2025 mang lại một số chuyển biến thú vị trên thị trường trái phiếu châu Âu đáng chú ý. Chênh lệch rủi ro chủ quyền của Ý đã trở lại vùng trước khủng hoảng—một sự chuyển biến tích cực so với sự biến động trước đó. Nhưng điều thú vị là: khoảng cách trung tâm-periphery cũ mà chúng ta đã theo dõi trong nhiều năm đang đảo chiều. Lợi suất của Pháp hiện cao hơn cả các chuẩn mực của Tây Ban Nha và Ý. Đây là một sự khác biệt so với quy tắc thông thường nơi các trái phiếu của eurozone cốt lõi có chênh lệch hẹp hơn. Sự đảo chiều này báo hiệu sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư và kỳ vọng tăng trưởng khác biệt trong toàn khối. Cần theo dõi cách diễn biến này khi sự khác biệt chính sách và điều kiện tài chính tiếp tục định hình lại bức tranh trái phiếu cố định của châu Âu.