Gần đây, đã có một cuộc tranh luận khác trong vòng tròn, nói rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất và ngay sau khi vòi được bật, thị trường tiền điện tử sẽ phải mở ra một sự bùng nổ toàn diện. Nghe có vẻ hấp dẫn, nhưng sau khi suy nghĩ về nó, có nhiều vấn đề với tuyên bố này hơn tôi nghĩ.

Nói một cách thẳng thắn, điều này là chuyển khuôn khổ cũ của tài chính truyền thống rằng "thanh khoản vĩ mô quyết định xu hướng của tài sản rủi ro" sang thị trường tiền điện tử, giả định rằng ngay khi chính sách chuyển hướng, cổ tức vốn sẽ tự động được gửi đến cửa. Về lý thuyết, nghe có vẻ ổn, nhưng liệu thị trường thực sự có ngoan ngoãn như vậy không? Hãy tháo dỡ thói quen hôm nay.

**Lý thuyết thanh khoản nghe có vẻ hay, nhưng thực tế thường tát vào mặt bạn**

Khi chu kỳ cắt giảm lãi suất đến, nó thực sự sẽ làm giảm chi phí vốn, và tiền nhàn rỗi sẽ tăng lên, thường đến những nơi có rủi ro cao và năng suất cao. Các tài sản beta cao như Bitcoin đương nhiên đã trở thành tâm điểm chú ý. Sau khi Cục Dự trữ Liên bang giải phóng nước vào tháng 3 năm 2020, Bitcoin đã tăng và trường hợp này đã được sử dụng làm bằng chứng, điều này dường như là logic hoàn hảo.

Vấn đề là gì? Có khoảng cách 108.000 dặm giữa kỳ vọng thanh khoản và dòng tiền thực. Tính đến tháng 11 năm 2025, mặc dù tổng vốn hóa thị trường của stablecoin vượt quá 307 tỷ đô la, nhưng dòng vốn tích lũy của các quỹ ETF tổ chức đạt 14,8 tỷ đô la, nghe có vẻ rất nhiều. Nhưng hầu hết số tiền này đang xoay quanh trong hệ sinh thái và không có dòng tiền mới thực sự khổng lồ. Thị trường hiện đang trong "giai đoạn tự tạo máu", và các khoản tiền gia tăng còn lâu mới đủ như tưởng tượng.

**Tin tốt phản ứng trước, nhưng khi nó thực sự hạ cánh, nó trở thành giảm giá**

Bí quyết của thị trường là luôn tiêu hóa trước kỳ vọng. Khi mọi người biết rằng lãi suất sẽ được cắt giảm, giá đã theo đúng kỳ vọng. Khi chính sách này thực sự được giới thiệu, nó thường sẽ mở ra một đợt bán tháo chốt lời, hoặc thậm chí là một làn sóng điều chỉnh. Logic này áp dụng cho bất kỳ loại tài sản nào và thị trường tiền điện tử sẽ chỉ trở nên phóng đại hơn.

Mù quáng đuổi theo sự dâng cao luôn là việc làm của 9 người chết và 1 mạng, và nó nguy hiểm hơn là chờ gió đến, vì không rõ gió đang thổi ở đâu.