả năng của chính phủ trong việc thực hiện các can thiệp tiền tệ quy mô lớn.

Quy mô vấn đề bao trùm từ khoản nợ của chính quyền địa phương đạt 134 nghìn tỷ ¥ (18,9 nghìn tỷ USD). Khoản nợ này được phân tán qua 4.000 công cụ tài chính và đã bị phơi bày bởi sự sụp đổ bất động sản khiến các nguồn thu trọng yếu bị phá hủy.

Không giống Nhật Bản, quốc gia đã tận dụng nới lỏng định lượng (QE) để ổn định kinh tế, Trung Quốc không thể thực hiện việc hóa tiền. Việc rút vốn bị trừng phạt nặng nề. Nợ đóng vai trò như một công cụ chính trị hơn là một gánh nặng kinh tế.

“Hóa tiền sẽ phá vỡ cơ chế kiểm soát đang giữ cho hệ thống vận hành,” nhà nghiên cứu Shanaka Anslem giải thích.

Kết quả: giảm phát kéo dài, tăng trưởng chậm lại còn khoảng 4%, và đồng nhân dân tệ được kiểm soát chặt chẽ (RMB, đồng tiền chính thức của Trung Quốc).

Các nhà phân tích cảnh báo điều này sẽ kéo dài lực lượng giảm phát toàn cầu thêm nhiều năm so với đồng thuận, hiện tượng mà Anslem gọi là “Cuộc mài mòn kéo dài”.

Bảng cân đối của Fed tụt hậu: Rủi ro tiềm ẩn của việc thắt chặt sau QE

Trong khi đó, Mỹ cũng đối mặt với những thách thức cấu trúc riêng. Cục Dự trữ Liên bang chính thức kết thúc chương trình thắt chặt định lượng (QT) kéo dài ba năm năm tháng vào ngày 1/12, giảm bảng cân đối kế toán xuống còn 6,53 nghìn tỷ USD, giảm 2,43 nghìn tỷ USD.

Chứng khoán kho bạc giảm xuống còn 4,19 nghìn tỷ USD, và chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp giảm còn 2,05 nghìn tỷ USD, xóa bỏ hơn một nửa mức tăng QE thời kỳ đại dịch.

Nhà phân tích Endgame Macro lưu ý rằng nguy cơ thực sự không nằm ở bảng cân đối của Fed mà ở độ trễ của tác động. Việc thắt chặt hai năm qua đã khiến các hộ gia đình chật vật, số vụ phá sản doanh nghiệp lên mức cao nhất 15 năm, và các doanh nghiệp nhỏ không còn lưới an toàn.

Ngay cả khi lãi suất giảm và QE quay lại, chính sách cũng không thể đảo ngược lập tức áp lực đã lan rộng trong nền kinh tế.

Fed hiện chuyển sang các thương vụ quản lý dự trữ (RMP), với dự kiến mua vào 20–$40 tỷ USD trái phiếu kho bạc mỗi tháng từ tháng 1/2026. Điều này âm thầm bơm vào $480 tỷ USD thanh khoản mỗi năm mà không ghi nhận vào cơ chế QE.

Dự trữ ngân hàng, vốn đã ở mức $3 nghìn tỷ USD, sẽ tiếp tục tăng, chuyển từ trạng thái dồi dào sang vừa đủ, đánh dấu điều kiện thay đổi cho tài sản rủi ro, các “diều hâu” lạm phát và thị trường tín dụng.

Cơn khủng hoảng nợ Nhật Bản: Kỷ nguyên lãi suất siêu thấp 30 năm kết thúc

Bên kia Thái Bình Dương, Nhật Bản đang đối mặt với một cuộc khủng hoảng tài khóa có thể lan rộng ra thị trường toàn cầu.

Lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng mạnh, với lợi suất 20 năm đạt 2,947%, cao nhất kể từ năm 1998. Lợi suất 10 năm ở mức 1,95% được các mô hình rủi ro tổ chức cảnh báo là mức nguy hiểm. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hiện đang gánh khoản lỗ chưa thực hiện 28,6 nghìn tỷ ¥, tương đương 225% vốn chủ sở hữu, khiến ngân hàng này về mặt kỹ thuật là mất khả năng thanh toán.

