Làm thế nào để nhận biết việc short squeeze? Nắm vững các chỉ số quan trọng này để tránh rủi ro bị thanh lý

Trong thị trường tài chính, việc bán khống có vẻ như có thể kiếm lợi nhanh chóng, nhưng lại tiềm ẩn một rủi ro chết người — 行情軋空. Nhiều nhà đầu tư vì không kịp thời nhận diện thế nào là嘎空, cuối cùng phải chịu thiệt hại lớn. Bài viết này qua các ví dụ thực tế và phương pháp đối phó, giúp bạn tránh khỏi cái bẫy này.

一、Cơ chế cốt lõi của軋空

嘎空 (Short Squeeze), còn gọi là軋空, là hiện tượng giá của tài sản bị bán khống tăng nhanh, buộc các nhà đầu tư bán khống phải mua vào với giá cao hơn để đóng vị thế, từ đó đẩy giá tiếp tục tăng vọt.

Ba cách phổ biến để bán khống:

Vay cổ phiếu từ môi giới để bán — Nhà đầu tư vay cổ phiếu từ các cổ đông lâu dài, trả lãi rồi bán ra, chờ giá giảm rồi mua lại để hoàn trả. Rủi ro là nếu giá tăng vượt dự kiến, nhà đầu tư có thể đối mặt với việc ký quỹ không đủ và bị buộc phải đóng vị thế.

Giao dịch hợp đồng tương lai (Futures) — Đặt cọc ký quỹ để mở vị thế bán, nhưng đến kỳ hạn cần chuyển đổi hợp đồng, và khi giá tăng mạnh cũng đối mặt rủi ro bị gọi ký quỹ.

Hợp đồng chênh lệch CFD — Không cần chuyển đổi hợp đồng, nhưng vẫn phải theo dõi mức ký quỹ, khi giá biến động mạnh có thể bị buộc đóng vị thế.

Dù sử dụng phương pháp nào, khi tỷ lệ vị thế bán khống quá cao và thị trường chú ý lớn,行情軋空 có thể bùng phát.

二、行情軋空 hình thành như thế nào？

行情軋空 không nhất thiết là thao túng ác ý, có thể xuất phát từ hai nguồn:

Tập trung quá mức các vị thế bán khống của tổ chức — Khi các tổ chức đầu tư cho rằng một mã cổ phiếu bị định giá cao, vay cổ phiếu để bán khống với số lượng lớn, thị trường sẽ chú ý đến tỷ lệ bán khống cao bất thường. Một khi phe mua quyết định phản công, dễ gây ra行情軋空.

Cải thiện đột ngột về cơ bản — Khi kết quả kinh doanh của công ty tốt lên hoặc có tin tức tích cực lớn, tự nhiên sẽ có lượng lớn nhà đầu tư mua vào, trong tình huống này行情軋空 thường dữ dội hơn.

三、Hai ví dụ điển hình

Sự kiện GME — Nhà đầu tư mạng vs các tổ chức phố Wall

Tháng 9 năm 2020, doanh nhân Canada Ryan Cohen tiếp quản nhà bán lẻ game GME và gia nhập hội đồng quản trị, đẩy giá cổ phiếu từ mức vài đô lên gần 20 đô. Các ngân hàng đầu tư lớn của phố Wall ngay lập tức phát báo cáo bán khống, cáo buộc GME bị định giá quá cao.

Vì GME có vốn nhỏ, khối lượng giao dịch ít, các nhà bán khống vay cổ phiếu để bán khống với số lượng lớn, đạt tới 140% tổng số cổ phiếu lưu hành. Số liệu bất thường này khiến cộng đồng Reddit WSB nổi giận, họ tổ chức mua vào GME tập thể.

Ngày 13/1/2021, giá tăng 50% lên 30 đô, chỉ trong hai tuần, đến 28/1 đạt đỉnh 483 đô. Các nhà bán khống bị buộc phải mua vào do ký quỹ cạn kiệt, thiệt hại được cho là vượt quá 5 tỷ USD. Sau một tuần, giá cổ phiếu giảm hơn 80% so đỉnh.

