Những cảnh tượng trong phòng giao dịch cách đây vài ngày vẫn còn in đậm trong tâm trí tôi—ông Lão Vương bên cạnh vỗ đùi hét lớn, "Bạc lại lập đỉnh mới rồi!" Nhiều nhà đầu tư kim loại quý xung quanh đều reo hò vui mừng. Nhưng nhìn vào đợt sóng này, trong lòng tôi lại có những suy nghĩ khác.

Là một nhà phân tích đã gắn bó nhiều năm với thị trường tiền mã hóa, tôi khá nhạy cảm với nhịp điệu xoay vòng của thị trường này. Khi giá bạc, palladium, platinum chủ yếu tăng do bị ép mua lại bởi các vị thế short, thường điều đó có nghĩa là đợt sóng đến nhanh và đi cũng nhanh. Thực tế hiện tại là, "cuộc vui" của đợt squeeze kim loại quý này đã gần đi đến hồi kết. Và những nguồn vốn thực sự thông minh? Họ đã bắt đầu âm thầm chuẩn bị cho các cơ hội trong Bitcoin và Ethereum rồi.

**Cơn điên của bạc đến từ đâu**

Gần đây, thị trường kim loại quý thực sự náo loạn. Bạc vượt qua mốc 50 USD/ounce, platinum và palladium cũng theo đó tăng giá. Nghe có vẻ nền tảng rất mạnh, đúng không? Nhưng sự việc không đơn giản như vậy.

Thị trường bạc London hiện đang rơi vào tình trạng thiếu thanh khoản. Kho bạc bạc có thể giao dịch tự do đã giảm 75% so với năm 2019, nhưng khối lượng giao dịch hàng ngày lại lên tới 2,5 tỷ ounce—hãy xem sự chênh lệch này lớn đến mức nào. Hàng thực tế không đủ dùng, trong khi khối lượng giao dịch vẫn đang mở rộng, điều này tạo thành một mảnh đất màu mỡ cho các vị thế short bị ép mua.

Điều còn kỳ quặc hơn là, các nhà giao dịch để giảm áp lực cho thị trường London, đã cố tình vận chuyển bạc từ New York sang London với phí vận chuyển 1 USD/ounce. Điều này đã tạo ra kỷ lục rút ròng lớn nhất trong hơn 4 năm qua trong một ngày. Lãi suất cho thuê bạc qua đêm từng tăng vọt lên mức cao kỷ lục 200%—Điều này có thể nói lên điều gì? Rằng thị trường đang cực kỳ khát khao hàng thực.

Vì vậy, đợt tăng giá này về cơ bản là một đợt tăng giá bị động. Các vị thế short bị ép mua lại để đẩy giá lên cao, chứ không phải do nền tảng cơ bản thúc đẩy một đợt tăng bền bỉ. Khi áp lực này giảm bớt, đợt sóng này sẽ suy yếu rõ rệt.

Các nguồn vốn thông minh hiện đang làm gì? Họ đã bắt đầu chú ý đến các cơ hội trong Bitcoin và Ethereum rồi.