## Nhịp độ tăng giá của nhân dân tệ bắt đầu? Trong nửa cuối năm 2025, tỷ giá USD/ Nhân dân tệ còn có cơ hội vượt 7

Gần đây, hiệu suất của nhân dân tệ được đánh giá là ấn tượng. Dưới tác động của việc Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất và quan hệ thương mại Trung-Mỹ được cải thiện, tỷ giá USD/ Nhân dân tệ đã từ đỉnh cao 7.40 đầu năm giảm xuống khoảng 7.0404, lập mức cao mới trong gần 14 tháng. Vậy đằng sau đó đã xảy ra điều gì? Hiện tại, nhân dân tệ còn có đáng để mua không?

## "Cú lật ngược lớn" của nhân dân tệ: từ mất giá đến tăng giá

Để hiểu xu hướng tỷ giá hiện tại, cần xem lại câu chuyện của ba năm qua. Trong giai đoạn 2022 đến 2024, nhân dân tệ đã trải qua 3 năm liên tiếp mất giá, tỷ giá USD/ Nhân dân tệ từng vượt qua mốc 7.40, lập kỷ lục mới kể từ "Chính sách đổi tỷ giá 8.11" năm 2015. Nhưng bước vào năm 2025, tình hình đã đảo chiều.

Xét cả năm, tỷ giá USD/ Nhân dân tệ dao động trong khoảng 7.04 đến 7.3, tăng khoảng 3%. Nhân dân tệ ngoài khơi (CNH) dao động lớn hơn, trong khoảng 7.02 đến 7.4, phản ánh kỳ vọng của thị trường quốc tế về nhân dân tệ đang chuyển biến. Đặc biệt từ giữa tháng 12, khi Fed hạ lãi suất, tỷ giá nhân dân tệ còn vượt qua mốc 7.05, hướng tới vùng dưới 7.0.

## Tại sao nhân dân tệ đột nhiên chuyển sang tăng giá?

### Quan hệ Trung-Mỹ là yếu tố then chốt

Trong nửa đầu năm nay, chính sách thuế quan toàn cầu không chắc chắn, chỉ số USD mạnh lên, gây áp lực rõ rệt lên nhân dân tệ. Nhưng sang nửa cuối năm, đàm phán thương mại Trung-Mỹ tiến triển thuận lợi. Trong vòng đàm phán Kuala Lumpur mới nhất, phía Mỹ đã giảm thuế hàng hóa Trung Quốc từ 20% xuống 10%, đồng thời tạm hoãn thuế đối ứng 24% đến năm 2026. Việc đạt được "ngừng chiến tranh thương mại" này đã giảm đáng kể kỳ vọng giảm giá của thị trường đối với nhân dân tệ.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, thỏa thuận ngừng chiến tranh tương tự đã từng đạt được vào tháng 5 năm nay, rồi nhanh chóng đổ vỡ. Vì vậy, khả năng duy trì ổn định dài hạn của thỏa thuận lần này vẫn là yếu tố quyết định lớn nhất cho xu hướng của nhân dân tệ.

### Chỉ số USD chuyển từ mạnh sang yếu

Trong nửa đầu năm 2025, chỉ số USD giảm mạnh từ 109 xuống còn 98, giảm gần 10%. Dù tháng 11 có hồi phục lên trên 100, nhưng sau khi Fed bắt đầu chu kỳ cắt lãi vào tháng 12, chỉ số USD lại giảm trở lại trong khoảng 97.8-98.5. Sức mạnh nhẹ của USD sẽ gây áp lực lên nhân dân tệ, nhưng hiện tại, áp lực này đã được bù đắp bởi tác động tích cực từ thỏa thuận Trung-Mỹ, tạo ra trạng thái cân bằng tương đối.

### Tốc độ quốc tế hóa nhân dân tệ tăng nhanh

Việc sử dụng nhân dân tệ trong thanh toán thương mại toàn cầu liên tục tăng, các thỏa thuận hoán đổi tiền tệ giữa Trung Quốc và các quốc gia khác cũng mở rộng. Dù trong ngắn hạn, vị trí dự trữ ngoại hối của USD khó bị thay thế, nhưng về dài hạn, việc nâng cao vị thế quốc tế của nhân dân tệ đã tạo nền tảng cho sự tăng giá ổn định của nó.

## Các ngân hàng đầu tư quốc tế nhìn nhận triển vọng của nhân dân tệ thế nào?

Nhiều ngân hàng đầu tư hàng đầu lạc quan về việc nhân dân tệ sẽ tăng giá. Deutsche Bank cho rằng, nhân dân tệ đang bắt đầu chu kỳ tăng giá dài hạn, dự kiến cuối năm 2025 sẽ lên mức 7.0, cuối năm 2026 sẽ tiến tới 6.7.

