Dự đoán lạc quan về vàng vào năm 2026.. Liệu thị trường có chứng kiến một bước nhảy lịch sử mới?

Trong năm 2025, kim loại vàng đã có một hành trình đặc biệt, khi đạt đỉnh 4381 USD/ounce vào giữa tháng 10, nhưng sau đó đã giảm trở lại và ổn định quanh mức 4000 USD vào cuối tháng 11. Sự dao động này đã gây ra các cuộc tranh luận rộng rãi giữa các nhà phân tích về việc liệu thị trường đang chờ đợi một bước phát triển mới hướng tới 5000 USD/ounce hay sẽ bước vào giai đoạn ổn định trong năm 2026.

Sự tăng giá này diễn ra trong bối cảnh kinh tế phức tạp, kết hợp giữa nỗi sợ của thế giới về sự chậm lại của tăng trưởng trong các nền kinh tế lớn và việc các chính sách tiền tệ nới lỏng dần dần trở lại, khiến các nhà đầu tư phải cân bằng lại danh mục của họ về các tài sản an toàn hơn. Ngoài ra, lo ngại về nợ chính phủ và căng thẳng trong chuỗi cung ứng toàn cầu cũng đã thúc đẩy vai trò của vàng như một công cụ bảo vệ chính trong các danh mục đầu tư lớn.

Nhu cầu vàng đạt mức kỷ lục

Dữ liệu của Hội đồng vàng thế giới cho thấy tổng nhu cầu về kim loại vàng (bao gồm cả đầu tư) trong quý 2 năm 2025 đạt 1249 tấn, giảm 3% theo năm về khối lượng, nhưng giá trị lại tăng lên 132 tỷ USD, tăng 45%, phản ánh mức giá cao mà thị trường đang chứng kiến.

Quý đầu năm 2025 còn sôi động hơn, khi nhu cầu đạt 1206 tấn, cao nhất kể từ năm 2016. Trung bình giá trong giai đoạn này tăng lên 2860 USD/ounce, tăng 38% so với cùng kỳ năm trước.

Các quỹ ETF vàng đã thu hút sự chú ý chưa từng có, với tổng tài sản quản lý đạt 472 tỷ USD, trong đó lượng nắm giữ đạt 3838 tấn, tăng trưởng 6% so với quý trước, gần chạm đỉnh lịch sử 3929 tấn.

Mỹ Bắc dẫn đầu về nhu cầu với 345.7 tấn trong tổng số 618.8 tấn toàn cầu từ đầu năm đến ngày 30 tháng 9, tiếp theo là châu Âu với 148.4 tấn và châu Á với 117.8 tấn.

Các ngân hàng trung ương đua nhau tăng dự trữ

Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới tiếp tục mở rộng dự trữ vàng của mình, khi thêm 244 tấn trong quý 1 năm 2025, tăng 24% so với trung bình các giai đoạn trước đó. Xu hướng này phản ánh mong muốn ngày càng tăng trong việc đa dạng hóa dự trữ ngoài việc phụ thuộc vào đồng USD.

Báo cáo cho biết rằng 44% ngân hàng trung ương trên thế giới hiện đang quản lý dự trữ vàng, so với 37% vào năm 2024.

Chính sách của Trung Quốc rõ ràng: Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã thêm hơn 65 tấn, tiếp tục mua trong tháng thứ 22 liên tiếp. Thổ Nhĩ Kỳ cũng đã nâng dự trữ lên hơn 600 tấn. Các dự đoán của các chuyên gia cho rằng các mua vào của ngân hàng trung ương sẽ còn duy trì mạnh mẽ đến hết năm 2026, đặc biệt từ các quốc gia mới nổi muốn bảo vệ đồng tiền của họ.

Giới hạn cung ứng… yếu tố then chốt cho giá

Sản lượng mỏ trong quý 1 năm 2025 đạt 856 tấn, tăng nhẹ 1% hàng năm. Tuy nhiên, mức tăng hạn chế này không đủ để lấp đầy khoảng cách ngày càng lớn giữa cầu và cung.

