Chia sẻ về nguyên nhân USDT bị âm giá so với nhân dân tệ

Thực ra, việc USDT có giá cao hơn so với nhân dân tệ so với USD so với nhân dân tệ có ba nguyên nhân chính:

Thứ nhất: Về mặt vĩ mô, hiện tại nhân dân tệ đang mạnh lên so với USD, kể từ nửa cuối năm 2025, nhân dân tệ liên tục tăng giá, tỷ giá trung tâm và tỷ giá giao ngay đã vượt mức 7.05, vào cuối tháng 12 tiếp tục tiến gần hơn đến 7.03. Nguyên nhân bao gồm chu kỳ giảm lãi suất của Cục dự trữ liên bang Mỹ kéo dài, chỉ số USD yếu đi, dữ liệu kinh tế Trung Quốc cải thiện, v.v. Việc sở hữu USDT tương đương gián tiếp sở hữu tài sản USD, trong bối cảnh nhân dân tệ tăng giá sẽ gây ra tổn thất tỷ giá hối đoái.

Nói cách khác, thị trường dự đoán nhân dân tệ sẽ tiếp tục mạnh lên, do đó có một số lệch lạc về tỷ giá, nhưng đây không phải là nguyên nhân chính, chỉ là nguyên nhân phụ nhỏ.

Thứ hai: Chính sách quản lý của Trung Quốc thắt chặt mạnh mẽ hơn, vào đầu tháng 12 năm 2025, Ngân hàng trung ương cùng 13 bộ ngành ban hành văn bản tăng cường chống thao túng giao dịch tiền ảo, xác định stablecoin (như USDT) nằm trong phạm vi quản lý, tập trung vào các hành vi chuyển tiền xuyên biên giới trái phép, rửa tiền và các hoạt động của các ngân hàng ngầm.

Điều này khiến nhiều nhà giao dịch ngoài thị trường tạm dừng hoặc giảm hoạt động, thanh khoản thị trường bị thu hẹp. Một số người sở hữu lo ngại về việc tài khoản bị đóng băng hoặc rủi ro quản lý, vội vàng bán USDT để đổi lấy nhân dân tệ, cung tăng trong khi cầu giảm mạnh, trực tiếp đẩy giá P2P xuống thấp hơn.

Trong lịch sử, mỗi lần nâng cấp quản lý của Trung Quốc (như lệnh cấm năm 2021) đều dẫn đến USDT bị âm giá ngoài thị trường, lần này quy mô còn lớn hơn, do đó sự lệch lạc của tỷ giá USDT so với nhân dân tệ sẽ lớn hơn.

Thứ ba: Thị trường tiền mã hóa chung rung lắc, cộng thêm tin tức tiêu cực về quản lý, nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức giảm nhu cầu đối với USDT. Một số nhà đầu tư tại đại lục muốn tránh rủi ro, hy vọng nhanh chóng thoái vốn USDT trong tay, giống như thị trường bất động sản Trung Quốc hiện nay, tạo thành vòng lặp âm giá.

Hơn nữa, tôi nghĩ hiện tại thậm chí chưa phải là mức giá thấp nhất của USDT so với nhân dân tệ, tỷ giá USD so với nhân dân tệ có thể sẽ giảm xuống dưới 6.8, huống hồ gì USDT so với nhân dân tệ còn bị cao hơn.

Việc USDT bị giảm giá so với nhân dân tệ không đơn thuần là vấn đề tỷ giá, mà là kết quả của việc nâng cấp quản lý khiến USDT trong hệ thống Trung Quốc “mất chức năng”. Khi một công cụ chỉ còn lại rủi ro, không còn cung cấp hiệu quả, thì việc giảm giá là định giá hợp lý, và quá trình này rất khó đảo ngược nhanh chóng.