Hưng Thịnh Vũ Khí: Cơ Hội Đầu Tư Cổ Phiếu Ngành Quân Sự Trong Bối Cảnh Khủng Hoảng Địa Chính Toàn Cầu

Tại sao hiện nay nên chú ý đến cổ phiếu ngành quốc phòng?

Xung đột khu vực diễn ra thường xuyên, từ chiến tranh Nga-Ukraine đến tình hình Trung Đông, các quốc gia đều đang đánh giá lại chiến lược quốc phòng của mình. Nói rằng đây là cuộc đối đầu quân sự truyền thống không hoàn toàn chính xác, mà đúng hơn là một cuộc thi đua về công nghệ, thông tin và khả năng tấn công chính xác. Các công cụ chiến tranh công nghệ như drone, hệ thống dẫn đường tên lửa chính xác, mạng phòng thủ đang thay đổi quy tắc của chiến tranh hiện đại.

Cuộc cách mạng này đối với ngành công nghiệp quốc phòng vừa là thách thức, vừa là cơ hội. Các chính phủ trên thế giới đều tăng chi tiêu quốc phòng, hy vọng dùng các phương tiện công nghệ hiệu quả hơn để thay thế chiến thuật dựa vào số lượng lớn quân nhân. Trong bối cảnh giảm sinh, các giải pháp dùng vốn để tăng cường sức mạnh quốc phòng đều hấp dẫn các chính phủ. Ngân sách quốc phòng của các quốc gia lớn như Trung Quốc, Đài Loan, Mỹ đều liên tục tăng, mang lại không gian tăng trưởng đơn hàng bền vững cho các doanh nghiệp ngành quốc phòng.

Đặc điểm cốt lõi của cổ phiếu ngành quốc phòng

Định nghĩa về cổ phiếu ngành quốc phòng rộng hơn bạn nghĩ. Trong nghĩa truyền thống, từ các hệ thống vũ khí lớn đến các vật tư quân sự hàng ngày, bất kỳ doanh nghiệp nào có hoạt động thương mại với Bộ Quốc phòng hoặc khách hàng liên quan đến Bộ Quốc phòng đều có thể được xem là cổ phiếu ngành quốc phòng.

Ngành này có ba lợi thế lớn nhất:

Dây chuyền ngành nghề siêu dài — Xung đột của loài người chưa từng dừng lại, nhu cầu quân sự sẽ không biến mất. Khác với thị trường công nghệ dân dụng dễ bị thay thế, nhu cầu quốc phòng có tính bền vững căn bản.

Lợi thế cạnh tranh sâu sắc — Công nghệ của ngành quốc phòng thường dẫn trước thị trường dân dụng nhiều năm hoặc thậm chí hàng thập kỷ. Vì liên quan đến an ninh quốc gia, rào cản gia nhập ngành cao, thời gian xây dựng lòng tin dài. Mối quan hệ ràng buộc giữa chính phủ và doanh nghiệp quốc phòng khiến các đối thủ mới gần như không thể xâm nhập thị trường.

Động lực tăng trưởng rõ ràng — Tình hình địa chính trị căng thẳng gia tăng, các quốc gia cạnh tranh nâng cao chi tiêu quốc phòng đã trở thành trạng thái bình thường mới. Trừ khi xuất hiện làn sóng giảm quân sự toàn cầu hiếm hoi, thì khả năng tăng trưởng của ngành này khá chắc chắn.

Các yếu tố cần xem xét khi đầu tư vào cổ phiếu ngành quốc phòng

Trước khi chọn mục tiêu đầu tư, nhà đầu tư cần hiểu rõ một cái bẫy dễ bị bỏ qua: Tầm quan trọng của tỷ lệ doanh thu từ ngành quốc phòng.

Khi doanh thu từ lĩnh vực quân sự chiếm dưới 50%, giá cổ phiếu và lợi nhuận thường bị ảnh hưởng nhiều bởi thị trường dân dụng. Điều này có nghĩa là, dù đơn hàng quốc phòng tăng đều đặn, thì suy giảm trong kinh doanh dân dụng cũng dễ dàng kéo tụt hiệu suất chung.

Ngoài ra, cần chú ý đến xu hướng thay đổi nhu cầu trong tương lai. Khi tỷ trọng công nghệ chiến tranh tăng lên, các đơn hàng liên quan đến bộ binh truyền thống có thể chậm lại, trong khi đầu tư vào không quân, hải quân, phòng thủ vũ trụ sẽ trở thành trọng tâm. Các doanh nghiệp có công nghệ dẫn đầu nhưng sản phẩm không phù hợp với nhu cầu tương lai sẽ hạn chế khả năng tăng trưởng.

