Liệu vàng có đạt mốc 5000 đô la vào năm 2026 không?

Thị trường vàng năm 2025 chứng kiến nhiều biến động lớn, bắt đầu từ mức trung bình 3455 đô la cho mỗi ounce và đạt đỉnh kỷ lục tại 4381 đô la vào giữa tháng 10, trước khi giảm về mức 4065 đô la vào cuối tháng 11. Chuyển động mạnh mẽ này đã gây ra các cuộc tranh luận sôi nổi trong giới tài chính về những gì sẽ chờ đợi kim loại vàng trong năm tới.

Các yếu tố hỗ trợ tăng giá vàng trong 2026

Nhu cầu liên tục từ các nhà đầu tư mới và các tổ chức

Dữ liệu cho thấy sự chuyển biến rõ rệt trong hành vi của các nhà đầu tư. Thống kê của Bloomberg cho thấy 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã thêm vàng vào danh mục của họ lần đầu tiên trong năm ngoái, và duy trì vị thế của mình ngay cả trong các đợt điều chỉnh ngắn hạn.

Bên cạnh đó, dòng vốn vào các quỹ ETF vàng giao dịch trên sàn (ETFs) đã tăng lên 21 tỷ đô la trong nửa đầu năm 2025, nâng tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ đô la, tăng 6% so với quý trước. Sự tăng trưởng này gần đạt đỉnh lịch sử 3929 tấn, phản ánh niềm tin ngày càng tăng của các nhà đầu tư tổ chức vào tương lai của kim loại này.

Ngân hàng trung ương tiếp tục tích trữ

Các hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương không ngừng lại. Trong quý đầu năm 2025, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã bổ sung 244 tấn vàng, tăng 24% so với trung bình của 5 năm qua. Trung Quốc dẫn đầu trong đợt mở rộng này với 65 tấn trong nửa đầu, duy trì 22 tháng liên tiếp mua vào, trong khi Thổ Nhĩ Kỳ đã nâng dự trữ lên trên 600 tấn.

Chỉ số rõ ràng nhất là 44% ngân hàng trung ương trên toàn thế giới hiện đang nắm giữ dự trữ vàng, so với chỉ 37% vào năm 2024. Điều này phản ánh mong muốn chiến lược rõ ràng trong việc đa dạng hóa tài sản khỏi đô la, xu hướng dự kiến sẽ tiếp tục mạnh mẽ trong suốt 2026.

Thách thức cung cầu

Mặc dù sản lượng mỏ đạt mức kỷ lục (856 tấn trong quý đầu), mức tăng nhẹ 1% này không theo kịp đà tăng của nhu cầu. Tình hình còn tồi tệ hơn khi lượng vàng tái chế giảm 1%, do các nhà tích trữ vàng vẫn thích giữ lại dự trữ của mình dự đoán sẽ còn tăng giá.

Thêm vào đó, chi phí khai thác đã tăng lên 1470 đô la cho mỗi ounce vào giữa năm 2025, cao nhất trong vòng một thập kỷ, hạn chế mở rộng sản xuất và làm sâu thêm thiếu hụt nguồn cung.

Chính sách tiền tệ nới lỏng

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất hai lần kể từ tháng 12 năm 2024, lần cuối giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 10 xuống còn 3.75-4.00%. Thị trường dự đoán sẽ còn giảm thêm 25 điểm trong tháng 12 năm 2025. Theo báo cáo của BlackRock, Fed có thể hướng tới mức lãi suất 3.4% vào cuối 2026.

Xu hướng này làm giảm lợi suất thực trên trái phiếu, từ đó giảm chi phí cơ hội của việc đầu tư vào các tài sản không sinh lãi như vàng, làm tăng sức hấp dẫn của nó như một nơi trú ẩn an toàn.

Sức yếu của đồng đô la và căng thẳng địa chính trị

Chỉ số đô la đã giảm khoảng 7.64% từ đỉnh của nó kể từ đầu năm 2025 đến tháng 11. Đồng thời, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% xuống còn 4.07% trong cùng kỳ. Sự giảm đồng bộ này làm tăng sức hấp dẫn của vàng đối với các nhà đầu tư nước ngoài.

