Vàng trong năm 2026: Liệu một ounce vàng có đạt mức cao kỷ lục mới?

Năm 2025 đã trở thành một bước ngoặt thực sự trong diễn biến giá vàng, khi chúng ta chứng kiến những cú nhảy vọt điên cuồng đẩy giá lên gần 4300 USD/oz vào tháng 10, trước khi điều chỉnh về khoảng 4000 USD vào tháng 11. Sự biến động này đã đặt ra câu hỏi nóng bỏng trong tâm trí các nhà đầu tư: liệu chúng ta có chờ đợi mức 5000 USD vào năm 2026 hay vàng đang tiến gần đến giới hạn giá trần của nó?

Tại sao vàng lại tăng mạnh như vậy trong năm 2025?

Trung bình hàng năm của vàng năm 2025 đạt khoảng 3455 USD/oz, nhưng thực tế còn phức tạp hơn một con số đơn thuần. Các ngân hàng trung ương toàn cầu đang mua vàng với tốc độ điên cuồng - chỉ riêng trong quý I đã bổ sung 244 tấn, cao hơn trung bình lịch sử 24%. Hiện tại, 44% ngân hàng trung ương trên thế giới sở hữu dự trữ vàng, so với 37% vào năm 2024. Điều này không phải là ngẫu nhiên - nó phản ánh mong muốn thực sự thoát khỏi sự thống trị của đồng USD.

Ở chiều ngược lại, các nhà đầu tư cá nhân đã tham gia thị trường mạnh mẽ. Dữ liệu cho thấy 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã thêm vàng vào danh mục của họ lần đầu tiên vào mùa thu năm ngoái. Các quỹ ETF vàng đã thu hút dòng vốn lớn, tổng tài sản quản lý đạt 472 tỷ USD, với lượng nắm giữ 3838 tấn - gần sát đỉnh lịch sử 3929 tấn.

Tổng cầu vàng trong quý II năm 2025 đạt 1249 tấn trị giá 132 tỷ USD - tăng 45% so với năm ngoái. Chỉ riêng Bắc Mỹ đã chiếm hơn một nửa tổng cầu toàn cầu với 618.8 tấn từ đầu năm đến tháng 9.

Phần cung: Sự khan hiếm hỗ trợ giá

Đây chính là bí mật đằng sau sức mạnh của vàng. Sản lượng khai thác từ các mỏ đạt 856 tấn trong quý I, nhưng mức tăng chậm chạp chỉ 1% này vẫn chưa đủ để lấp đầy khoảng cách với nhu cầu ngày càng tăng. Thậm chí còn tệ hơn - lượng vàng tái chế giảm 1%, do chủ sở hữu các mảnh vàng thích giữ lại hy vọng giá sẽ còn tăng nữa.

Chi phí khai thác cũng trở thành yếu tố quyết định. Trung bình chi phí khai thác một ounce vàng đạt 1470 USD vào giữa năm 2025 - mức cao nhất trong một thập kỷ. Điều này có nghĩa là mở rộng sản xuất sẽ không dễ dàng hay rẻ, dẫn đến tình trạng khan hiếm tương đối vẫn duy trì đà tăng giá.

Cục Dự trữ Liên bang: Giảm lãi suất hỗ trợ vàng

Vào tháng 10 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống còn 3.75-4.00%. Đây là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024, và các hợp đồng tương lai đang định giá khả năng giảm lãi suất thứ ba thêm 25 điểm trong cuộc họp tháng 12.

Ngân hàng Thế giới dự đoán rằng Fed sẽ hướng tới mức lãi suất trung bình 3.4% vào cuối năm 2026 trong kịch bản trung tính. Mỗi lần giảm lãi suất đều làm giảm chi phí cơ hội của vàng - một tài sản không sinh lợi - và làm cho nó trở nên hấp dẫn hơn như một nơi trú ẩn an toàn.

Các ngân hàng trung ương khác không đứng ngoài cuộc

Chính sách tiền tệ toàn cầu đang đi theo các hướng khác nhau. Trong khi Fed giảm lãi suất, Ngân hàng Trung ương châu Âu vẫn tiếp tục thắt chặt để chống lạm phát, còn Ngân hàng Nhật Bản vẫn duy trì chính sách nới lỏng. Sự khác biệt này càng làm nổi bật vai trò của vàng như một công cụ phòng hộ toàn cầu vượt ra ngoài các khác biệt chính sách.

Lạm phát và nợ công: Mối đe dọa thực sự

Quỹ Tiền tệ Quốc tế cảnh báo rằng nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP - một con số chưa từng thấy trước đây. Điều này tạo ra làn sóng lo ngại về tính bền vững của các chính sách tài chính.

Ngân hàng Thế giới dự đoán giá vàng sẽ tăng 35% trong năm 2025, nhưng dự kiến sẽ giảm trong năm tới nếu áp lực lạm phát giảm. Tuy nhiên, ngay cả khi dự báo giảm, giá vàng vẫn duy trì ở mức cao kỷ lục.

Khoảng 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế trong vàng trong quý III năm 2025 - một bằng chứng rõ ràng cho thấy các tổ chức đang mua vàng như một khoản bảo hiểm dài hạn chống lại rủi ro tài chính.

