Thật ghê gớm! Thị trường stablecoin dạo này như được bật hack vậy? USDC và USDT, hai "anh em chí cốt" này, từ cuối tháng 11 bắt đầu như thi nhau in tiền, không thể dừng lại.

Theo dữ liệu từ Lookonchain, USDC trong tháng qua đã tăng điên cuồng 10 tỷ đồng, mỗi lần bơm lên chuỗi là hàng trăm triệu, hàng tỷ. USDT cũng không chịu thua, trên CMC tổng cung tăng vọt. Hai "vòi nước đô la" lớn này cùng lúc mở van, rốt cuộc là ai đang điên cuồng hút nước phía sau?

**Tiền mặc vest, đổ vào USDC**

Đợt phát hành thêm này, đặc biệt là bên USDC, mùi rất đúng. Những tổ chức truyền thống như BlackRock, JPMorgan - tiền già đời - vào cuộc là phải chọn loại chip sạch tuyệt đối, được quản lý nghiêm ngặt. Muốn mua ETF Bitcoin, làm RWA(tài sản thế giới thực), bước đầu tiên đều phải đổi sang USDC. Tức là đặt trước đơn hàng khổng lồ cho cỗ máy in tiền của Circle. Quân chưa động, lương thảo đã sẵn, đạn dược của tổ chức đang được nạp đầy.

**Dòng tiền giang hồ, thổi phồng USDT**

Còn USDT là một cảnh tượng khác. Nhu cầu đến từ khắp nơi trên thế giới: người dân thị trường mới nổi tránh mất giá nội tệ, thương nhân thương mại xuyên biên giới, và cả những nhu cầu ở vùng xám. Tether như một "ngân hàng trung ương thế giới ngầm" chỉ biết in tiền, không hỏi dùng để làm gì – miễn là cầu đủ "hoang dã", quy mô là dám phồng vô hạn.

Đã hiểu chưa? Đây không phải ngẫu nhiên. Đây là một bữa tiệc thanh khoản "phân công rõ ràng". Tiền chính quy chảy vào USDC chính quy, tiền giang hồ đổ vào USDT giang hồ, cuối cùng cùng nhau bơm đầy bể bơi thị trường crypto, chờ mực nước(giá) dâng lên.

**Nhưng đừng quên, nước có thể nâng thuyền cũng có thể lật thuyền**

Tài sản thế chấp sau các stablecoin này thực sự là vàng bạc thật hay "trái phiếu Schrödinger"? Vẫn luôn là một bài toán mù mờ. Ngày nào đó tín nhiệm sụp đổ, hàng chục tỷ thanh khoản bơm vào hôm nay sẽ lập tức biến thành máy hút nước hàng chục tỷ, kéo cả thị trường chìm xuống cùng.

Thanh khoản là con dao hai lưỡi. Lúc thủy triều lên, ai cũng là người cưỡi sóng; đến khi thủy triều rút, mới biết ai đang bơi mà không mặc đồ.