Thông điệp vừa truyền đến khiến thị trường căng thẳng — vào lúc 18:50 giờ Đông Bộ Nhật Bản hôm nay sẽ bắt đầu kế hoạch bán tháo trái phiếu nước ngoài quy mô lớn. Lần trước Nhật Bản đã bán ra 3560 tỷ USD, đã làm rung chuyển thị trường toàn cầu. Lần này thì sao? Trong bối cảnh tăng lãi suất, quy mô có thể bùng nổ lên tới 7500 tỷ hoặc hơn nữa.

Điểm trọng tâm là, trái phiếu Mỹ sẽ trở thành đối tượng bán tháo hàng đầu.

Hãy tưởng tượng, trong bối cảnh thanh khoản toàn cầu vốn đã căng thẳng, đột nhiên bị đẩy mạnh bằng một mũi tên khổng lồ. Dự đoán thắt chặt thanh khoản cộng hưởng với lượng bán hàng khổng lồ sẽ gây ra một cú sốc lớn trên thị trường. Vấn đề là: khi cú sốc này thực sự xảy ra, vốn toàn cầu sẽ chạy về đâu?

Lúc này, một thứ đã dần trở thành xu hướng chính trong những năm gần đây — stablecoin phi tập trung — lại thể hiện rõ giá trị của nó. Khi các quốc gia chủ quyền bắt đầu bán tháo khiến trái phiếu chính phủ và thị trường tiền tệ lung lay, stablecoin phi tập trung cung cấp một phương án khác: một loại giá trị ổn định không gắn liền với uy tín của một quốc gia đơn lẻ, không dễ bị sụp đổ chỉ vì một tổ chức lớn bán tháo hàng loạt.

Tại sao đợt bán tháo của Nhật Bản lại nguy hiểm như vậy?

Nhật Bản là một trong những quốc gia chủ nợ lớn nhất toàn cầu, nắm giữ khối lượng trái phiếu nước ngoài khổng lồ, đặc biệt là trái phiếu Mỹ. Những khoản nắm giữ này giống như chiếc đòn bẩy giữ cân bằng tài chính toàn cầu. Một khi khối lượng này bị bán tháo quy mô lớn, phản ứng dây chuyền của hệ thống tài chính toàn cầu sẽ bắt đầu. Lãi suất không rủi ro toàn cầu sẽ đi về đâu? Thanh khoản USD sẽ phản ứng thế nào? Tất cả đều còn là ẩn số.

Trong bối cảnh này, stablecoin phi tập trung, không phụ thuộc vào ngân hàng trung ương của bất kỳ quốc gia nào, không bị kiểm soát bởi một tổ chức quyền lực đơn lẻ, trở thành một công cụ phòng ngừa rủi ro khác biệt.