So sánh thực lực các ông lớn ngành quốc phòng Mỹ

Lockheed Martin (LMT) — Đại diện thuần túy ngành quốc phòng

Lockheed Martin từ lâu đã là nhà thầu quốc phòng lớn nhất toàn cầu. Công ty tập trung vào tên lửa, tên lửa đẩy, hệ thống không gian và các vũ khí tối tân khác, đặc trưng rõ ràng của ngành quốc phòng. Kể từ khi niêm yết, cổ phiếu của họ có xu hướng tăng trưởng ổn định, phần lớn các đợt điều chỉnh giá đều do thị trường chung điều chỉnh chứ không phải do yếu tố cơ bản xấu đi.

Là một mục tiêu đầu tư dài hạn, nền tảng thuần túy quốc phòng và lợi thế công nghệ dẫn đầu giúp họ có khả năng chống rủi ro tốt hơn.

Northrop Grumman (NOC) — Ông lớn ẩn mình

Là nhà sản xuất quốc phòng lớn thứ tư thế giới, nhà sản xuất radar lớn nhất, Northrop Grumman có hoạt động trong các lĩnh vực tiên phong như tên lửa, hệ thống không gian, công nghệ truyền thông. Công ty coi “răn đe chiến lược” là hướng nghiên cứu chính, logic cốt lõi là khiến đối thủ tiềm năng không dám nghĩ đến xung đột.

Chiến lược này phù hợp cao với tình hình an ninh toàn cầu hiện nay. Chừng nào còn xung đột quốc tế, các quốc gia sẽ tiếp tục tăng cường đầu tư để duy trì khả năng răn đe. Công ty đã tăng cổ tức liên tục 18 năm, có lợi thế về công nghệ và rào cản cạnh tranh cao, phù hợp để nắm giữ dài hạn. Gần đây còn thúc đẩy kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 5 tỷ USD, thể hiện sự tự tin của ban lãnh đạo về triển vọng công ty.

General Dynamics (GD) — “Máy in tiền” ổn định

Một trong năm nhà cung cấp vũ khí lớn nhất Mỹ, General Dynamics có mô hình kinh doanh đa dạng hơn, bao gồm sản xuất vũ khí toàn quân, máy bay thương mại dân dụng.

Phần dân dụng (khoảng 25%) tập trung vào sản xuất máy bay hành chính Gulfstream, khách hàng ổn định và khả năng chống biến động kinh tế cao. Cấu trúc này giúp công ty duy trì hiệu quả ổn định — trong khủng hoảng tài chính 2008 và đại dịch 2020, lợi nhuận của họ không bị ảnh hưởng rõ rệt. Chính vì vậy, công ty đã duy trì tăng cổ tức liên tục 32 năm, thành tích hiếm có trong các công ty niêm yết Mỹ.

Dù tốc độ tăng trưởng doanh thu không bằng các doanh nghiệp thuần quốc phòng, nhưng dòng tiền ổn định và hoạt động mua lại cổ phiếu liên tục khiến họ trở thành lựa chọn phòng thủ tốt cho đầu tư ngành quốc phòng.

Raytheon (RTX) — Cần theo dõi

Raytheon hoạt động trong cả lĩnh vực quân sự và dân dụng, đơn hàng quốc phòng vẫn duy trì tăng trưởng ổn định. Tuy nhiên, gần đây công ty gặp nhiều khó khăn: vụ tai nạn của 737 MAX gây ra vấn đề chất lượng linh kiện khiến Airbus phải kiểm tra lại hàng trăm máy bay. Thời gian sửa chữa có thể lên tới 300 ngày, gây tổn hại lớn đến uy tín của Raytheon trong thị trường dân dụng, đồng thời kéo theo rủi ro kiện tụng từ các hãng hàng không.

Chưa thể dự đoán chính xác triển vọng lợi nhuận của công ty trong khi phần dân dụng còn gặp khó khăn, cổ phiếu bị áp lực. Dù phần quốc phòng vẫn khả quan, rủi ro ngoài ngành đủ để cân bằng lợi ích. Hiện chưa phải thời điểm tốt để mua vào.

Boeing (BA) — Mua đáy hay là cái bẫy?

Boeing là một trong hai ông lớn trong ngành hàng không dân dụng toàn cầu, đồng thời cũng là một trong năm nhà cung cấp vũ khí lớn. Nhưng nguyên nhân chính khiến cổ phiếu giảm mạnh không phải do hoạt động quốc phòng, mà do nhiều khó khăn trong thị trường dân dụng.

Các vụ tai nạn liên tiếp của 737 MAX, tác động của đại dịch khiến thị trường chung trì trệ, cộng thêm sự trỗi dậy của máy bay nội địa Trung Quốc làm cho triển vọng của Boeing trong lĩnh vực dân dụng trở nên mơ hồ. Dù các đơn hàng quân sự như B-52, trực thăng Apache vẫn ổn định, nhưng không thể bù đắp cho sự suy giảm của thị trường dân dụng.

