Tại sao Đồng có thể đạt mức cao kỷ lục vào năm 2026: Thị trường Đồng Trắng đang thắt chặt

Thị trường đồng đang đối mặt với một thời điểm quyết định. Những sự gián đoạn lớn tại các mỏ, kết hợp với nhu cầu tăng vọt từ các chuyển đổi năng lượng và cơ sở hạ tầng AI, đang tạo ra bối cảnh cho những biến động giá đáng kể vào năm 2026. Dưới đây là những điều bạn cần biết về tình trạng thiếu hụt đồng trắng.

Cuộc Khủng Hoảng Cung Cấp Đang Định Hình Lại Thị Trường Đồng

Sản xuất đồng đã chịu một số cú sốc nghiêm trọng vào năm 2025, và những hậu quả sẽ kéo dài đến tận năm 2026. Mỏ Grasberg của Freeport-McMoRan ở Indonesia—chịu trách nhiệm cho khoảng 2% sản lượng đồng toàn cầu—đã trải qua một sự cố thảm khốc khi 800.000 tấn vật liệu ướt bị ngập lụt trong khối hang chính vào cuối năm 2025. Bảy công nhân đã thiệt mạng, và các hoạt động khai thác đã hoàn toàn ngừng lại. Trong khi một số khu vực dự kiến sẽ phục hồi vào cuối năm 2025, khối hang chính sẽ không khởi động lại cho đến giữa năm 2026, với sản lượng đầy đủ bị hoãn đến năm 2027.

Hoạt động Kamoa-Kakula của Ivanhoe Mines tại Cộng hòa Dân chủ Congo đã gặp phải những trở ngại tương tự sau khi một sự kiện địa chấn vào tháng 5 gây ra lũ lụt. Công ty đã xử lý các vật liệu tồn kho để duy trì sản lượng, nhưng những nguồn dự trữ đó dự kiến sẽ cạn kiệt vào quý 1 năm 2026. Do đó, hướng dẫn của Ivanhoe cho năm 2026 nằm trong khoảng 380.000-420.000 tấn mét—thấp hơn nhiều so với khoảng 500.000-540.000 MT dự kiến cho năm 2027.

Trong khi đó, mỏ Cobre Panama của First Quantum Minerals có thể mang lại một chút cứu trợ. Sau khi ngừng hoạt động trong hai năm, chính phủ Panama đã phê duyệt các đánh giá hợp đồng thuê vào tháng 9 năm 2025, với khả năng hoạt động trở lại vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026. Tuy nhiên, việc khôi phục lại công suất tối đa sẽ mất vài tháng.

Theo Jacob White, quản lý sản phẩm ETF tại Sprott Asset Management: “Grasberg vẫn là một sự gián đoạn đáng kể kéo dài đến năm 2026. Chúng tôi dự đoán những gián đoạn này sẽ giữ cho thị trường trong tình trạng thiếu hụt.” Rào cản cấu trúc này đang định hình lại động lực đồng trắng trên toàn cầu.

Sự gia tăng nhu cầu vượt qua nguồn cung mới

Tiêu thụ đồng đang gia tăng do ba lực lượng chính: chuyển đổi năng lượng toàn cầu, sự mở rộng nhanh chóng của AI và trung tâm dữ liệu, và đô thị hóa ở các thị trường mới nổi. Nhưng năm 2025 đã chứng kiến một động lực bổ sung—các mối quan ngại về thuế quan của Mỹ đã thúc đẩy nhập khẩu đồng tinh chế ồ ạt vào nước này, đẩy tồn kho đồng của Mỹ lên 750.000 MT.

Vai trò của Trung Quốc đặc biệt thú vị. Trong khi lĩnh vực bất động sản của nước này vẫn đang ảm đạm (, giá dự kiến sẽ giảm 3,7% vào năm 2025 và tiếp tục giảm ), nền kinh tế rộng lớn hơn lại cho thấy sự kiên cường đáng ngạc nhiên, ghi nhận mức tăng trưởng gần 5% trong năm ngoái. Kế hoạch năm năm lần thứ 15 sắp tới ( 2026-2031 ) ưu tiên nâng cấp lưới điện, năng lực sản xuất, năng lượng tái tạo và hạ tầng trí tuệ nhân tạo - tất cả đều là các lĩnh vực tiêu tốn đồng mà nên bù đắp cho sự yếu kém trong phát triển bất động sản.

