Yên Nhật có tiếp tục giảm không? Từ 156 lên 160, đợt mất giá này còn xa bao nhiêu

Yên tệ mất giá đã trở thành hiện thực, thị trường hiện quan tâm là: còn có thể giảm đến đâu?

Chính sách tranh chấp gia tăng, kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương bị liên tục đẩy lùi

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, ông Ueda Kazuo, từng gợi ý rằng có thể sẽ nâng lãi suất vào tháng 12 sớm nhất, nhưng tín hiệu này hiện đã không còn ai tin nữa. Các động thái liên tiếp của chính phủ của Thị trưởng Takashi đã hoàn toàn thay đổi kỳ vọng của thị trường — dữ liệu mới nhất cho thấy xác suất Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng lãi suất vào tháng 12 chỉ còn 28%, đến tháng 1 năm sau mới tăng lên 42%.

Chìa khóa nằm ở chỗ cố Thị trưởng Takashi, cố vấn kinh tế của ông, đã rõ ràng phát biểu: Chi tiêu tài chính tốt hơn là bình thường hóa chính sách tiền tệ, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản khó có khả năng nâng lãi suất trước tháng 3 năm sau. Điều này tương đương với chính phủ đang trực tiếp gây áp lực lên ngân hàng trung ương, yêu cầu phối hợp với kế hoạch kích thích kinh tế. Nhà chiến lược ngoại hối của Nomura Securities, ông Goushi Kataoka, đã nói rõ: “Nhà đầu tư nhận thức rõ xu hướng mở rộng tài chính, có thể dẫn đến việc Ngân hàng Nhật Bản hoãn nâng lãi suất, do đó bắt đầu bán tháo yên.”

Kế hoạch tài chính 17 nghìn tỷ yên, yên tiếp tục chịu áp lực

Ngày 21 tháng 11, kế hoạch kích thích kinh tế của cố Thị trưởng Takashi chính thức ra mắt, ngân sách dự kiến vượt quá 17 nghìn tỷ yên. Điều này có ý nghĩa gì? Có nghĩa là chính phủ Nhật Bản dự định in tiền lớn để chi tiêu, trong khi ngân hàng trung ương bị hạn chế không thể phối hợp nâng lãi suất để đối phó, áp lực mất giá của yên cứ thế bị khóa chặt hơn nữa.

Dữ liệu đã lên tiếng: Ngày 19 tháng 11, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản tăng lên 1.78%, mức cao nhất kể từ năm 2008; kết quả đấu thầu trái phiếu kỳ hạn 20 năm yếu ớt, thị trường lo ngại quy mô vay nợ của chính phủ quá lớn.

USD/JPY gần chạm 156, nhà đầu cơ vẫn đang thử thách giới hạn của chính phủ

Hiện tại, USD/JPY đã gần chạm mức 156, các nhà đầu cơ vẫn tiếp tục mua vào. Nhà chiến lược ngoại hối của ING Group, ông Francesco Pesole, nói: “Nhà đầu cơ vẫn rõ ràng có xu hướng mua vào USD so với JPY, để thử thách mức chịu đựng của chính phủ Nhật Bản, lời cảnh báo bằng lời của họ thường ngày càng ít ảnh hưởng đến thị trường.”

Nói cách khác, chỉ dựa vào lời nói của chính phủ Nhật Bản đã không còn đủ để làm thị trường sợ hãi nữa. Trong vài ngày tới, có thể sẽ thấy áp lực tăng giá tiếp tục, mức giới hạn có thể gần 160 — đây không còn là dự đoán nữa, mà là kịch bản thị trường đang diễn ra theo thời gian thực.

Quan điểm tương lai: Yên có còn giảm nữa không?

Nhà kinh tế của Barclays, kết luận rất rõ ràng: Xét về lập trường chính sách của cố Thị trưởng Takashi, xu hướng tiếp tục chịu áp lực của tỷ giá hối đoái yên là khả năng cao. Việc mở rộng tài chính thêm nữa dự kiến sẽ giữ USD/JPY ở mức cao hơn, Barclays khuyên nhà đầu tư tiếp tục mua vào USD so với JPY.

Kết luận rất rõ ràng — yên còn giảm nữa. Môi trường chính sách quyết định điều này, trừ khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đột nhiên cứng rắn hoặc chính phủ đổi ý, còn không thì từ 156 đến 160 đã không còn là “liệu có hay không”, mà là “khi nào”.