Giá trị của Bitcoin so với vàng giảm 50% vào năm 2025: Đây là lý do

Tỷ lệ Bitcoin so với vàng, thể hiện số ounce vàng cần thiết để mua một Bitcoin, đã trở lại mức 20 ounce cho mỗi Bitcoin, giảm khoảng 50% so với khoảng 40 ounce vào tháng 12 năm 2024. Thay vì sụt giảm trong nhu cầu về Bitcoin ( $BTC ), sự chuyển biến mạnh mẽ này đã đảo ngược hệ thống kinh tế vĩ mô đặc biệt của năm 2025, khi hiệu suất của các tài sản vàng chiếm ưu thế so với các tài sản tiền điện tử.
Tại sao vàng ( $XAUT ) lại chiếm ưu thế trong nhu cầu giữ giá trị vào năm 2025
Vàng dẫn đầu nhu cầu giữ giá trị toàn cầu trong năm 2025, đạt lợi nhuận kể từ đầu năm (YTD) với mức 63% và vượt qua mức 4.000 USD/ounce trong quý IV. Điều làm cho đợt tăng này đặc biệt là nó diễn ra bất chấp các điều kiện tiền tệ thắt chặt.
Đợt tăng này diễn ra trong khi lãi suất Mỹ vẫn duy trì ở mức hạn chế trong phần lớn năm, với Cục Dự trữ Liên bang chỉ giảm lãi suất chính lần đầu tiên vào tháng 9. Theo lịch sử, điều này dự kiến sẽ gây áp lực lên các tài sản không sinh lợi, tuy nhiên, vàng đã tăng mạnh, cho thấy một sự chuyển đổi cấu trúc trong nhu cầu.
Các ngân hàng trung ương đóng vai trò trung tâm trong động thái này. Mua vào của khu vực công toàn cầu đạt 254 tấn tính đến tháng 10, dẫn đầu là Ngân hàng Quốc gia Ba Lan, đã thêm 83 tấn. Đồng thời, lượng nắm giữ của các quỹ ETF vàng toàn cầu đã tăng thêm 397 tấn trong nửa đầu năm 2025, đạt mức cao nhất mọi thời đại là 3.932 tấn vào tháng 11.
Điều này phản ánh rõ ràng sự đảo chiều của mô hình dòng chảy rút ra trong năm 2023. Các dòng chảy này diễn ra mặc dù lợi suất thực tế trung bình là 1.8% trên các thị trường phát triển trong quý II, trong đó vàng vẫn tăng 23%, cho thấy một sự tách biệt rõ ràng khỏi mối quan hệ nghịch đảo truyền thống với lợi suất.
Sự không chắc chắn cao hơn đã làm tăng sức hấp dẫn của vàng. Chỉ số biến động trung bình (VIX) trong năm 2025 là 18.2, tăng từ 14.3 năm 2024, và các chỉ số rủi ro địa chính trị đã tăng 34% theo năm. Hệ số beta của cổ phiếu so với vàng giảm xuống -0.12, mức thấp nhất kể từ 2008, xác nhận nhu cầu từ cả hai phía phòng ngừa rủi ro và phân bổ dài hạn.
Do đó, nhờ các điều kiện tài chính Mỹ thắt chặt và việc trì hoãn chính sách nới lỏng, vàng đã hoạt động ít như một công cụ phòng ngừa lạm phát hơn và như một tài sản đảm bảo cho danh mục đầu tư rộng trong năm 2025.
Tại sao Bitcoin chậm hơn so với vàng theo tỷ lệ tương đối
Bitcoin đã đạt lợi nhuận mạnh mẽ suốt năm 2025, lên đến mức sáu chữ số và hưởng lợi từ nhu cầu về các quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Tuy nhiên, so với vàng, Bitcoin chậm lại do điều kiện nhu cầu yếu hơn trong nửa cuối năm.
Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay ban đầu có đà tăng mạnh, với tổng tài sản quản lý (AUM) tăng từ (tỷ USD vào tháng 1 lên đỉnh )tỷ USD vào tháng 7 năm 2025. Kể từ đó, tài sản đã giảm đều đặn xuống khoảng $120 tỷ USD trong năm tháng tiếp theo, phản ánh dòng chảy rút ròng tích cực trong giai đoạn giảm giá và sự chậm lại trong việc hình thành vốn mới. Điều này trái ngược với dòng chảy liên tục vào các quỹ vàng trong cùng kỳ.
Dữ liệu chuỗi cũng cho thấy phân phối. Theo Glassnode, lợi nhuận thực hiện của các ví dài hạn $152 LTH$112 vượt quá 1 tỷ USD mỗi ngày trung bình trong bảy ngày trong phần lớn tháng 7, là một trong những giai đoạn chốt lời lớn nhất từ trước đến nay.
Trong khi lợi nhuận thực hiện giảm vào tháng 8, các hoạt động bán ra sau đó đã tiếp tục trong năm. Vào tháng 10, các ví dài hạn đã bán khoảng 300,000 Bitcoin, trị giá (tỷ USD, là hoạt động phân phối dài hạn tích cực nhất kể từ tháng 12 năm 2024. Kết quả là, lượng cung của ví dài hạn đã giảm từ 14.8 triệu Bitcoin vào ngày 18 tháng 7 xuống còn khoảng 14.3 triệu Bitcoin hiện tại.
Lợi suất thực tăng trong phần lớn năm 2025 đã nâng cao chi phí cơ hội giữ Bitcoin, trong khi mối liên hệ của nó với cổ phiếu vẫn còn cao tương đối. Trong khi đó, vàng đã hưởng lợi từ nhu cầu như một nơi trú ẩn an toàn và dự trữ dự phòng. Sự khác biệt này trong hệ thống nhu cầu đã giải thích cho sự giảm tỷ lệ Bitcoin so với vàng, phản ánh một quá trình đánh giá lại định kỳ thay vì sụp đổ cấu trúc trong giả thuyết về Bitcoin dài hạn.