Trên các nền tảng DeFi và hướng dẫn cộng đồng, bạn luôn có thể thấy những người khoe ảnh chụp lợi nhuận phóng đại: "Thông qua vay mượn vòng lặp 5 lần, đẩy lợi suất staking BNB vượt quá 50%!" Con số này trong thế giới thực chỉ có lãi suất ngân hàng 3%, thực sự hiển thị không thể tin được. Nhiều người nhìn thấy những dữ liệu này rồi bị thu hút vào, tuân theo hướng dẫn một cách máy móc để thực hiện vòng lặp "staking - vay mượn - mua vào - staking lại", một cách ngây thơ cho rằng có thể tạo ra tài sản từ không.

Nhưng phía sau phương trình tuyệt vời này, ẩn chứa cơ chế có thể nuốt chửng vốn của bạn trong tức thì. Bản chất của vay mượn vòng lặp là phóng đại theo cấp số nhân mức độ rủi ro của bạn. Khi bạn kích hoạt đòn bẩy 3 lần, giá BNB giảm mỗi 10%, tài sản ròng của bạn sẽ giảm 30%. Mối quan hệ toán học rất t残酷 — số lần đòn bẩy và độ mất mát có mối quan hệ nhân tuyến tính.

Tệ hơn nữa là cơ chế thanh lý. Một khi giá rơi tới mức thanh lý, hệ thống sẽ bắt buộc bán đấu giá tài sản thế chấp của bạn và thu các khoản phạt cao. Tại thời điểm thị trường sụp đổ, chuỗi thường cực kỳ tắc nghẽn, phí Gas tăng vọt, bạn muốn tự tay gỡ bỏ vòng lặp, trả nợ thường quá muộn — giao dịch bị mắc ở trạng thái Pending cho đến khi thông báo thanh lý đã gửi đi. Lúc đó mới nhận ra, đã không có đường quay lại.

Tôi chỉ sử dụng vay mượn vòng lặp trong một kịch bản: thị trường ở trạng thái biến động cực thấp, giai đoạn tập kết ngang, đồng thời tôi theo dõi bảng giá thực tế hoặc đã cấu hình công cụ cảnh báo giám sát. Điều quan trọng nhất là tôi không bao giờ tham lam tới giới hạn. Nếu giao thức cho phép LTV 70%, tôi tối đa cũng chỉ sử dụng tới 40%. Để kiếm thêm 10% lợi suất hàng năm mà đánh cược rủi ro vốn về không, đây là lựa chọn có tỷ suất lợi nhuận-tổn thất tệ nhất trong tất cả các cuộc cá cược.

Trong thị trường đầy cám dỗ này, biết khi nào nên dừng lại, thường có giá trị hơn việc biết cách vận hành.