Các cuộc khủng hoảng địa chính trị: Động lực bí ẩn

Căng thẳng giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, cùng với bất ổn ở Trung Đông, đã đẩy nhu cầu vàng tăng 7% theo năm. Khi các lo ngại về eo biển Đài Loan gia tăng, giá vàng giao ngay đã vọt lên 3400 USD vào tháng 7. Và khi tình hình bất ổn tiếp tục, vàng đã tiếp tục tăng để phá vỡ mốc 4300 USD vào tháng 10.

Đô la và trái phiếu: Mối quan hệ nghịch đảo quen thuộc

Chỉ số USD đã giảm 7.64% từ đỉnh cao đầu năm đến cuối tháng 11 năm 2025. Song song đó, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% xuống còn 4.07% trong cùng kỳ.

Sự giảm đồng thời của USD và lợi suất thực (ổn định quanh mức 1.2%) đã tạo ra môi trường lý tưởng cho vàng. Các nhà đầu tư tìm kiếm sự cân bằng trong danh mục của họ ngoài các tài sản đô la, qua đó thúc đẩy nhu cầu đối với kim loại vàng.

Dự báo 2026: Vàng sẽ đi đâu?

Ngân hàng HSBC dự đoán một đợt tăng mạnh, kỳ vọng vàng sẽ đạt 5000 USD/oz trong nửa đầu năm 2026, với trung bình hàng năm là 4600 USD. Điều này là một bước nhảy từ mức trung bình 3455 USD (2025).

Ngân hàng Bank of America cũng nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình dự kiến là 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/oz, nhấn mạnh dòng vốn mạnh hơn đổ vào các quỹ ETF vàng và sự tiếp tục mua vào của các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan còn lạc quan hơn - dự đoán đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026.

Sự đồng thuận giữa các nhà phân tích hàng đầu cho thấy phạm vi 4800-5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình dao động từ 4200-4800 USD.

Ở Trung Đông: Các con số địa phương

Dự báo giá vàng trong khu vực phản ánh cùng xu hướng toàn cầu nhưng có những chuyển biến địa phương:

Tại Ai Cập, dự kiến giá một ounce vàng sẽ đạt khoảng 522,580 EGP - tăng 158.46% so với mức giá hiện tại.

Tại Saudi Arabia và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, giả sử giá một ounce vàng là 5000 USD với tỷ giá cố định (3.75-3.80 riyal/USD, và 3.67 dirham), có thể thấy giá vàng sẽ vào khoảng 18750-19000 riyal Saudi và 18375-19000 dirham UAE cho mỗi ounce.

Tất nhiên, các dự báo này phụ thuộc vào việc tỷ giá ổn định và duy trì nhu cầu toàn cầu mà không xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Liệu vàng có thể giảm thay vì tăng?

Dù lạc quan, HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất phần nào sức mạnh trong nửa cuối năm 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD nếu nhà đầu tư chốt lời. Tuy nhiên, họ loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi có cú sốc kinh tế thực sự xảy ra.

Goldman Sachs cảnh báo rằng duy trì giá trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm tra tính xác thực giá” - tức là khả năng của vàng duy trì mức cao trong bối cảnh nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của J.P. Morgan và Deutsche Bank đồng thuận rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ vào sự chuyển đổi chiến lược trong cách nhìn nhận về nó như một tài sản dài hạn thay vì chỉ là công cụ đầu cơ ngắn hạn.

Phân tích kỹ thuật: Chỉ số biểu đồ nói gì?

Vàng đã đóng cửa ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065 USD/oz, vẫn giữ vững đường xu hướng tăng chính ngắn hạn và trung hạn. Mức 4000 USD là hỗ trợ mạnh - nếu mất mốc này có thể hướng tới 3800 USD (mức 50% của Fibonacci retracement).

Chỉ số RSI đang ổn định ở mức 50, cho thấy thị trường đang trung lập - không quá mua cũng không quá bán. Điều này báo hiệu giai đoạn chờ đợi trước khi xác lập xu hướng mới.

Chỉ số MACD vẫn duy trì trên mức 0, xác nhận xu hướng chung vẫn còn tăng. Phân tích kỹ thuật dự đoán vàng sẽ dao động trong phạm vi trung tính hướng lên từ 4000-4220 USD trong ngắn hạn, với bức tranh chung vẫn tích cực miễn là còn trên đường xu hướng chính.

Điểm mấu chốt: Bối cảnh kinh tế vĩ mô

Cuối cùng, dự báo giá vàng trong thời gian tới phụ thuộc vào một câu hỏi: Liệu lợi suất thực có tiếp tục giảm và đồng USD có duy trì yếu? Nếu câu trả lời là có, vàng sẽ có khả năng lập đỉnh mới ở mức 5000 USD hoặc cao hơn.

Nhưng nếu lạm phát thực sự hạ nhiệt và niềm tin vào thị trường tài chính trở lại, vàng có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn, làm giảm khả năng đạt các mức mục tiêu đề ra.

Tổng kết: Năm 2026 sẽ là năm quyết định thực sự cho diễn biến giá vàng - hoặc tiến tới đỉnh cao lịch sử, hoặc bước vào giai đoạn điều chỉnh hợp lý. Tất cả phụ thuộc vào sự phát triển của các yếu tố kinh tế và địa chính trị vẫn còn chưa hoàn toàn rõ ràng.