Giám đốc chiến lược ngoại hối toàn cầu của Goldman Sachs còn chỉ ra rằng, tỷ giá thực hiệu quả của nhân dân tệ so với USD thấp hơn trung bình 10 năm khoảng 12%, và thấp hơn 15% so với USD. Dựa trên logic này, Goldman Sachs dự đoán trong 12 tháng tới, tỷ giá nhân dân tệ/USD sẽ lên tới 7.0. Đồng thời, Goldman Sachs cho rằng, hiệu quả xuất khẩu mạnh mẽ của Trung Quốc sẽ hỗ trợ nhân dân tệ, và chính phủ Trung Quốc cũng có xu hướng sử dụng các công cụ chính sách khác để kích thích kinh tế, thay vì dựa vào việc giảm giá tiền tệ.

## Ai đang ảnh hưởng đến xu hướng của nhân dân tệ? Bốn yếu tố cốt lõi

### 1. Tín hiệu chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc hiện thiên về chính sách nới lỏng để hỗ trợ phục hồi kinh tế, đặc biệt trong bối cảnh thị trường bất động sản yếu. Giảm lãi suất hoặc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc sẽ làm tăng cung tiền, về lý thuyết gây áp lực giảm giá nhân dân tệ. Nhưng nếu chính sách nới lỏng kết hợp với các biện pháp kích thích tài chính mạnh mẽ, kinh tế ổn định trở lại, về dài hạn sẽ thúc đẩy nhân dân tệ tăng giá.

### 2. Hiệu suất dữ liệu kinh tế Trung Quốc

Khi kinh tế Trung Quốc ổn định và vượt trội so với các thị trường mới nổi khác, sẽ thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài liên tục chảy vào, tăng cầu nhân dân tệ. Hiện tại, xuất khẩu của Trung Quốc thể hiện sự bền bỉ, là yếu tố quan trọng hỗ trợ nhân dân tệ tăng giá. Đồng thời, cần theo dõi các chỉ số kinh tế quan trọng như GDP, PMI, CPI, vì những dữ liệu này quyết định tâm lý phân bổ của các nhà đầu tư nước ngoài.

### 3. Xu hướng chính sách của Fed

Chương trình giảm lãi của Fed trực tiếp ảnh hưởng đến xu hướng của USD. Nếu lạm phát duy trì cao hơn mục tiêu, Fed có thể chậm lại việc cắt lãi hoặc duy trì lãi suất cao, hỗ trợ USD. Ngược lại, khi kinh tế chậm lại, việc giảm lãi nhanh hơn có thể làm yếu USD. Tương quan giữa nhân dân tệ và chỉ số USD thường mang tính nghịch đảo, mối quan hệ này rất quan trọng trong việc dự đoán xu hướng tỷ giá.

### 4. Định hướng của chính phủ về tỷ giá

Khác với các đồng tiền được định giá hoàn toàn theo thị trường, cơ chế trung tâm tỷ giá của nhân dân tệ tích hợp yếu tố "chu kỳ ngược", tăng cường khả năng hướng dẫn của Ngân hàng Trung ương đối với tỷ giá. Gần đây, các quan điểm chính thức có ảnh hưởng rõ rệt đến tỷ giá ngắn hạn, nhưng xu hướng trung dài hạn vẫn do các yếu tố cơ bản của thị trường tiền tệ quyết định.

## Nhìn lại lịch sử của nhân dân tệ trong 5 năm gần đây

**2020:** Trong đại dịch, nhân dân tệ tăng giá mạnh, tỷ giá USD/ Nhân dân tệ từ khoảng 6.9-7.0 đầu năm giảm xuống khoảng 6.50 cuối năm, tăng khoảng 6%.

**2021:** Xuất khẩu Trung Quốc mạnh mẽ, chính sách của Ngân hàng trung ương ổn định, chỉ số USD thấp, tỷ giá USD/ Nhân dân tệ dao động trong khoảng 6.35-6.58, duy trì vị thế tương đối mạnh.

**2022:** Fed tăng lãi suất mạnh, đẩy chỉ số USD lên cao, chính sách phòng dịch và khủng hoảng bất động sản gây thiệt hại cho kinh tế Trung Quốc, nhân dân tệ mất giá khoảng 8%, lên mức cao nhất trên 7.25, mức giảm lớn nhất trong nhiều năm.

**2023:** Phục hồi kinh tế không như kỳ vọng, khủng hoảng nợ bất động sản kéo dài, tỷ giá dao động trong khoảng 6.83-7.35, cuối năm lên khoảng 7.1.

