Hôm nay A-share lại tiếp tục giằng co quanh mốc 3890 điểm, chỉ số Shanghai Composite cả ngày cứ lượn đi lượn lại quanh mức này, cuối cùng vẫn giữ được. Toàn bộ thị trường toát lên một vẻ lưỡng lự — không lên nổi mà cũng không xuống được, đúng kiểu trạng thái giằng co cuối năm. Đằng sau thực ra là nhiều yếu tố đang đấu đá, chúng ta cùng phân tích nhé.

Nguyên nhân chính của sự dao động, cốt lõi chỉ ba chữ: dòng tiền yếu đi. Gần cuối năm, các tổ chức bắt đầu chốt sổ, những ngành tăng mạnh giai đoạn trước thì có người bắt đầu chốt lời. Hôm nay tổng giá trị giao dịch toàn thị trường chỉ còn 1,61 nghìn tỷ, giảm trực tiếp hơn 280 tỷ so với hôm qua, thanh khoản thu hẹp như vậy rõ ràng là tâm lý quan sát đang lan rộng. Xét về định giá, hiện tại PE toàn bộ A-share đã lên mức cao nhất kể từ 2010, đạt 84,98%, nói thẳng ra là hơi đắt rồi, muốn tăng tiếp cần chất xúc tác mạnh hơn. Tháng 12 còn vài hội nghị quan trọng chưa mở, chính sách chưa công bố, ai cũng chờ đợi “điều gì đó” sẽ xảy ra. Ngoài ra còn một hiện tượng thú vị: giao dịch bình quân ngày của dòng vốn Bắc tuần này giảm 3,34 tỷ, nhưng dư nợ margin lại ngược dòng tăng 10,6 tỷ, dòng vốn nội và ngoại có đánh giá rất khác nhau, sự phân hóa này càng thúc đẩy biến động.

Biểu hiện của các ngành? Dùng bốn chữ để miêu tả — băng hỏa lưỡng trọng thiên. Cổ phiếu địa phương Phúc Kiến hôm nay thực sự bùng nổ, được kích thích bởi chính sách khu vực, hơn 10 mã tăng trần, cả ngành tăng gần 10%, nổi bật rõ rệt. Bán lẻ dược phẩm cũng tiếp tục bứt phá, Haiwang Biology kéo 5 phiên trần liên tiếp, Renmin Tongtai và các mã khác cũng tăng trần. Điện tử tiêu dùng được hưởng lợi từ trào lưu điện thoại AI, dòng tiền chủ lực rót ròng 856 triệu. Ngược lại, nhóm kim loại năng lượng do giá hợp đồng tương lai điều chỉnh, giảm hơn 6,5%, Huaxi Nonferrous, Shengxin Lithium Energy giảm khá mạnh. Giáo dục đào tạo, chuỗi pin cũng khá yếu, phân hóa cấu trúc rất rõ rệt.

Đối mặt với thị trường như thế này, đừng hoảng. Điều tối kỵ là chạy theo tăng giảm để mua bán liên tục, không chỉ phí giao dịch tốn nhiều mà xác suất thắng lại thấp. Tôi khuyên nên làm tốt phân bổ tài sản: phần lớn (70%) nên để vào các ngành phòng thủ như ngân hàng, tiện ích công cộng để giữ vững nền tảng; 30% còn lại có thể chú ý tới công nghệ tăng trưởng, tiêu dùng – những hướng có nhiều tiềm năng. Hãy quan sát kỹ các thời điểm quan trọng trong tháng 12, như cuộc họp lãi suất Fed, hội nghị công tác kinh tế trong nước… đều sẽ ảnh hưởng đến xu hướng tiếp theo. Khi đó hãy xem thanh khoản có quay lại mức trên 1,7 nghìn tỷ không, đây là tín hiệu quan trọng để đánh giá sức mạnh thị trường.

Biến động cuối năm không phải là xấu, thường là lúc cơ hội mới đang hình thành. Hiện tại tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận của A-share thực ra đã hợp lý hơn, chỉ cần chọn đúng tài sản, phân bổ hợp lý thì trong biến động lại càng chủ động hơn.