Gần đây, thị trường tài chính toàn cầu thực sự kỳ quặc. Nhân dân tệ vượt mức cao nhất trong hơn hai năm rưỡi, vàng tăng vọt lên 4500 USD/ounce (tăng 71% trong năm), bạc còn tăng gấp đôi, vượt qua Apple để trở thành tài sản lớn thứ ba toàn cầu, thậm chí cả S&P 500 cũng lập đỉnh mới. Nhưng còn Bitcoin thì sao? Trong khoảng 85.000-90.000 USD, đi ngang, giảm khoảng 13% trong năm, hiệu suất quý 4 tệ nhất trong bảy năm.

Đây mới là điều khiến người ta đau lòng nhất.

Theo logic thông thường, đồng USD yếu đi nên sẽ có lợi cho Bitcoin, nhu cầu trú ẩn an toàn mạnh mẽ cũng sẽ đẩy giá tài sản số lên cao. Kết quả lại hoàn toàn ngược lại. Tại sao? Có thể tìm ra ba lý do cốt lõi.

**Thứ nhất là vấn đề thanh khoản.** Cuối năm, dòng vốn của các tổ chức giảm rõ rệt, ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ gần đây liên tiếp chảy ra hơn 8,25 tỷ USD trong năm ngày liên tiếp. Các nhà lớn đang rút lui, thanh khoản như vậy đó.

**Thứ hai là cú sốc từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.** Đây là lần tăng lãi suất đầu tiên sau ba mươi năm, sự không chắc chắn của thị trường lập tức tăng cao, dòng tiền bắt đầu tụ tập vào vàng, bạc - những "tài sản đảm bảo" chắc chắn. Khi mọi người đều theo đuổi lợi nhuận đảm bảo, các loại tài sản biến động cao như Bitcoin tự nhiên bị bỏ qua.

**Thứ ba có thể là điều tàn nhẫn nhất** — vốn tin tưởng vào khả năng trú ẩn an toàn lâu đời của kim loại quý, tin rằng cổ phiếu có lợi nhuận thực sự hỗ trợ, nhưng niềm tin vào tiềm năng tương lai của Bitcoin đang lung lay. Câu chuyện "Vàng kỹ thuật số" bắt đầu mất hiệu lực.

Hiện tại, thị trường chia thành hai phe. Người lạc quan nói đừng vội, khi thanh khoản phục hồi vào năm 2026, Bitcoin chắc chắn sẽ bắt kịp đà tăng. Phía còn lại, những tiếng nói như của Robert Kiyosaki cảnh báo về nguy cơ sụp đổ của hệ thống tiền tệ pháp định, đề nghị phân bổ cả Bitcoin và kim loại quý để đối phó.

Vấn đề nằm ở đó — liệu đợt này của Bitcoin chỉ là tạm thời ngủ đông hay là lý luận phòng hộ đã hoàn toàn sụp đổ? Liệu năm 2026 có thực sự bùng nổ mạnh mẽ không?