Tesla — Phản ứng cơ bản và行情軋空

Sau khi Elon Musk tiếp quản Tesla, dù trước đó liên tục lỗ, nhưng nhờ triển vọng xe điện tích cực, giá cổ phiếu vẫn bị các tổ chức bán khống. Năm 2020, Tesla lần đầu chuyển lỗ thành lãi, nhà máy siêu lớn ở Thượng Hải đóng góp doanh thu bùng nổ, giá bắt đầu đảo chiều.

Chỉ trong nửa năm, giá từ 350 đô tăng lên 2318 đô, sau đó tách 5:1, trong năm tăng từ hơn 400 đô lên vượt 1.000 đô (đỉnh 1243 đô), gấp gần 20 lần trong hai năm. Các phe bán khống thiệt hại nặng nề.

Hai ví dụ này đều cho thấy: Một khi行情軋空 bắt đầu, giá cổ phiếu thường tăng vượt quá dự đoán hợp lý.

四、Khi行情軋空 đến gần, cần đối phó thế nào？

Bước 1: Theo dõi tỷ lệ vị thế bán khống

Khi tỷ lệ bán khống vượt quá 50% tổng số cổ phiếu lưu hành, dù giá cổ phiếu đang yếu, cũng nên tính đến việc mua vào bù đắp sớm. Vì điều này cho thấy rủi ro行情軋空 cực cao, lãi nhỏ lỗ nhỏ còn hơn bị mắc kẹt.

Bước 2: Quan sát các chỉ số kỹ thuật

Sử dụng chỉ số RSI để đánh giá sức mạnh thị trường:

• RSI trong khoảng 50~80: phe mua mạnh, phù hợp mua vào
• RSI trong khoảng 20~50: phe bán mạnh hơn, phù hợp bán khống
• RSI dưới 20: trạng thái quá bán, khả năng đảo chiều cao, bán khống cần thoát ra kịp thời

Bước 3: Kiểm soát thời điểm vào lệnh

Nếu muốn tham gia行情軋空 (mua vào để đẩy giá lên), cần liên tục theo dõi tỷ lệ bán khống có giảm không. Nếu bán khống tiếp tục giảm, có thể tiếp tục đẩy giá; khi có dấu hiệu mua vào bù đắp, nên chốt lời ngay, vì sau行情軋空, giá sẽ nhanh chóng trở về mức hợp lý.

五、Làm thế nào để an toàn khi bán khống？

Chọn các chỉ số lớn hoặc cổ phiếu vốn lớn — Những tài sản này có lượng lưu thông lớn, ít khả năng tỷ lệ bán khống quá cao, rủi ro行情軋空 kiểm soát được.

Chờ đợi phản hồi tăng giá để bán — Trong thị trường giảm, thời điểm tốt nhất để bán khống là khi giá hồi phục, không phải đáy.

Ưu tiên dùng CFD hợp đồng chênh lệch — So với vay cổ phiếu để bán, CFD dùng ký quỹ dễ kiểm soát hơn, nhà đầu tư có thể tự điều chỉnh đòn bẩy, rủi ro cao hơn kiểm soát tốt hơn.

Chiến lược phòng ngừa rủi ro (Hedging) — Một mặt mua cổ phiếu tốt để tăng trưởng, mặt khác bán khống chỉ số lớn để cân bằng rủi ro. Nếu tỷ lệ phân bổ là 1:1, chỉ cần cổ phiếu tăng hơn chỉ số hoặc cổ phiếu giảm ít hơn chỉ số là có lợi nhuận.

六、Lời khuyên cuối cùng

Bán khống như đi trên dây thép, lợi nhuận hạn chế nhưng rủi ro vô hạn. 行情軋空 là kẻ thù lớn nhất của nhà bán khống — trong thời gian ngắn, giá có thể tăng gấp nhiều lần, thậm chí hàng chục lần, nhanh chóng xóa sạch ký quỹ của nhà đầu tư.

Vì vậy, dù rất kỳ vọng vào một cơ hội bán khống, cũng nên ưu tiên “rút lui an toàn”. Theo dõi dòng chảy cổ phần, chỉ số kỹ thuật, biến động cơ bản, đặc biệt khi tỷ lệ bán khống bất thường cao, tốt nhất là bỏ lỡ lợi nhuận còn hơn bị行情軋空 loại khỏi thị trường. Trong thị trường tài chính, sống sót mới là chiến thắng lớn nhất.