Bảng điểm khai năm 2025 của Telegram có chút thú vị——nửa đầu năm doanh thu vọt lên 8,7 tỷ đô la Mỹ, tăng trưởng 65% so với cùng kỳ, mục tiêu cả năm hướng thẳng đến cột mốc 20 tỷ đô la. Từ góc độ tài chính, quá trình thương mại hóa của ông lớn viễn thông này thực sự đang tăng tốc.

Nhưng có một lực lượng thúc đẩy cốt lõi ở đây đáng chú ý: hệ sinh thái TON. Theo dữ liệu báo cáo tài chính, khoảng 3 tỷ đô la doanh thu nửa đầu năm đến từ các hợp tác liên quan đến TON——bao gồm chia sẻ quảng cáo, tích hợp ví tiền, ứng dụng thanh toán, v.v. Nói cách khác, Toncoin đã trở thành động cơ quan trọng của tăng trưởng doanh thu Telegram.

Vấn đề là hiệu suất giá coin TON những tháng gần đây khiến người ta hơi khó chịu. Một đợt rơi tự do 69%, trực tiếp kéo công ty từ có lãi quay trở lại thua lỗ. Điều này thì ngớ ngẩn——doanh thu đang tăng, nhưng vì biến động ở phía tài sản, sổ sách lại là con số âm.

Vấn đề tinh ranh hơn nữa là Telegram hiện giờ còn phải đương đầu với hai khó khăn đồng thời: trái phiếu Nga 5 tỷ đô la bị phương Tây trừng phạt đóng lạnh, tiến độ IPO cũng bị cản trở vì thế; ngoài ra CEO còn đang chịu cuộc điều tra. Ba áp lực叠trong một, con đường IPO này quả thực tràn đầy biến số.

Đối với những người chú ý đến hệ sinh thái TON và sự phát triển của Telegram, tình hình này xứng đáng để tiếp tục theo dõi. Tính bền vững của tăng trưởng doanh thu, tính ổn định giá coin, cũng như bước đột phá ở mặt quản lý, tất cả sẽ ảnh hưởng đến định giá và tiến độ huy động vốn sau này.