Gần đây, hiện tượng phân hóa thị trường thực sự rất thú vị—— hầu hết các tài sản rủi ro đều đang vượt qua các đợt nhảy vọt, chỉ riêng Bitcoin và phần lớn các altcoin lại bị tổn thương, chuyện này rốt cuộc là vì sao?

Câu trả lời thực ra đã được viết rõ trong nền tảng kinh tế vĩ mô và dòng chảy vốn.

Trước tiên hãy xem bối cảnh toàn cầu: dữ liệu GDP mạnh mẽ đã trực tiếp xóa bỏ kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của thị trường. Dữ liệu của CME và thị trường dự đoán rất rõ ràng, xác suất cắt giảm lãi suất đã giảm xuống mức thấp. Điều này là lợi ích cho các tài sản rủi ro truyền thống — nền kinh tế mạnh mẽ đồng nghĩa với kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp ổn định, cổ phiếu và trái phiếu có thêm hỗ trợ. Nhưng đối với thị trường tiền mã hóa thì sao? Thị trường tiền mã hóa đặc biệt nhạy cảm với chính sách nới lỏng, kỳ vọng cắt giảm lãi suất thất bại đồng nghĩa với việc mất đi động lực cốt lõi.

Xem tiếp các tín hiệu về dòng vốn: dòng chảy rút khỏi ETF tiền mã hóa liên tục phản ánh nhu cầu thực sự của các tổ chức đang thu hẹp lại. Những tổ chức dám chống lại xu hướng này để đầu tư ngược lại thị trường ít đến mức nào. Sự suy giảm nhu cầu này trực tiếp ảnh hưởng đến giá cả — đặc biệt là đối với các altcoin, gây ra tác động lớn nhất. Altcoin không có sự hỗ trợ từ "xu hướng độc lập" như Bitcoin, một khi dòng vốn rút lui, quá trình loại bỏ hệ thống bắt đầu.

Nói ngắn gọn, Bitcoin đi theo nhịp độ riêng của nó, còn altcoin rơi vào tình thế hoàn toàn bị động. Đợt phân hóa này về cơ bản vẫn là kết quả của sự đảo chiều kỳ vọng vĩ mô gặp phải việc thắt chặt dòng vốn.