Vừa nhìn thấy một dữ liệu cực sốc: Lượng Ethereum lưu trữ trên các sàn giao dịch đã giảm xuống dưới 9 triệu ETH, đây là mức thấp nhất kể từ khi ETH ra đời vào năm 2015.

Đây không phải là các nhà đầu tư nhỏ lẻ chuyển vị thế thông thường, mà là các cá mập và tổ chức đang chơi một trò "rút cạn thanh khoản"—một lượng lớn ETH đang rời khỏi các sàn giao dịch, chảy vào các pool staking, giao thức DeFi và những kịch bản bị khóa dài hạn. Nói thẳng ra, lượng "spot" có thể bán ngay trên thị trường không còn nhiều nữa.

Điều còn nóng hơn là động thái từ phía Phố Wall. Ngân hàng Mỹ mới đây đã chính thức thông báo, từ năm 2026, hơn 15.000 cố vấn tài chính của họ có thể trực tiếp giới thiệu sản phẩm ETF Bitcoin và Ethereum cho khách hàng giàu có. Họ còn khuyến nghị rõ ràng nên phân bổ 1%-4% tài sản vào lĩnh vực crypto. Điều này có nghĩa là gì? Dòng vốn hàng nghìn tỷ USD của tài chính truyền thống cuối cùng cũng đã tìm được cánh cửa tuân thủ pháp lý để bước vào, quá trình tổ chức hóa không còn là xu hướng tương lai mà là một thực tế đang diễn ra.

Cả nguồn cung và nhu cầu đều đang biến động mạnh, câu chuyện giá trị của Ethereum đang được viết lại. Một chu kỳ lớn đã được ấp ủ bấy lâu, dường như mọi điều kiện đều đã sẵn sàng.

**Câu chuyện phía nguồn cung: Lượng tồn kho chạm đáy + khóa dài hạn**

Lượng ETH trên sàn liên tục lao dốc, về bản chất phản ánh sự thay đổi đồng thuận của thị trường—từ đầu cơ ngắn hạn sang nắm giữ dài hạn. Đằng sau đó là ba động lực cốt lõi đang thúc đẩy quá trình này tăng tốc.

Thứ nhất, các tổ chức coi staking là tiêu chuẩn bắt buộc. Sau khi Ethereum chuyển sang PoS, mức lãi suất ổn định 3%-4% mỗi năm cộng với tiềm năng tăng trưởng của hệ sinh thái đã biến ETH từ một tài sản đầu cơ thành một tài sản có thể sinh lợi nhuận. Đối với tổ chức, đây là một lựa chọn mới trong cơ cấu phân bổ tài sản. Dữ liệu cho thấy, tính đến giữa năm 2025, số lượng ETH được staking