Thêm vào đó, lượng vàng tái chế giảm 1% trong cùng kỳ, khi các nhà nắm giữ ưu tiên giữ lại tài sản của họ thay vì bán ra, kỳ vọng giá sẽ tiếp tục tăng.

Ngành khai thác đang phải đối mặt với áp lực ngày càng lớn do chi phí vận hành tăng cao. Chi phí khai thác toàn cầu đã lên tới khoảng 1470 USD/ounce vào giữa năm 2025, mức cao nhất trong vòng một thập kỷ. Điều này hạn chế mở rộng sản xuất và làm tăng chi phí cho bất kỳ sự gia tăng nguồn cung nào.

Chính sách tiền tệ… đồng minh chính của đà tăng

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất vào tháng 10 năm 2025 bằng 25 điểm cơ bản, đưa phạm vi lãi suất về 3.75-4.00%, đây là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Thông báo chính thức đề cập khả năng giảm thêm nếu thị trường lao động yếu đi hoặc tăng trưởng chậm lại.

Các dự báo thị trường định giá giảm thêm 25 điểm trong cuộc họp ngày 9-10 tháng 12 năm 2025, là lần thứ ba trong năm. Việc giảm lãi suất này làm yếu đồng USD nói chung và giảm lợi tức thực của trái phiếu, từ đó làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một tài sản giữ giá trị.

Các dự báo từ công ty BlackRock cho rằng Fed có thể hướng tới mức lãi suất 3.4% vào cuối 2026. Nếu các kịch bản này xảy ra, sẽ làm giảm lợi tức thực, qua đó giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng như một tài sản không sinh lợi.

Căng thẳng địa chính trị hỗ trợ nhu cầu phòng ngừa

Các xung đột thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng với căng thẳng tại Trung Đông, đã thúc đẩy các thị trường tăng cường các khoản đầu tư an toàn. Các căng thẳng quanh eo biển Đài Loan và lo ngại về năng lượng toàn cầu đã đẩy nhu cầu tăng 7% theo năm theo báo cáo của Reuters.

Khi các cuộc khủng hoảng bùng phát vào tháng 7 năm 2025, giá vàng giao ngay vượt quá 3400 USD, rồi tăng vọt lên trên 4300 USD vào tháng 10. Hành vi này chứng tỏ vàng phản ứng nhanh với các cuộc khủng hoảng, hỗ trợ khả năng đạt mức cao kỷ lục nếu xảy ra cú sốc mới trong năm 2026.

Đô la và trái phiếu… mối quan hệ nghịch đảo với vàng

Vàng thường di chuyển ngược chiều với đồng USD và lợi tức thực của trái phiếu. Đồng USD yếu đi làm tăng sức hấp dẫn của kim loại này đối với nhà đầu tư nước ngoài, trong khi lợi tức cao làm giảm sự quan tâm.

Trong năm 2025, chỉ số USD đã giảm khoảng 7.64% từ đỉnh đầu năm đến ngày 21 tháng 11, do kỳ vọng giảm lãi suất. Lợi tức trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% xuống còn khoảng 4.07% cùng thời điểm đó.

Sự giảm đồng thời của chỉ số USD và lợi tức đã góp phần thúc đẩy nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức đối với vàng. Các nhà đầu tư tìm cách cân bằng danh mục của họ khỏi các tài sản đô la.

Các nhà phân tích của Bank of America cho rằng xu hướng này có thể duy trì hỗ trợ giá trong năm 2026, đặc biệt khi lợi tức thực ổn định quanh mức 1.2% và áp lực lên đồng USD vẫn tiếp diễn, qua đó giúp kim loại này duy trì đà tăng bền vững.

Dự báo của các ngân hàng lớn: hướng tới những chân trời mới

Ngân hàng HSBC dự đoán giá vàng sẽ đạt 5000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2026, với trung bình dự kiến 4600 USD cho cả năm, so với trung bình 3455 USD năm 2025.

Ngân hàng Mỹ (O/A) cũng nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình 4400 USD cho năm, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn để chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/ounce, nhấn mạnh dòng tiền mạnh đổ vào các quỹ ETF vàng và tiếp tục mua của các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự đoán vàng sẽ đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026.

