Dòng chảy ngược của đồng yên: kích thích tài chính đẩy giá xuống còn 155, nhưng sự phân hóa trong chính sách của ngân hàng trung ương ẩn chứa cơ hội

Chính sách dự kiến gây ra làn sóng mất giá

Sau khi Thủ tướng mới của Nhật Bản, Cao Thị Tảo Nhi, lên nắm quyền, kỳ vọng về kích thích tài chính đã tăng nhiệt. Bộ trưởng Tài chính mới, Phần Sơn Cao Nguyệt, gần đây tiết lộ đang xem xét giảm thuế tiêu dùng thực phẩm xuống 0%, tín hiệu chính sách này ngay lập tức gây áp lực mất giá đồng yên. Vào ngày 24 tháng 10, USD/JPY( tiếp tục yếu đi, tâm lý thị trường tiêu cực về đồng yên ngày càng rõ rệt.

Chủ tịch chiến lược ngoại hối của Ngân hàng Sumitomo Mitsui, Suzuki Hirofumi, cho rằng nếu cải cách thuế tiêu dùng thực phẩm được triển khai toàn diện, xu hướng mất giá của đồng yên sẽ gia tăng. Ông dự đoán USD/JPY có khả năng vượt qua ngưỡng 155. Trong khi đó, chiến lược gia của Tập đoàn Tài chính Fukuoka, Sasaki Yū, còn nhấn mạnh rằng, trong bối cảnh mở rộng tài chính đã định hướng, áp lực giảm giá của đồng yên sẽ tiếp tục, thậm chí không loại trừ khả năng chạm mức 158.

Ngụ ý chính sách của Ngân hàng Trung ương về khả năng tăng giá

Tuy nhiên, tình trạng thị trường quá bi quan về đồng yên có thể đi quá xa. Nhà phân tích của JPMorgan, Junya Tanase, chỉ ra rằng, mặc dù việc Cao Thị Tảo Nhi đắc cử đã thúc đẩy kỳ vọng về chính sách nới lỏng, nhưng hướng dẫn chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn chưa thay đổi. Mức giảm nhiệt kỳ vọng tăng lãi suất của thị trường có thể đã quá mức.

Theo khảo sát mới nhất của Bloomberg, 50% các nhà kinh tế dự đoán Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 12. Đồng thời, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ còn có thể giảm lãi suất 2 lần trong năm nay, chênh lệch lãi suất giữa Nhật và Mỹ vẫn ủng hộ đồng yên tăng giá. Ông Suzuki Hirofumi của Ngân hàng Sumitomo Mitsui bổ sung rằng, trong điều kiện kích thích tài chính hợp lý, đồng yên sẽ chậm rãi tăng giá.

Kỳ vọng thị trường và sự phân hóa chính sách

【Nguồn hình ảnh: TradingView; Xu hướng USD/JPY) trong nửa cuối năm 2025(】

Thị trường hiện đang đối mặt với một nghịch lý thú vị: chính sách kích thích tài chính ngắn hạn đẩy đồng yên xuống gần 155, nhưng kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương và sự phân hóa chính sách do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất trong thời gian tới sẽ tạo điều kiện cho đồng yên tăng giá. Thái độ của Cao Thị Tảo Nhi đối với chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ là biến số quyết định xu hướng tương lai. Nói cách khác, đợt giảm giá của đồng yên này là kết quả của việc định giá rủi ro chính trị; khi rủi ro này được tiêu hóa, logic tăng giá của đồng yên sẽ chiếm ưu thế trở lại.