Đây là nghịch lý mà không ai muốn thảo luận: Những tòa nhà văn phòng mang tính biểu tượng nhất của Mỹ chứa đựng trọng lượng lịch sử lớn đến mức phá bỏ chúng giống như xóa bỏ di sản doanh nghiệp của đất nước. Tuy nhiên, toán học của việc nâng cấp, bảo trì và tái sử dụng thích ứng đã trở nên vô cùng khắc nghiệt.

Đây không chỉ là những tòa nhà—chúng là biểu tượng của một toàn bộ thời kỳ thống trị kinh tế của Mỹ. Nhưng biểu tượng thì không đóng thuế tài sản, không chi trả cho sửa chữa cấu trúc, hoặc giải quyết cuộc cách mạng làm việc hybrid đã làm giảm tỷ lệ thuê trong các đô thị lớn.

Kết quả? Bất động sản zombie. Quá giá trị về mặt lịch sử để phá bỏ. Quá đắt để cứu một cách có ý nghĩa. Quá rủi ro để các nhà đầu tư truyền thống dám chạm vào.

Những gì chúng ta đang chứng kiến là một sự định giá lại lớn của các tài sản thương mại đô thị. Một số sẽ tìm thấy cuộc sống mới thông qua chuyển đổi sáng tạo—nhà ở dạng loft, trung tâm công nghệ, khách sạn boutique. Những người khác sẽ từ từ mục nát, như những tượng đài của một mô hình kinh doanh mà không ai còn vận hành nữa.

Đối với bất kỳ ai theo dõi các xu hướng vĩ mô và dòng vốn, sự tê liệt của bất động sản này là một dấu hiệu cảnh báo. Khi các tài sản di sản trở nên bị mắc kẹt, vốn sẽ di chuyển đến đâu? Đó là câu hỏi định hình lại chiến lược đầu tư trên tất cả các loại tài sản.