HashKey Hoàn tất IPO tại Hồng Kông: Sàn giao dịch tiền điện tử đầu tiên niêm yết trên HKEX

Nguồn: CryptoValleyJournal Tiêu đề gốc: HashKey hoàn tất IPO Hong Kong: sàn giao dịch tiền điện tử đầu tiên niêm yết trên HKEX Liên kết gốc: https://cryptovalleyjournal.com/hot-topics/news/hashkey-completes-ipo-in-hong-kong-first-crypto-exchange-on-hkex/

Lịch sử niêm yết của HashKey tại Hong Kong

HashKey Holdings đã bắt đầu giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hong Kong, trở thành công ty tài sản kỹ thuật số đầu tiên niêm yết công khai theo chế độ quản lý mới của Hong Kong. Sàn giao dịch tiền điện tử huy động được HKD 1,6 tỷ trong đợt Phát hành Công khai Đầu tiên (IPO), tương đương khoảng 206 triệu USD.

Cổ phiếu (mã: 3887.HK) mở cửa dưới giá phát hành và giảm khoảng 5 phần trăm trong ngày giao dịch xuống khoảng HKD 6,34—một màn ra mắt im ắng mặc dù đã vượt quá mức đặt mua. Công ty đã phát hành 240,6 triệu cổ phiếu với giá HKD 6,68. Giá chào bán nằm ở mức cao nhất của phạm vi dự kiến từ HKD 5,95 đến 6,95, ước tính định giá khoảng HKD 18,5 tỷ (USD 2,4 tỷ). Nhu cầu trong phân khúc bán lẻ vượt cung gấp 394 lần. Các nhà đầu tư tổ chức như Fidelity, UBS và CDH Investments đã tham gia như các nhà đầu tư chủ chốt, đăng ký tổng cộng HKD 590 triệu, trong đó khoảng 80 phần trăm của phần dành cho nhà đầu tư tổ chức được phân bổ cho 20 nhà đầu tư hàng đầu.

Thống lĩnh thị trường tại Hong Kong

HashKey Group được thành lập vào năm 2018 bởi Xiao Feng. Công ty có giấy phép đầy đủ từ Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai Hong Kong (SFC) và được ủy quyền theo Loại 1 (Giao dịch Chứng khoán) và Loại 7 (Dịch vụ Giao dịch Tự động), cũng như giấy phép Giao dịch Tài sản Ảo theo Luật Chống rửa tiền. Từ tháng 8 năm 2023, HashKey đã được phép phục vụ nhà đầu tư bán lẻ như một trong hai nền tảng có giấy phép—trước đó, giao dịch chỉ giới hạn cho khách hàng tổ chức.

Theo các tiết lộ của chính mình, HashKey kiểm soát khoảng 75 phần trăm thị trường tiền điện tử Hong Kong, vượt xa đối thủ gần nhất hơn ba lần. Đến cuối tháng 9 năm 2025, nền tảng đã xử lý tổng khối lượng giao dịch tích lũy là HKD 1,7 nghìn tỷ (USD 218 tỷ). Ngoài ra, công ty quản lý khoảng HKD 29 tỷ trong tài sản staking, định vị mình là nhà cung cấp lớn nhất tại châu Á.

Thách thức lợi nhuận mặc dù dẫn đầu thị trường

Mặc dù chiếm vị trí thống lĩnh thị trường, HashKey vẫn liên tục ghi nhận lỗ lớn. Từ năm 2022 đến giữa năm 2025, lỗ ròng tổng cộng là HKD 2,9 tỷ (USD 372 triệu). Riêng năm 2024, lỗ ròng vượt quá HKD 1,18 tỷ (USD 151 triệu). Trong nửa đầu năm 2025, tập đoàn đã tạo ra doanh thu HKD 283 triệu (USD 36 triệu), giảm 26 phần trăm so với cùng kỳ năm trước.

Các nhà phân tích cho rằng các khoản lỗ liên tục này do phí giao dịch cực thấp, mà HashKey sử dụng như một phần chiến lược để chiếm lĩnh thị phần. Phí được đặt dưới 0,1 phần trăm và nhằm thu hút khối lượng từ các nền tảng đã có uy tín như các sàn giao dịch hàng đầu. Chiến lược “đua xuống đáy” này giúp giữ thị phần nhưng làm giảm lợi nhuận. Theo bản cáo bạch, lượng tiền mặt tiêu hao hàng tháng vẫn còn cao.

Để giảm phụ thuộc vào phí giao dịch, HashKey đã ra mắt blockchain Layer-2 của riêng mình, HashKey Chain, và mở rộng sang việc token hóa các tài sản thế giới thực (RWA). Chiến lược đa dạng hóa này nhằm mở khóa các nguồn doanh thu bổ sung trong trung hạn, trong khi hoạt động giao dịch cốt lõi vẫn phải đối mặt với áp lực biên lợi nhuận.

Vai trò chiến lược của Hong Kong như trung tâm tiền điện tử của châu Á

IPO của HashKey đánh dấu một bước ngoặt chiến lược cho Hong Kong như một trung tâm tài sản kỹ thuật số mới nổi. Thành phố đang cạnh tranh với Singapore để dẫn đầu thị trường tiền điện tử châu Á. Từ tháng 6 năm 2023, Hong Kong đã thực hiện chế độ cấp phép toàn diện cho Các Nhà Cung Cấp Dịch Vụ Tài Sản Ảo (VASPs). Hiện tại, có mười một sàn giao dịch sở hữu giấy phép của SFC, bao gồm HashKey và OSL.

Việc mở cửa quy định cho khách hàng bán lẻ giúp Hong Kong khác biệt so với các khu vực pháp lý khác và nhằm thu hút cả vốn đầu tư tổ chức lẫn cá nhân. Trong bối cảnh này, HashKey thực tế đóng vai trò như một cổng quy định cho những ai muốn tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số.

IPO diễn ra trong bối cảnh thị trường đầy thử thách. Bitcoin đã giảm khoảng 30 phần trăm so với đỉnh cao mọi thời đại khoảng USD 126.000 vào tháng 8 năm 2025. Ethereum giao dịch khoảng 25 đến 30 phần trăm thấp hơn mức đỉnh gần đây. Các công ty tiền điện tử niêm yết công khai khác cũng đã trải qua sự giảm sút đáng kể so với đỉnh của chúng.

Phân bổ vốn và triển vọng tương lai

HashKey dự định phân bổ nguồn vốn từ IPO chủ yếu cho hạ tầng công nghệ, mở rộng lực lượng lao động và hệ thống quản lý rủi ro. JPMorgan Chase và Guotai Junan là các nhà tài trợ chung của giao dịch. Ngoài các giấy phép tại Hong Kong, HashKey Global còn có các phê duyệt quy định khác, bao gồm Ủy quyền Dịch vụ Thị trường Vốn từ Cơ quan Quản lý Tiền tệ Singapore (MAS), Giấy phép Sàn Giao dịch Tài sản Kỹ thuật số từ Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA), và giấy phép VASP tại EU và Bermuda.

Là sàn giao dịch gốc tiền điện tử đầu tiên niêm yết trên thị trường vốn Hong Kong, sự ra mắt của HashKey có khả năng thúc đẩy áp lực quy định đối với các tổ chức tài chính truyền thống để mở rộng các dịch vụ tài sản kỹ thuật số của họ. Việc HashKey có thể đạt lợi nhuận hay không sẽ phụ thuộc vào thành công của chiến lược đa dạng hóa và khả năng điều chỉnh cấu trúc phí của nó mà không mất đi thị phần đáng kể.