Yên Nhật tỷ giá chạm mức thấp nhất trong 9 tháng, kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương lại thay đổi

Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trở thành tâm điểm thị trường. Gần đây, xu hướng của đồng yên liên tục chịu áp lực, tỷ giá USD/JPY liên tục lập đỉnh mới, phản ánh việc thị trường định giá lại kỳ vọng điều chỉnh chính sách tiền tệ của Nhật Bản.

**Chuyển biến trong tín hiệu chính sách, lịch trình tăng lãi suất bị hoãn lại**

Thủ tướng Nhật Bản, ông Takashi Sano, gần đây đã đưa ra tuyên bố mới về hướng đi của chính sách Ngân hàng Trung ương, nhấn mạnh cần thận trọng trong việc thúc đẩy điều chỉnh lãi suất, trong khi cố vấn kinh tế của ông, ông Takashi Wada, còn rõ ràng đề xuất Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nên hoãn kế hoạch tăng lãi suất trong năm, ít nhất chờ đến tháng 1 năm sau mới bắt đầu thắt chặt chính sách. Thay đổi lập trường chính sách này nhanh chóng truyền đến thị trường, trực tiếp làm giảm nhu cầu trú ẩn vào đồng yên.

Đồng thời, việc giảm bớt khủng hoảng chính phủ Mỹ cũng đóng vai trò thúc đẩy. Ngày 10 tháng 11, Thượng viện Mỹ thông qua dự luật cấp ngân sách tạm thời, làm giảm bớt sự không chắc chắn, tâm lý trú ẩn ban đầu cũng theo đó giảm đi, làm tăng áp lực bán tháo đồng yên.

**Các tổ chức tài chính liên tục nâng mục tiêu tỷ giá USD/JPY**

Dự báo của các tổ chức tài chính quốc tế về xu hướng của đồng yên đang có sự điều chỉnh hệ thống. Các nhà kinh tế của JPMorgan dựa trên đánh giá hoãn tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương đã nâng cao đáng kể triển vọng tỷ giá USD/JPY: mục tiêu cuối năm 2025 từ 142 đã điều chỉnh lên 156, và dự kiến đạt 152 vào tháng 3 năm 2026 (so với mục tiêu ban đầu là 139).

Securities Mizuho cũng đồng thời nâng dự báo, dự kiến cuối năm 2025 USD/JPY sẽ lên tới 156, và vào tháng 3 năm 2026 sẽ tiếp tục tăng lên 158. Sự hình thành đồng thuận của các tổ chức này càng củng cố thêm nhận thức của thị trường về xu hướng mất giá của đồng yên.

**Không chắc chắn về chính sách tiếp tục gây áp lực**

Các nhà phân tích thị trường cho rằng, trước khi kế hoạch kích thích tài chính tích cực do ông Takashi Sano đề xuất cuối cùng được thực hiện (dự kiến sẽ được quyết định vào ngày 21 tháng 11), sự cảnh giác về hướng đi chính sách sẽ khó có thể xóa bỏ. Các nhà phân tích của ngân hàng Mitsubishi UFJ chỉ ra rằng, sự không chắc chắn về quy mô ngân sách dễ dẫn đến áp lực bán tháo liên tục đồng yên, điều này sẽ trở thành biến số quan trọng trong xu hướng của đồng yên trong thời gian tới.

Xu hướng tỷ giá hiện tại của đồng yên đã phản ánh đầy đủ kỳ vọng của thị trường về việc trì hoãn chính sách của Ngân hàng Trung ương và mở rộng kích thích tài chính, áp lực giảm giá của đồng yên trong ngắn hạn khó có thể giảm bớt.