美元承压欧元升值，多重因素引发年末行情变局

美元指数近期陷入颓势，欧元则展现强劲动能。截至12月3日，美元指数跌至99.24，已连续九个交易日下行，而欧元/美元（EUR/USD）同样延续涨势，报价1.1637，这一变化背后究竟隐藏着什么样的市场逻辑？

降息预期成为美元的压制因素

美联储的政策方向直接影响美元的资金面。根据芝商所FedWatch工具数据，市场当前预期美联储12月降息25个基点的概率达89.2%，同时2026年还可能有两次降息。这种宽松预期不断升温，使美元缺乏上行驱力。

从历史规律看，美元指数在12月份表现向来不佳。过去十年数据显示，美元指数有8年在12月录得下跌，跌幅概率高达80%，平均跌幅约0.91%，是全年表现最弱的月份。若按这一趋势延续，美元指数年末还有约2%的下跌可能性。

日本央行政策转向和美联储人事变化成为关键变量

美元走势的决定因素并非单一，而是受多重因素共同作用。当前市场预期，日本央行在12月加息的概率已升至80%，这将直接推高日元，进而对美元形成压力。

与此同时，美联储主席人选成为另一重要看点。美国总统特朗普暗示可能任命首席经济顾问哈塞特担任美联储主席，这一人事变化可能改变美联储的政策取向。罗素投资全球外汇主管Van Luu认为，在哈塞特的领导下，美联储可能采取更偏鸽派的政策立场，这将进一步削弱美元。Van Luu预计欧元/美元（EUR/USD）有望突破今年约1.19的高点水平，创造四年来新高。

多重压力叠加，美元面临"三重打击"

标准银行G10策略主管Steven Barrow指出，日本央行加息、哈塞特执掌美联储、以及关税政策的不利因素，这三重压力将对美元造成复合打击。他表示，即便不在年底前兑现，这些影响也势必在2026年初显现。

德意志银行宏观策略师Tim Baker则给出了具体的技术面目标：美元指数有望回落至第三季度的低点附近，这意味着还存在2%左右的下跌空间。

欧元/美元（EUR/USD）的上升趋势、美元指数的持续下压，这些变化都指向同一个方向：年末行情正在发生结构性转变。