Giao dịch
Cơ bản
Giao ngay
Giao dịch tiền điện tử một cách tự do
Giao dịch ký quỹ
Tăng lợi nhuận của bạn với đòn bẩy
Giao dịch khối & Chuyển đổi
0 Fees
Giao dịch bất kể khối lượng, không mất phí, không trượt giá
Token đòn bẩy
Sản phẩm ETF có thuộc tính đòn bẩy giao dịch giao ngay không cần vay không cháy tải khoản
Trước giờ mở cửa
Giao dịch các token mới trước khi chúng được niêm yết chính thức
Futures
Futures
Hàng trăm hợp đồng được thanh toán bằng USDT hoặc BTC
Quyền chọn
HOT
Giao dịch với các quyền chọn kiểu Châu Âu
Tài khoản hợp nhất
Tối đa hóa hiệu quả sử dụng vốn của bạn
Giao dịch demo
Bắt đầu với Hợp đồng
Nắm vững kỹ năng giao dịch hợp đồng từ đầu
Sự kiện tương lai
Tham gia các sự kiện để giành được những phần thưởng hậu hĩnh
Giao dịch demo
Sử dụng tiền ảo để trải nghiệm giao dịch không rủi ro
Kiếm tiền
Launch
CandyDrop
Sưu tập kẹo để kiếm airdrop
Launchpool
Thế chấp nhanh, kiếm token mới tiềm năng
HODLer Airdrop
Nắm giữ GT và nhận được airdrop lớn miễn phí
Launchpad
Đăng ký sớm dự án token lớn tiếp theo
Điểm Alpha
NEW
Giao dịch tài sản on-chain và tận hưởng phần thưởng airdrop!
Điểm Futures
NEW
Kiếm điểm futures và nhận phần thưởng airdrop
Đầu tư
Simple Earn
Kiếm lãi từ các token nhàn rỗi
Đầu tư tự động
Đầu tư tự động một cách thường xuyên.
Sản phẩm tiền kép
Mua thấp và bán cao để kiếm lợi nhuận từ biến động giá
Soft Staking
Kiếm phần thưởng với staking linh hoạt
Vay Crypto
0 Fees
Thế chấp một loại tiền điện tử để vay một loại khác
Trung tâm cho vay
Trung tâm cho vay một cửa
Trung tâm tài sản VIP
Quản lý tài sản tùy chỉnh giúp tăng trưởng tài sản của bạn
Quản lý tài sản cá nhân
Quản lý tài sản tùy chỉnh giúp tăng trưởng tài sản kỹ thuật số của bạn
Quỹ định lượng
Đội ngũ quản lý tài sản hàng đầu giúp bạn kiếm lợi nhuận mà không cần lo lắng
Staking
Stake tiền điện tử để kiếm tiền từ các sản phẩm PoS
Đòn bẩy thông minh
NEW
Không bị thanh lý bắt buộc trước hạn, không phải lo lắng về lợi nhuận đòn bẩy
Đúc GUSD
Sử dụng USDT/USDC để đúc GUSD với lợi suất tương đương kho bạc
Thêm
Giải mã công thức giá trị ròng kế toán: Chỉ số mà các nhà đầu tư thông minh không bỏ qua
Khi bạn cố gắng xác định xem một cổ phiếu thực sự đang rẻ hay đắt, có một con số xuất hiện lặp đi lặp lại trong các phân tích của các nhà đầu tư chuyên nghiệp: giá trị sổ sách ròng. Khác với giá trị danh nghĩa (là cố định kể từ khi phát hành cổ phiếu), giá trị sổ sách ròng phản ánh thực tế hiện tại về những gì một công ty thực sự sở hữu: tài sản và quyền lợi trừ đi các khoản nợ của nó. Nói cách khác, đó là số tiền còn lại của mỗi cổ phiếu nếu công ty thanh lý tất cả tài sản của mình ngay hôm nay.
