Bội GBP tăng giá: Cuộc đối đầu giữa cơ hội phục hồi và khó khăn dài hạn

Ngắn hạn, sự phục hồi của GBP đã thu hút sự chú ý của thị trường, nhưng đợt tăng này có thể chỉ là "ảo tưởng". Vào ngày 3 tháng 12, GBP/USD tăng 1.08% lên 1.3350, đạt mức cao mới trong tháng, trong khi tỷ giá EUR/GBP giảm 0.63% xuống 0.8737. Bề ngoài, đà tăng của GBP có vẻ rất mạnh mẽ, nhưng thực tế ẩn chứa những rủi ro sâu xa hơn.

**Phục hồi ngắn hạn bắt nguồn từ đâu?**

Đợt tăng giá của GBP trong thời gian này do hai lực lượng thúc đẩy. Một mặt, dữ liệu việc làm ADP tháng 11 của Mỹ không như kỳ vọng, cộng thêm việc Tổng thống Trump gợi ý Kevin Hassett có thể trở thành Chủ tịch Fed tiếp theo, đã làm gia tăng kỳ vọng giảm lãi suất của Fed, gây áp lực lên đồng USD. Mặt khác, sau khi công bố ngân sách mới của Anh, tâm lý lo ngại về nợ công của Anh tạm thời giảm bớt, giúp GBP có cơ hội thở dốc.

Chuyên gia chiến lược của Ebury nhận định: "Việc loại bỏ sự không chắc chắn về ngân sách có thể tạo điều kiện cho GBP phục hồi trước cuối năm." Điều này giải thích tại sao đà tăng của GBP trong ngắn hạn lại có thể xảy ra.

**Nhưng rủi ro dài hạn vẫn chưa được giải quyết**

Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) dự báo Ngân hàng Trung ương Anh sẽ giảm lãi suất hai lần nữa trước tháng 6 năm sau, đưa lãi suất xuống còn 3.5%, kết thúc chu kỳ giảm lãi suất. Đồng thời, OECD nâng dự báo tăng trưởng kinh tế của Anh năm 2026 lên 1.2%, và dự báo tăng trưởng năm 2027 là 1.3%. Bộ trưởng Tài chính Anh, ông Rees-Mogg, hoan nghênh dự báo này, khẳng định tăng trưởng kinh tế sẽ vượt kỳ vọng.

Tuy nhiên, những ý kiến lạc quan này chưa thể xoa dịu lo ngại của thị trường. Ngân hàng thương mại của Đức cảnh báo, GBP vẫn chưa thoát khỏi khó khăn, trong hai năm tới chi tiêu sẽ tăng mạnh, sau đó cần thực hiện các biện pháp cắt giảm chi tiêu nghiêm ngặt. Phân tích của ngân hàng này cho rằng: "Vấn đề ngân sách của Anh sẽ trở thành thách thức dài hạn, các tin tức tiêu cực có thể liên tục xuất hiện. Trong bối cảnh thiếu các giải pháp rõ ràng, GBP sẽ tiếp tục chịu áp lực."

**Goldman Sachs cảnh báo**

Goldman Sachs còn tỏ ra bi quan hơn về triển vọng dài hạn của GBP. Ngân hàng này cho rằng hạn chế tài chính của Anh sẽ là thách thức chính đối với GBP, đặc biệt so với các đồng tiền châu Âu trong G-10. Thêm vào đó, rủi ro thị trường lao động của Anh gia tăng, sẽ tạo áp lực giảm lãi suất.

Goldman Sachs nhận định: "Sự thắt chặt tài chính của Anh cùng với chu kỳ giảm lãi suất sẽ gây tác động tiêu cực đến GBP, đặc biệt so với các đồng tiền châu Âu khác." Dựa trên đó, Goldman Sachs đã nâng dự báo tỷ giá EUR/GBP – dự kiến trong 3 tháng tới là 0.89, trong 6 tháng là 0.90, và sau một năm sẽ lên tới 0.92.

**Tổng kết: Sự tăng giá của GBP chỉ là một đợt ngắn hạn**

Trong ngắn hạn, đà tăng của GBP phản ánh sự hoan nghênh của thị trường đối với việc loại bỏ bất ổn về ngân sách. Nhưng về trung và dài hạn, gánh nặng nợ công của Anh cùng chu kỳ giảm lãi suất sẽ tạo ra áp lực liên tục khiến GBP giảm giá. Các cảnh báo từ Goldman Sachs và Deutsche Bank cho thấy, đợt phục hồi này khó có thể thay đổi các khó khăn mang tính cấu trúc của GBP. Các nhà đầu tư cần cảnh giác với tính bấp bênh đằng sau sự tăng giá của đồng tiền này.