这 tuần thực sự có chút điên rồ. Đầu tiên là tín hiệu giảm căng thẳng trong xu hướng địa chính trị, sau đó nội bộ Cục Dự trữ Liên bang lại rối loạn, thị trường tài chính toàn cầu đứng trước ngã rẽ.

Nhìn qua năm mới sắp đến, vốn dĩ là mùa giao dịch yên tĩnh, nhưng lại liên tiếp xảy ra hàng loạt "bom tấn vĩ mô" được kích hoạt lần lượt. Là người ngày ngày theo dõi tình hình vĩ mô, tôi có thể cảm nhận—mỗi tin tức đều đủ để làm rung chuyển toàn bộ thị trường trong chốc lát.

Thông tin nội bộ của Cục Dự trữ Liên bang vào sáng sớm còn gây sốc hơn nữa: về hướng đi của chính sách tiền tệ năm 2026, họ đã tranh cãi dữ dội, toàn bộ lộ trình giảm lãi suất trở nên mù mịt. Điều này có thể là một thử thách thực sự đối với hiệu suất của thị trường tiền mã hóa trước kỳ nghỉ Giáng sinh.

**Sự bất đồng nghiêm trọng đến mức nào?**

Có lẽ Powell đang chịu áp lực không nhỏ lúc này. Tuần trước, Fed vừa hoàn thành lần cắt giảm lãi suất thứ ba trong năm, đẩy lãi suất xuống còn 3.50%-3.75%, nhưng kết quả bỏ phiếu vừa công bố đã lộ rõ vấn đề—có 3 ủy viên bỏ phiếu phản đối, đây là mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2019.

Điều thú vị hơn nữa là lý do phản đối hoàn toàn trái ngược nhau. Giám đốc Fed, bà Melnick, ủng hộ cắt mạnh hơn, giảm 50 điểm cơ bản; hai người còn lại thì cho rằng không nên giảm, cứ giữ nguyên. Tình hình đấu đá nội bộ kiểu này đã làm rối loạn kỳ vọng của thị trường về năm tới.

Các tổ chức lớn đều đang đoán mò

Dự đoán của các ngân hàng đầu tư hiện nay rất đa dạng: Goldman Sachs và Morgan Stanley dự đoán năm 2026 sẽ giảm 50 điểm cơ bản; Citigroup còn tích cực hơn, dự đoán giảm 75 điểm; trong khi HSBC và Standard Chartered cho rằng cả năm sẽ không có động thái gì.

Sự bất đồng này cuối cùng có ý nghĩa gì? Chính Powell cũng phải thừa nhận rằng, lãi suất hiện tại đã nằm trong "khoảng ước lượng lãi suất trung tính rộng rãi", thái độ của Fed hiện nay là—đợi xem, chờ đợi, xem nền kinh tế sẽ đi về đâu.

Thái độ mập mờ này cho thấy có thể Fed sẽ bước vào giai đoạn chờ đợi. Đối với thị trường tiền mã hóa, sự không chắc chắn này thường là chất xúc tác cho các đợt biến động tiếp theo.