Về mặt địa chính trị, Reuters cho biết rằng sự bất ổn địa chính trị trong năm 2025 đã đẩy nhu cầu vàng tăng 7% theo năm. Tiếp tục hoặc leo thang căng thẳng trong 2026 có thể thúc đẩy vai trò của kim loại này như một tài sản trú ẩn an toàn.

Dự báo của các ngân hàng đầu tư lớn

Các dự báo từ các ngân hàng lớn đều hướng tới sự lạc quan thận trọng nhưng có tính toán:

HSBC dự đoán vàng sẽ hướng tới 5000 đô la trong nửa đầu 2026, trung bình hàng năm khoảng 4600 đô la.

Bank of America nâng dự báo lên 5000 đô la như mức đỉnh tiềm năng, trung bình 4400 đô la, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn để chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 đô la cho mỗi ounce, dựa trên dòng vốn mạnh vào các quỹ vàng và mua liên tục từ các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự đoán vàng sẽ đạt khoảng 5055 đô la vào giữa năm 2026.

Tổng thể, các dự báo đều nằm trong phạm vi từ 4800 đến 5000 đô la như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình hàng năm từ 4200 đến 4800 đô la.

Thách thức và rủi ro

Không phải mọi thứ đều sáng sủa. HSBC cảnh báo khả năng điều chỉnh về mức 4200 đô la trong nửa cuối 2026 nếu các nhà đầu tư chốt lời quy mô lớn, còn ngân hàng này loại trừ khả năng giảm sâu hơn xuống dưới 3800 đô la trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cảnh báo rằng việc duy trì giá trên 4800 đô la có thể trở thành “thử thách tính xác thực của giá”, đặc biệt khi nhu cầu công nghiệp vẫn còn hạn chế.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của J.P. Morgan và Deutsche Bank đều đồng tình rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ vào sự chuyển đổi chiến lược của các nhà đầu tư xem nó như một tài sản dài hạn.

Cấu trúc kỹ thuật vào đầu 2026

Vàng duy trì xu hướng tăng chính trên các khung thời gian ngắn và trung hạn, với mức hỗ trợ mạnh tại 4000 đô la. Phá vỡ mức này bằng một phiên đóng cửa rõ ràng có thể hướng tới 3800 đô la (50% Fibonacci) trước khi tiếp tục tăng.

Về mặt kháng cự, 4200 đô la là mức quan trọng đầu tiên, tiếp theo là 4400 và 4680 đô la. Chỉ số RSI (RSI) ổn định quanh 50, phản ánh trạng thái trung lập của thị trường mà không quá mua hoặc quá bán rõ ràng. Chỉ số MACD vẫn duy trì trên mức 0, xác nhận xu hướng chung vẫn còn tăng.

Phân tích kỹ thuật dự đoán vàng sẽ duy trì trong phạm vi đi ngang có xu hướng tăng từ 4000 đến 4220 đô la trong ngắn hạn, với hình ảnh chung vẫn tích cực miễn là giá còn trên đường xu hướng chính.

Kết luận

Câu hỏi “Liệu giá vàng có tăng trong 2026 không” có vẻ như câu trả lời nghiêng về phía tích cực hơn tiêu cực. Với lợi suất thực giảm, đồng đô la yếu, sự tiếp tục mua vào của các ngân hàng trung ương, và nhu cầu từ các tổ chức mạnh mẽ, các yếu tố hỗ trợ mức cao hơn đang hội tụ.

Nguy cơ chính nằm ở việc chốt lời quy mô lớn và các cú sốc kinh tế không lường trước được. Nhưng miễn là các yếu tố cơ bản vẫn giữ nguyên, khả năng đạt 5000 đô la trong 2026 không phải là xa vời. Kết quả cuối cùng sẽ phụ thuộc vào cách thị trường cân bằng giữa mong muốn chốt lời và áp lực liên tục từ phía người mua.