Từ góc độ đầu tư, Boeing phù hợp để mua đáy chờ tăng giá hơn là mua đuổi đỉnh, cần theo dõi sát sao sự phục hồi của thị trường hàng không dân dụng.

Caterpillar (CAT) — Cổ phiếu ngành quốc phòng cạnh tranh yếu

Caterpillar thường được gọi là cổ phiếu ngành quốc phòng, nhưng doanh thu từ quân sự chỉ chiếm dưới 30%, phần lớn hoạt động vẫn là máy móc xây dựng hạng nặng. Liên hệ với ngành quốc phòng chủ yếu xuất phát từ nhu cầu tái thiết sau chiến tranh — sau chiến tranh, việc xây dựng lại thành phố thường cần nhiều thiết bị công trình.

Hiệu suất của các công ty này chủ yếu phụ thuộc vào chu kỳ đầu tư hạ tầng toàn cầu và giá nguyên vật liệu, chứ không phải tăng trưởng ngân sách quốc phòng. Vì vậy, không thể xem họ là mục tiêu đầu tư thuần túy ngành quốc phòng.

Cơ hội cổ phiếu ngành quốc phòng Đài Loan

Tăng cường nhạy cảm địa chính trị ở eo biển Đài Loan, hai bên đều tăng chi tiêu quốc phòng. Ngành công nghiệp quốc phòng nội địa đang đón nhận cơ hội phát triển hiếm có.

雷虎科技（8033.TW） đáng chú ý với sự chuyển đổi. Công ty từ sản xuất mô hình điều khiển từ xa chuyển sang nghiên cứu drone, mô hình kinh doanh kết hợp quân dân mở ra nhiều khả năng mới. Khi drone ngày càng quan trọng trong quân sự hiện đại, các đơn hàng liên quan dự kiến sẽ tăng.

漢翔（2634.TW） theo hướng khác biệt. Ngoài hoạt động chính là huấn luyện và sản xuất máy bay quân sự, công ty còn làm dịch vụ bảo trì, sửa chữa và bán linh kiện. Ưu điểm của mô hình này là khả năng chống chu kỳ tốt hơn — chỉ cần ngành hàng không còn sôi động, nhu cầu bảo trì vẫn sẽ tồn tại. So với các đối thủ nước ngoài bị giới hạn bởi một thương hiệu hoặc một dòng máy bay, Hanxiang có danh mục hoạt động ổn định hơn.

Khung quyết định đầu tư

Khi đánh giá giá trị đầu tư cổ phiếu ngành quốc phòng, cần xem xét đồng thời ba khía cạnh:

Cơ bản: Tỷ lệ doanh thu từ quốc phòng, vị thế công nghệ dẫn đầu, độ ổn định của khách hàng chủ chốt, sức khỏe tài chính

Ngành nghề: Triển vọng nhu cầu trong lĩnh vực, chu kỳ cập nhật công nghệ, chính sách hỗ trợ

Rủi ro: Gánh nặng từ kinh doanh dân dụng, tính không thể đoán trước của địa chính trị, rủi ro kiện tụng và tuân thủ pháp luật

Các doanh nghiệp thuần túy ngành quốc phòng (tỷ lệ doanh thu quốc phòng trên 70%) thường có độ chắc chắn cao hơn, nhưng các doanh nghiệp có tỷ lệ doanh thu dân dụng cao hơn lại có tiềm năng tăng trưởng tốt hơn, đi kèm rủi ro nhiều hơn. Lựa chọn phù hợp phụ thuộc vào khẩu vị rủi ro của từng nhà đầu tư.

Tóm lại

Cổ phiếu ngành quốc phòng trong bối cảnh địa chính trị hiện nay có lý do rõ ràng để đầu tư — ngành nghề dài hạn, lợi thế cạnh tranh sâu sắc, động lực tăng trưởng rõ ràng. Tuy nhiên, thành bại trong đầu tư thường không chỉ dựa vào dự đoán triển vọng ngành, mà còn phụ thuộc vào hiểu biết về cấu trúc doanh nghiệp cụ thể.

Ngay cả khi một doanh nghiệp có đơn hàng quốc phòng sôi động, nếu kinh doanh dân dụng gặp khủng hoảng, công nghệ không phù hợp với chiến tranh tương lai, hoặc ban lãnh đạo mắc sai lầm dẫn đến kiện tụng, giá cổ phiếu cũng có thể sụp đổ. Do đó, việc chọn lọc các mục tiêu có nền tảng quốc phòng thuần túy, rào cản cạnh tranh cao, rủi ro dân dụng kiểm soát tốt là chìa khóa để kiếm lợi nhuận trong ngành này.

Sự thịnh suy của các nhà thầu vũ khí cuối cùng vẫn do khả năng quản lý của chính họ quyết định, chứ không chỉ dựa vào môi trường bên ngoài.