Tại sao bạn nên quan tâm đến giá trị sổ sách ròng?
Đây là phần thú vị. Thị trường thường xuyên định giá cổ phiếu ở mức không phản ánh đúng thực trạng tài chính của một công ty. Trong khi giá cổ phiếu tăng giảm theo cảm xúc của nhà đầu tư, kỳ vọng tương lai và chu kỳ thị trường, thì giá trị sổ sách ròng vẫn giữ vai trò như một mỏ neo: phản ánh thực sự sự vững chắc về mặt kế toán của công ty.
Chiến lược Đầu tư giá trị (inversión en valor) dựa chính xác vào việc tìm kiếm các công ty đang giao dịch dưới giá trị thể hiện trong sổ sách kế toán của chúng. Nghĩa là, bạn tìm các tài sản mà thị trường đang mắc lỗi định giá. Để phát hiện các lỗi này, bạn cần hiểu cách tính giá trị sổ sách ròng và cách so sánh nó với giá hiện tại.
Công thức bạn không bao giờ được quên
Phương trình này khá đơn giản:
Giá trị sổ sách ròng = Tổng tài sản − Tổng nợ phải trả
Khi áp dụng cho từng cổ phiếu riêng lẻ, ta chia kết quả này cho số lượng cổ phiếu đang lưu hành:
Giá trị sổ sách ròng trên mỗi cổ phiếu = (Tổng tài sản − Nợ phải trả) / Số lượng cổ phiếu
Hãy xem một ví dụ thực tế. Một công ty có 3.200 triệu euro tài sản và nợ 620 triệu euro (nợ phải trả). Với 12 triệu cổ phiếu đang lưu hành, phép tính sẽ là:
(3.200 triệu − 620 triệu) / 12 triệu = 215 € trên mỗi cổ phiếu
Số 215 € này chính là giá trị sổ sách ròng trên mỗi cổ phiếu. Nếu cổ phiếu đang giao dịch ở mức 84 €, thì nó đang được giao dịch với giá thấp hơn một nửa giá trị sổ sách của nó. Nếu giá 340 €, thì thị trường đang trả gần gấp đôi.
Tỷ số P/VC: Công cụ quyết định của bạn
Đây là nơi công thức giá trị sổ sách ròng trở nên hữu ích. Tỷ số Giá/Giá trị sổ sách (P/VC) chia giá thị trường hiện tại cho giá trị sổ sách ròng trên mỗi cổ phiếu:
P/VC = Giá thị trường / Giá trị sổ sách ròng trên mỗi cổ phiếu
Giả sử bạn so sánh hai công ty:
Theo chỉ số này, Công ty A có vẻ đang bị định giá quá cao trong khi Công ty B có thể là một cơ hội. Tuy nhiên, đây chỉ là bước khởi đầu trong quá trình nghiên cứu của bạn, không phải kết luận cuối cùng.
Tài sản hữu hình so với vô hình: Cạm bẫy vô hình
Một hạn chế quan trọng của công thức giá trị sổ sách ròng là nó chỉ phản ánh các tài sản hữu hình (máy móc, tòa nhà, tiền mặt) mà bỏ qua các tài sản vô hình (thương hiệu, bằng sáng chế, phần mềm, vốn con người).
Đối với một công ty phần mềm phát triển một chương trình chi phí thấp nhưng mang lại lợi nhuận cao, công thức giá trị sổ sách ròng có thể sẽ đánh giá thấp đáng kể. Đó là lý do tại sao các công ty công nghệ thường có tỷ số P/VC cao hơn nhiều so với các ngành truyền thống hơn. Điều này không có nghĩa là chúng bị định giá quá cao; đơn giản là chỉ số này không phản ánh đúng giá trị thực sự tạo ra lợi nhuận.
Khi nào chỉ số này thực sự hữu ích?
