Theo dữ liệu của Deribit, vào thứ Sáu tới sẽ có 23 tỷ USD hợp đồng quyền chọn Bitcoin đáo hạn, quy mô này chiếm nửa tổng lượng hợp đồng chưa đáo hạn của nền tảng quyền chọn lớn nhất toàn cầu. Trong cấu trúc thị trường, các vị thế bán (short) tại mức giá thực thi 85.000 USD tích lũy 1,4 tỷ USD hợp đồng quyền chọn giảm giá, tạo thành vùng hấp dẫn rõ ràng về giá. Khi giá chạm vào vùng này, hoạt động phòng ngừa rủi ro của các nhà tạo lập thị trường có thể gây ra phản ứng dây chuyền. Đồng thời, các quyền chọn mua tại mức 100.000 USD và 120.000 USD cũng đáng chú ý, các nhà đầu tư tổ chức rõ ràng đang chuẩn bị cho khả năng phục hồi tiềm năng.

Biến động giá vào ngày đáo hạn của quyền chọn không hoàn toàn ngẫu nhiên. Dữ liệu lịch sử cho thấy, các nguồn vốn lớn thường sẽ sắp xếp vị thế tại các mức giá thực thi mật độ cao từ trước, sau đó tận dụng hiệu ứng Gamma để làm tăng đột biến biến động thị trường, hướng giá về "điểm đau tối đa", cuối cùng là để thực hiện phòng ngừa vị thế. Ví dụ điển hình là đợt dao động mạnh 2000 điểm trong một ngày tháng 12 năm ngoái.

Đối với các nhà tham gia, việc kiểm soát rủi ro chủ chốt nằm ở quản lý vị thế. Giữ quy mô vị thế spot trong phạm vi dưới 30%, xây dựng vị thế bảo vệ bằng quyền chọn giảm giá out-of-the-money, tập trung theo dõi mức hỗ trợ quan trọng 85.000 USD. Dữ liệu lịch sử cho thấy, khi giá ổn định tại mức này, tỷ lệ thành công bắt đỉnh đáy sẽ tăng rõ rệt. Cũng cần cảnh giác với cửa sổ biến động ngược chiều trong 48 giờ sau khi quyền chọn đáo hạn, khi xác suất xuất hiện xu hướng ngược chiều đạt khoảng 75%.

Biến động vốn đã là rủi ro, cũng là cơ hội. Chức năng cốt lõi của công cụ quyền chọn là phòng ngừa rủi ro, không phải để đầu cơ đánh bạc. Khi các tổ chức xây dựng "lưới hấp dẫn" thị trường bằng cấu trúc quyền chọn, các nhà tham gia lý trí nên học cách vận hành chính xác trong khung này. Việc có thể sống sót qua đợt biến động này hay không phụ thuộc vào việc thực sự hiểu rõ cơ chế đằng sau biến động.