Hiệu suất kém của Crypto so với các thị trường truyền thống trong một số giai đoạn thường xuất phát từ một số yếu tố cụ thể: độ biến động cao hơn, sự không chắc chắn về quy định, chu kỳ lãi suất vĩ mô ảnh hưởng mạnh hơn đến các tài sản rủi ro, và sự hoài nghi kéo dài của thị trường sau nhiều chu kỳ giảm giá. Khi Fed thắt chặt hoặc lo ngại về suy thoái tăng cao, dòng tiền thường chảy ra khỏi các tài sản đầu cơ trước—và crypto nằm ở đỉnh danh sách đó.

Điều gì có thể thay đổi câu chuyện? Một vài kịch bản nổi bật. Thứ nhất, việc chấp nhận rộng rãi của các tổ chức sẽ giúp định giá ổn định và giảm các biến động mạnh. Thứ hai, rõ ràng về quy định—đặc biệt là về staking, các giao thức DeFi, và hoạt động của sàn giao dịch—loại bỏ một lớp rủi ro thực thi. Thứ ba, các biến động kinh tế vĩ mô quan trọng: nếu chúng ta bước vào một môi trường lãi suất thấp kéo dài hoặc thấy lạm phát tái xuất hiện, crypto trở thành một công cụ phòng hộ danh mục đầu tư tự nhiên hơn cùng với hàng hóa và vàng.

Rồi còn phần công nghệ. Các nâng cấp lớn của blockchain giúp cải thiện tốc độ và hiệu quả, hoặc các ứng dụng đột phá trong DeFi và tài chính token hóa thực sự thu hút được sự chú ý của thế giới thực, có thể tự thân đã đủ để định giá cao hơn. Nhưng thành thật mà nói? Phần lớn việc mở khóa giá trị phụ thuộc vào sự kiên nhẫn trong các chu kỳ giảm và các trường hợp sử dụng đã được chứng minh vượt ra ngoài đầu cơ. Thị trường đang chờ xem liệu hạ tầng Web3 có trưởng thành thành một thứ mà các tổ chức không thể bỏ qua hay không.