Làn sóng tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đến gần, nhà đầu tư Đài Loan nên đối phó như thế nào?

Quá trình tăng lãi suất của Mỹ: Nhìn lại và triển vọng 2024

Chu kỳ tăng lãi suất bắt đầu từ tháng 3 năm 2022 đến nay đã tăng tổng cộng 20 điểm cơ bản (500 điểm cơ bản), lãi suất chuẩn của Mỹ từ gần bằng 0 đã tăng lên trong khoảng 5.00%～5.25%. Tốc độ tăng lãi suất trong đợt này chưa từng có — vào các tháng 6, 7, 9, 11 năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang đã liên tiếp tăng 75 điểm cơ bản bốn lần, động lực phía sau là áp lực lạm phát đạt đỉnh 40 năm vào tháng 6 năm 2022, khi chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ chạm mức cao nhất trong bốn thập kỷ.

Mặc dù lạm phát đã bắt đầu giảm, nhưng còn xa mục tiêu 2%, thị trường dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang vẫn còn khả năng giảm lãi suất trong năm 2024. Theo dự đoán của thị trường, Fed sẽ điều chỉnh dần lãi suất chính sách trong tám cuộc họp trong năm, dự kiến cuối năm mức lãi suất có thể giảm xuống gần 4%.

Chuỗi truyền dẫn của việc tăng lãi suất đến Đài Loan như thế nào?

Vòng xoáy tiêu cực giữa tỷ giá hối đoái và giá cả

Ảnh hưởng trực tiếp nhất của việc tăng lãi suất là làm mạnh đồng đô la Mỹ. Lãi suất Mỹ tăng → sức hấp dẫn của tài sản đô la Mỹ tăng → dòng vốn nước ngoài đổ mạnh vào đô la Mỹ → đồng đô la tăng giá, ngược lại, đồng Đài tệ sẽ giảm giá tương ứng. Năm 2022, tỷ giá Đài tệ/USD giảm 11%, sự biến động tỷ giá này tưởng chừng đơn thuần, nhưng thực tế đã tác động đến giá cả của Đài Loan qua các mặt hàng nhập khẩu.

Đài Loan nhập khẩu hơn một phần năm nông sản từ Mỹ, và các mặt hàng nhập khẩu như thức ăn chăn nuôi, ngũ cốc đều tính theo đô la Mỹ. Đồng Đài tệ giảm giá trực tiếp làm tăng chi phí nhập khẩu, năm 2022, CPI nhóm thực phẩm của Đài Loan tăng 6%, trong đó trứng tăng tới 26%, nguyên nhân chính là do chi phí thức ăn chăn nuôi nhập khẩu tăng cao. Dù Ngân hàng Trung ương sau đó đã tăng lãi suất 5 lần (tổng cộng 75 điểm cơ bản), mức độ vẫn còn xa so với Fed, không thể hiệu quả ngăn chặn đà giảm của đồng Đài tệ.

Dòng chảy vốn ra ngoài gây chấn động thị trường chứng khoán

Giảm giá đồng tiền kích hoạt một phản ứng dây chuyền khác — dòng vốn ra ngoài. Nhà đầu tư nước ngoài sau khi tính toán lỗ, đã liên tục bán tháo cổ phiếu, đổi đô la để tránh rủi ro, năm 2022, dòng vốn rút khỏi Đài Loan đạt 41,6 tỷ USD, cao nhất trong khu vực châu Á. Thị trường chứng khoán do đó phải chịu áp lực kép: một mặt, dòng vốn rút ra gây áp lực bán; mặt khác, Ngân hàng Trung ương Đài Loan nâng lãi suất khiến chi phí vay nội địa tăng, định giá doanh nghiệp giảm. Kết quả là chỉ số Đài Loan Weighted Index năm 2022 giảm 21%, xếp hạng thứ sáu toàn cầu về mức giảm.

Người chiến thắng và người thua trong môi trường tăng lãi suất

Không phải tất cả các tài sản đều gặp rắc rối trong chu kỳ tăng lãi suất. Việc mở rộng chênh lệch lãi suất giúp các tổ chức tài chính có lợi nhuận tăng mạnh — Ngân hàng Đài Loan năm 2022 tăng trưởng lợi nhuận từ lãi suất 38%, cổ phiếu cũng tăng 20%. Ngược lại, các cổ phiếu công nghệ, cổ phiếu tăng trưởng có tỷ lệ P/E cao, do bị thu hẹp định giá, là những đối tượng bị ảnh hưởng đầu tiên.

Thị trường trái phiếu cũng đối mặt với áp lực. Tăng lãi suất đẩy lợi suất trái phiếu lên cao, dẫn đến giá trái phiếu cũ giảm, các ngân hàng sở hữu lượng lớn trái phiếu bị lỗ, góp phần gây ra cuộc khủng hoảng ngân hàng Mỹ năm 2023.

Ba chiến lược đối phó của nhà đầu tư

Chiến lược 1: Tăng cường đầu tư vào các tài sản liên quan đến đô la Mỹ

Vì lãi suất tăng đẩy đồng đô la Mỹ lên cao, không có lý do gì không tham gia trực tiếp. Dù là đổi ngoại tệ ngân hàng, hợp đồng tương lai hay hợp đồng chênh lệch (CFD), đều có thể kiếm lợi từ việc đô la Mỹ tăng giá. Nhà đầu tư nhỏ có thể tận dụng đòn bẩy cao của CFD để tham gia biến động của chỉ số đô la Mỹ với số vốn rất nhỏ.

Chiến lược 2: Chuyển đổi danh mục cổ phiếu

Bán bớt cổ phiếu có định giá cao, chuyển sang các cổ phiếu có tỷ suất lợi nhuận cao, đặc biệt là các cổ phiếu tài chính hưởng lợi từ việc tăng lãi suất. Ngoài ra, các ETF liên quan cũng là lựa chọn tiện lợi, giúp nhà đầu tư có thể tiếp cận toàn diện ngành nghề trong một lần.

Chiến lược 3: Sử dụng công cụ phòng hộ rủi ro

Thị trường chứng khoán Đài Loan có độ liên kết cao với chỉ số Nasdaq, có thể dùng các chiến lược bán khống chỉ số chứng khoán Mỹ để giảm thiểu rủi ro giảm giá của thị trường Đài Loan, giúp quản lý rủi ro danh mục đầu tư hiệu quả hơn.

Nhịp điệu quan trọng trong thời điểm then chốt

Giai đoạn cuối của chu kỳ tăng lãi suất thường ẩn chứa cơ hội đảo chiều. Khi thị trường kỳ vọng từ “liên tục tăng lãi suất” chuyển sang “chuyển hướng chính sách”, thị trường chứng khoán thường có phản ứng bật dậy, các tài sản trú ẩn như vàng cũng thu hút dòng tiền mua vào. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các động thái của Fed, điều chỉnh danh mục phù hợp tại các điểm chuyển đổi chính sách.