Natalie Scott-Gray, nhà phân tích nhu cầu kim loại cao cấp tại StoneX, chỉ ra một “cơn bão hoàn hảo” đang hình thành trong quý 4 năm 2025: sự giảm bớt căng thẳng Trung-Mỹ, việc cắt giảm lãi suất của Fed và chính sách công nghiệp mới của Trung Quốc thúc đẩy đầu tư vào các lĩnh vực công nghệ cao. Những yếu tố này sẽ duy trì nhu cầu đồng trắng mạnh mẽ cho đến năm 2026 và xa hơn.

Những Con Số Chỉ Về Sự Khan Hiếm

Dự báo tháng 10 của Nhóm Nghiên cứu Đồng Quốc tế cho thấy áp lực phía trước. Sản xuất mỏ dự kiến chỉ tăng 2.3% vào năm 2026 lên 23.86 triệu tấn, trong khi sản xuất tinh chế chỉ tăng 0.9% lên 28.58 triệu tấn. Trong khi đó, nhu cầu đồng tinh chế được dự báo sẽ tăng 2.1% lên 28.73 triệu tấn - tạo ra một thiếu hụt 150,000 tấn vào cuối năm.

Nhìn về lâu dài, một báo cáo của Hội nghị Liên Hợp Quốc về Thương mại và Phát triển dự báo nhu cầu đồng sẽ tăng 40% vào năm 2040, cần $250 tỷ đô la đầu tư và 80 hoạt động khai thác mới. Tuy nhiên, một nửa trữ lượng đồng của thế giới nằm ở chỉ năm quốc gia (Chile, Australia, Peru, Cộng hòa Dân chủ Congo và Nga), tạo ra sự phức tạp về địa chính trị và trì hoãn phát triển.

Wood Mackenzie ước tính nhu cầu đồng sẽ tăng 24% vào năm 2035 lên 43 triệu MT mỗi năm. Để thu hẹp khoảng cách cung ứng này cần 8 triệu MT sản xuất mới cộng thêm 3,5 triệu MT từ nguồn tái chế—một nhiệm vụ khổng lồ khi các dự án mới như Cactus của Arizona Sonoran Copper và Resolution của Rio Tinto/BHP vẫn còn nhiều năm nữa mới hoàn thành.

Điều này có nghĩa gì đối với giá đồng trắng

Với tồn kho gần mức thấp lịch sử và thâm hụt gia tăng, các điều kiện ủng hộ giá đồng cao hơn. Scott-Gray dự đoán giá đồng trắng trung bình có thể đạt 10,635 đô la Mỹ mỗi tấn mét vào năm 2026, với các đỉnh có thể vượt quá mức đó. Các khoản phí vật lý cao và chênh lệch giá khu vực cho thấy người mua có thể áp dụng các chiến lược mua “kịp thời”, lấy hàng từ các kho hàng đã ký gửi hoặc trực tiếp từ các nhà máy luyện kim thay vì tồn kho LME.

Lobo Tiggre, Giám đốc điều hành của IndependentSpeculator.com, gọi đồng là “giao dịch có độ tin cậy cao nhất của tôi cho năm 2026,” với việc nhu cầu tăng trưởng vượt xa các bổ sung nguồn cung mới. Ông dự đoán rằng các thiếu hụt sẽ mở rộng đến năm 2027 và hơn thế nữa khi các hoạt động bị gián đoạn mất nhiều năm để trở lại bình thường.

Trong một cuộc khảo sát của StoneX trên Sàn giao dịch Kim loại London, 40% người tham gia đã xác định đồng là kim loại cơ bản có hiệu suất tốt nhất cho năm 2026 - một sự đồng thuận mạnh mẽ trên thị trường về xu hướng giá của đồng trắng khi bước vào năm.