#非农数据超预期.

Đây không phải là nhiễu loạn điểm đơn, mà là “biến số chậm” đang phát huy tác dụng

Về bề mặt, việc tuyển dụng mới trong tháng 11 tăng 6.4 vạn cao hơn dự kiến, nhưng khi phân tích sâu hơn sẽ thấy, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%, giá trị trước đó được điều chỉnh giảm đáng kể, tiền lương chậm lại, tất cả đều hướng về cùng một hướng: thị trường lao động vẫn đang mở rộng, nhưng đang rõ ràng giảm tốc. Tổ hợp này không giống như nhiễu loạn ngắn hạn, mà giống như tín hiệu giai đoạn của xu hướng dài hạn dần xuất hiện.

Đặc biệt, tuyển dụng tháng 10 bị điều chỉnh giảm 10.5 vạn lần này là một điều chỉnh hiếm gặp kể từ đại dịch, cho thấy nhận định về khả năng chống chịu của thị trường lao động trước đó có thể hơi lạc quan. Cục Dự trữ Liên bang không quan tâm đến “có thêm việc làm mới hay không”, mà là “thị trường lao động có còn quá nóng hay không”. Từ góc độ này, dữ liệu hiện tại phù hợp với con đường “hạ cánh mềm”.

Đối với thị trường, điều này có nghĩa là lo ngại thắt chặt đã giảm bớt về mặt biên độ, nhưng không đồng nghĩa với việc bước vào chu kỳ nới lỏng ngay lập tức. Thị trường tiền điện tử trong ngắn hạn có khả năng thể hiện là “có đáy nhưng không vội vàng”, kỳ vọng thanh khoản được duy trì, nhưng thiếu điều kiện để bùng nổ ngay lập tức.