## Cường độ kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed tăng cao, đồng Euro có còn giảm nữa không? Chỉ số USD đối mặt với ba áp lực

Chuyên gia trong ngành nhìn chung lạc quan về triển vọng của đồng Euro. Van Luu, Giám đốc Quản lý Ngoại hối Toàn cầu tại Russell Investments, cho rằng dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch Fed mới, ông Harker, chính sách của USD sẽ chuyển sang hướng ôn hòa hơn, theo xu hướng dovish. Điều này sẽ tiếp tục làm giảm sức cạnh tranh của USD, và đồng Euro so với USD (EUR/USD) có khả năng vượt qua mức cao khoảng 1.19 trong năm nay, đạt mức cao nhất gần bốn năm.

Giám đốc Chiến lược G10 tại Standard Bank, Steven Barrow, cho biết, USD sẽ đối mặt với ba đợt tác động đồng thời từ ba hướng: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến tăng lãi suất vào tháng 12, ban lãnh đạo Fed có xu hướng chính sách nới lỏng, và các chính sách thuế quan thương mại gặp phải diễn biến bất lợi. Ông nói rằng, tác động của ba yếu tố này "dù không xuất hiện trước cuối năm, cũng chắc chắn sẽ ảnh hưởng vào đầu năm 2026".

**Tháng 12 là giai đoạn USD thường yếu**

Theo thống kê lịch sử, trong mười năm qua, xác suất USD giảm trong tháng 12 lên tới 80%, mức giảm trung bình khoảng 0.91%, được xem là tháng có hiệu suất kém nhất trong năm. Diễn biến thị trường ngày 3 tháng 12 đã chứng minh xu hướng này — chỉ số USD giảm 0.08% xuống còn 99.24, đã giảm liên tiếp chín ngày giao dịch; trong khi đó, đồng Euro so với USD tăng lên 1.1637, tiếp tục đà tăng của ngày thứ tám.

**Dự đoán cắt giảm lãi suất là động lực chính**

Dữ liệu mới nhất từ công cụ FedWatch của CME cho thấy, xác suất Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 là 89.2%, và vẫn còn dự kiến hai lần cắt giảm nữa vào năm 2026. Dự đoán này về cắt giảm lãi suất liên tục đẩy mạnh áp lực bán USD trên thị trường.

Cùng lúc đó, tín hiệu tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng đang dần rõ ràng hơn. Dữ liệu thị trường mới nhất cho thấy xác suất Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất vào tháng 12 đã tăng lên 80%, điều này trái ngược rõ ràng với xu hướng chính sách nới lỏng của Fed, đồng thời mở rộng chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ, không có lợi cho USD.

**USD còn có thể giảm thêm 2%**

Chuyên gia chiến lược vĩ mô của Deutsche Bank, Tim Baker, phân tích rằng, chỉ số USD có khả năng giảm về gần mức thấp của quý 3, điều này có nghĩa là còn khoảng 2% điều chỉnh từ mức hiện tại. Kết hợp với xu hướng yếu mùa vụ trong tháng 12, rủi ro giảm của USD cần được theo dõi kỹ.

Tổng thể, sự chuyển hướng chính sách của Fed, kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, cùng với khả năng ông Trump bổ nhiệm ông Harker làm Chủ tịch Fed, tất cả đều hướng tới việc USD tiếp tục yếu đi. Đà tăng của đồng Euro so với USD vẫn còn duy trì, nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các biến động chính sách này để dự đoán xu hướng cuối cùng.