**2024:** USD yếu đi, chính sách kích thích tài chính của Trung Quốc nâng cao niềm tin, tỷ giá USD/ Nhân dân tệ biến động tăng, cả năm từ 7.1 lên khoảng 7.3 giữa năm.

## Hiện tại có đáng để mua nhân dân tệ không? Nhà đầu tư nên làm gì?

Trong ngắn hạn, dự kiến nhân dân tệ sẽ duy trì xu hướng mạnh lên, nhưng chung quy sẽ dao động trong phạm vi phản ứng ngược với USD, biên độ hạn chế. Khả năng nhanh chóng vượt qua mốc 7.0 và tăng giá trong năm 2025 là thấp.

Nhà đầu tư cần tập trung theo dõi ba yếu tố chính: **xu hướng chỉ số USD**, **tín hiệu điều chỉnh trung tâm tỷ giá của nhân dân tệ**, **mức độ và nhịp điệu của chính sách ổn định tăng trưởng của Trung Quốc**. Khi các yếu tố này có biến động lớn, tỷ giá có thể điều chỉnh nhanh.

## Làm thế nào để tự đánh giá xu hướng tương lai của nhân dân tệ?

Muốn tự đánh giá tỷ giá nhân dân tệ, không cần mô hình phức tạp, chỉ cần nắm bắt bốn logic sau:

**Quan sát chính sách tiền tệ:** Giảm lãi hoặc giảm tỷ lệ dự trữ thường gây mất giá, tăng lãi hoặc nâng dự trữ thường gây tăng giá. Lịch sử cho thấy, từ năm 2014, khi Ngân hàng trung ương Trung Quốc bắt đầu chính sách nới lỏng, tỷ giá USD/ Nhân dân tệ từ khoảng 6 đã lên gần 7.4.

**Quan sát dữ liệu kinh tế:** Kinh tế tốt lên sẽ thu hút dòng vốn nước ngoài, tăng cầu nhân dân tệ, ngược lại sẽ giảm. Ba chỉ số quan trọng nhất là GDP, PMI, CPI.

**Quan sát sức mạnh USD:** USD mạnh thường gây áp lực giảm nhân dân tệ, USD yếu sẽ có lợi cho nhân dân tệ. Tín hiệu chính là chính sách của Fed.

**Quan sát thái độ chính thức:** Việc Ngân hàng trung ương thiết lập tỷ giá trung tâm và can thiệp ngoại hối có thể ảnh hưởng ngắn hạn đến kỳ vọng tỷ giá, cần theo dõi sát sao.

## Vai trò đặc biệt của nhân dân tệ ngoài khơi (CNH)

Vì nhân dân tệ ngoài khơi được giao dịch tại Hồng Kông, Singapore và các thị trường tự do khác, dòng vốn không bị hạn chế, nên biến động của CNH lớn hơn trong nước (CNY). Trong năm 2025, dù CNH đã trải qua nhiều biến động, nhưng nhìn chung vẫn duy trì xu hướng tăng trong biên độ dao động. Đầu năm, do tác động thuế quan, CNH từng giảm xuống dưới 7.36, nhưng gần đây, trong bối cảnh quan hệ Trung-Mỹ cải thiện, kỳ vọng hạ lãi tăng lên, tháng 12 vượt qua mốc 7.05, so với đỉnh đầu năm đã tăng hơn 4%, lập mức cao mới 13 tháng.

Tính biến động của CNH khiến nó phù hợp hơn để nắm bắt cơ hội giao dịch ngắn hạn, nhưng cũng đòi hỏi quản lý rủi ro cao hơn.

## Tóm lại: Nắm bắt cơ hội tăng giá của nhân dân tệ

Khi Trung Quốc bước vào chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ liên tục, nhân dân tệ bắt đầu có xu hướng rõ rệt. Theo kinh nghiệm lịch sử, chu kỳ này có thể kéo dài tới mười năm, trong đó sẽ có các biến động ngắn hạn trung hạn do xu hướng USD và các sự kiện khác gây ra.

Đối với nhà đầu tư, chỉ cần nắm vững các yếu tố then chốt ảnh hưởng đến nhân dân tệ — chính sách tiền tệ, dữ liệu kinh tế, xu hướng USD, thái độ chính thức — sẽ nâng cao khả năng nắm bắt cơ hội giao dịch nhân dân tệ. Thị trường ngoại hối chủ yếu dựa trên các yếu tố vĩ mô cơ bản, dữ liệu công khai rõ ràng, khối lượng giao dịch lớn, hỗ trợ giao dịch hai chiều, là lĩnh vực đầu tư tương đối công bằng và có lợi.