Dựa trên các dự báo này, phạm vi phổ biến nhất giữa các nhà phân tích là từ 4800 đến 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình dao động từ 4200 đến 4800 USD.

Liệu có thể xảy ra điều chỉnh trước đỉnh dự kiến?

Dù có nhiều dự đoán lạc quan, ngân hàng HSBC đã cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối năm 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời, nhưng loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi có cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cảnh báo rằng duy trì giá trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm thử độ tin cậy giá”, tức là khả năng duy trì mức cao trong bối cảnh nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Trong khi đó, các nhà phân tích của J.P. Morgan và Deutsche Bank đều nhất trí rằng vàng đã bước vào các mức giá mới khó có thể phá vỡ xuống dưới, nhờ sự chuyển đổi chiến lược của các nhà đầu tư về việc xem vàng như một tài sản dài hạn.

Phân tích kỹ thuật cho thấy giai đoạn chờ đợi quyết định

Trên khung thời gian hàng ngày, vàng đóng cửa ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065.01 USD, sau khi chạm mức cao nhất tại 4381.44 USD ngày 20 tháng 10 năm 2025.

Giá phá vỡ đường kênh tăng trên khung daily, nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính nối các đáy tăng quanh 4050 USD.

Hỗ trợ mạnh tại mức 4000 USD, khiến khu vực này trở nên quyết định. Nếu giá vượt qua mức hỗ trợ này bằng một phiên đóng cửa rõ ràng, có thể hướng tới 3800 USD (Fibonacci thoái lui 50%), trước khi tiếp tục tăng trở lại.

Trong xu hướng tăng, 4200 USD là kháng cự đầu tiên mạnh, tiếp theo là 4400 rồi 4680.

Chỉ số RSI (RSI) duy trì quanh mức 50, phản ánh trạng thái trung lập hoàn toàn không có xu hướng rõ ràng.

Chỉ báo MACD cho thấy đường tín hiệu vẫn nằm trên mức 0, xác nhận xu hướng chung đang tăng.

Phân tích kỹ thuật dự đoán vàng sẽ tiếp tục trong phạm vi đi ngang có xu hướng tăng từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn, với bức tranh chung vẫn tích cực miễn là giá duy trì trên đường xu hướng chính.

Các cách tận dụng biến động của vàng

Có nhiều lựa chọn đầu tư vàng: mua trực tiếp vàng thỏi, đầu tư vào quỹ ETF (ETFs), hoặc mua cổ phiếu các công ty khai thác và thương mại vàng.

Một lựa chọn khác là giao dịch hợp đồng chênh lệch (CFDs), cho phép đặt cược vào biến động giá trực tiếp. Tuy nhiên, cần lưu ý: các hợp đồng này tiềm ẩn rủi ro lớn cùng cơ hội lợi nhuận cao.

Việc chọn một nhà môi giới giao dịch chuyên nghiệp và an toàn là điều then chốt để đảm bảo trải nghiệm thành công, nên chọn nhà môi giới cung cấp hỗ trợ toàn diện, nền tảng dễ sử dụng, biểu đồ động, và hệ thống đánh giá các sự kiện quan trọng dự kiến.

Kết luận: hành trình của vàng hướng tới 2026

Chuyến hành trình mạnh mẽ của vàng trong năm 2025 và các dự báo lạc quan phản ánh những thách thức kinh tế sâu sắc mà thế giới đang đối mặt. Cùng với việc kết thúc chu kỳ nới lỏng tiền tệ và sự chậm lại của tăng trưởng toàn cầu, thị trường có thể sẽ chứng kiến cuộc đấu tranh giữa áp lực chốt lời và các đợt mua vào mới từ các tổ chức và ngân hàng trung ương.

Nếu lợi tức thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu đi, vàng sẽ là ứng cử viên sáng giá để ghi nhận các đỉnh cao mới, gần hoặc vượt qua 5000 USD. Nhưng nếu lạm phát giảm và niềm tin thị trường phục hồi, kim loại này có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn, điều này có thể ngăn cản mục tiêu tham vọng của nó.