Giá trị sổ sách ròng hoạt động tốt nhất khi bạn phân tích:
Các công ty trong ngành truyền thống (sản xuất, khai khoáng, tài chính, dịch vụ): Nơi các tài sản hữu hình chiếm phần lớn giá trị thực.
Các công ty trưởng thành và có lợi nhuận: Có hồ sơ rõ ràng và không phụ thuộc vào các kỳ vọng tương lai mang tính đầu cơ.
Thời điểm so sánh: Khi bạn phân vân giữa hai cổ phiếu tương tự trong cùng ngành, P/VC có thể là yếu tố quyết định.
Phân tích cơ bản bổ sung: Không bao giờ dựa hoàn toàn vào chỉ số này, mà xem như một trong nhiều chỉ số.
Những cảnh báo mọi nhà đầu tư cần biết
Trường hợp của Bankia là một bài học không nên quên. Năm 2011, khi ra mắt cổ phiếu, giá cổ phiếu của họ giảm 60% so với giá trị sổ sách trong sổ sách kế toán. Trông có vẻ là một món hời không thể bỏ qua. Nhiều năm sau, người ta phát hiện ra rằng các số liệu kế toán đã bị làm đẹp bằng các kỹ thuật gọi là “kế toán sáng tạo” (các kỹ thuật hợp pháp trình bày số liệu theo hướng có lợi). Công ty cuối cùng đã bị thanh lý và bị CaixaBank mua lại vào năm 2021.
Điều này minh họa một số nguy cơ thực tế:
Kế toán sáng tạo: Các số liệu kế toán có thể bị thao túng hợp pháp bằng cách thổi phồng tài sản hoặc giảm thiểu nợ phải trả.
Không hiệu quả với các công ty nhỏ: Các doanh nghiệp nhỏ thường giao dịch xa giá trị sổ sách của họ vì các nhà đầu tư đặt cược vào tăng trưởng tương lai, chứ không phải vị thế hiện tại.
Giá trị sổ sách không dự đoán được tương lai: Một công ty có thể có vốn chủ sở hữu theo sổ sách lành mạnh nhưng vẫn gặp khó khăn do ngành của họ gặp khó khăn, làm giảm giá cổ phiếu trong nhiều năm.
Bỏ qua bối cảnh vĩ mô: Giá trị sổ sách ròng hoàn toàn bỏ qua việc nền kinh tế có đang suy thoái, ngành đang bị gián đoạn, hoặc cạnh tranh ngày càng khốc liệt.
Cách tích hợp điều này vào phân tích cơ bản của bạn
Phân tích cơ bản còn đi xa hơn nhiều so với chỉ xem công thức giá trị sổ sách ròng. Đúng vậy, bạn cần biết cổ phiếu đang giao dịch gần, xa hay rất xa giá trị sổ sách của nó. Nhưng bạn cũng cần hiểu:
Giá trị sổ sách ròng là một chỉ số phòng thủ: nó cho bạn biết “công ty này có bao nhiêu tài sản thực”. Nhưng nó không nói cho bạn biết liệu những tài sản đó có còn giá trị trong năm năm tới hay không, hoặc công ty có biết cách sử dụng chúng để tạo ra lợi nhuận hay không.
Kết luận thực tế
Hiểu cách tính công thức giá trị sổ sách ròng. Sử dụng tỷ số P/VC như một bộ lọc ban đầu. Nhưng đừng bao giờ quên rằng đây chỉ là một trong nhiều chỉ số. Các cơ hội đầu tư tốt nhất xuất hiện khi bạn kết hợp phân tích chặt chẽ nhiều yếu tố: sức mạnh kế toán phản ánh trong giá trị sổ sách ròng, chất lượng kinh doanh, triển vọng tăng trưởng và sự hiện diện của biên an toàn trong giá cả.
Giá trị sổ sách ròng cho bạn biết nơi có đáy an toàn. Lợi nhuận thực sự đến khi công ty phát huy hết tiềm năng của mình và thị trường cuối cùng công nhận những gì luôn luôn có ở đó.