Lợi suất tăng đe dọa 1,13 nghìn tỷ USD trái phiếu Mỹ do nhà đầu tư Nhật nắm giữ, cùng với giao dịch “carry trade” yen trị giá 1,2 nghìn tỷ USD, có thể bị đảo chiều và gây ra $500 tỷ USD dòng vốn thoái lui toàn cầu trong 18 tháng.

“30 năm qua, lợi suất Nhật Bản neo giữ lãi suất toàn cầu ở mức thấp một cách giả tạo. Hôm nay, điều đó đã đứt gãy. Thế giới đang chuyển sang một chế độ lãi suất hoàn toàn khác.”

Không phải hạ cánh mềm: Thế giới bước vào cuộc tái cấu trúc tài chính ba tốc độ

Sự hội tụ của các lực lượng này—Mỹ mở rộng thanh khoản, Trung Quốc thắt chặt tài khóa và Nhật Bản căng thẳng nợ—đánh dấu sự kết thúc của các chu kỳ đồng bộ và khởi đầu cho môi trường đa tốc độ, biến động.

Các nhà phân tích cảnh báo về tác động cấu trúc lên thị trường tín dụng, tiền tệ, thậm chí cả crypto. Quan sát thị trường lưu ý rằng một đợt bán tháo trái phiếu Nhật Bản có thể gây biến động lớn cho giá trị stablecoin và Bitcoin, buộc các công ty nắm giữ crypto phải thanh lý, tạo ra hiệu ứng đổ vỡ dây chuyền trên tài sản số.

Trong khi đó tại Mỹ, số vụ phá sản doanh nghiệp tăng, đạt 655 vụ tính đến tháng 10/2025, cao nhất 15 năm. Shanaka Anslem cảnh báo quá trình thanh lọc chỉ mới bắt đầu, khi các ngân hàng bóng tối và tín dụng tư nhân hấp thụ rủi ro mà ngân hàng truyền thống từ chối, che giấu các bất ổn tiềm ẩn.

Với thuế quan, áp lực lãi suất và thắt chặt tài khóa gia tăng căng thẳng, các nhà phân tích dự báo năm 2026 sẽ là năm điều chỉnh cấu trúc.

Các đợt bơm thanh khoản, tâm lý thị trường và yếu tố địa chính trị sẽ va chạm để xác định kẻ thắng thua trên mọi loại tài sản.

Những lực lượng định hình lại tài chính toàn cầu

Nhà đầu tư nên theo dõi:

• RMPs của Mỹ
• Fed cắt giảm lãi suất
• Mặc định tín dụng bóng tối
• Dòng vốn hồi hương từ Nhật

Những lực lượng này cùng nhau tái cấu trúc rủi ro, lợi nhuận và thanh khoản theo cách chưa từng thấy kể từ khi kết thúc kỷ nguyên lãi suất thấp sau khủng hoảng tài chính toàn cầu (GFC).

Cập nhật thị trường Crypto

Những diễn biến chính cần theo dõi:

• Dòng vốn vào quỹ crypto đạt $716 triệu USD khi các tài sản số lớn dẫn dắt chuyển dịch tổ chức
• Sàn giao dịch lớn lên kế hoạch mở rộng tại châu Á với hỗ trợ tiền pháp định dự kiến vào 2026
• Dự báo giá Bitcoin biến động mạnh khi các thành viên thị trường tranh luận các kịch bản vĩ mô
• Các nhà phân tích nổi bật đưa ra dự báo trái chiều về Bitcoin
• Dữ liệu kinh tế Mỹ quan trọng sẽ định hình tâm lý crypto tuần này
• Diễn biến pháp lý buộc các sàn lớn phải đại tu tuân thủ

Tổng quan cổ phiếu crypto trước giờ mở cửa