Dưới đây là điều đáng suy nghĩ: trong khi mọi người đang theo dõi các cổ phiếu AI công khai để tìm dấu hiệu của bong bóng, thì thực sự sự phồng rộp có thể đang âm thầm hình thành trong các thị trường tư nhân. Vốn đầu tư mạo hiểm đã đổ vào các công ty AI trước IPO với số lượng chưa từng có—một số có định giá dường như không liên quan đến doanh thu thực tế hoặc các mốc lợi nhuận. Khác với thị trường công khai nơi việc xác định giá diễn ra qua giao dịch liên tục, các giao dịch tư nhân thường dựa vào tâm lý và hiệu ứng đám đông. Khi các vòng gọi vốn giai đoạn cuối liên tục đẩy giá trị định giá tăng 30-50% mỗi quý, điều này đặt ra câu hỏi: những công ty này thực sự xứng đáng hay các nhà đầu tư chỉ đang theo đuổi câu chuyện AI? Rủi ro thoái vốn là có thật. Nếu làn sóng AI tư nhân không chuyển đổi thành lợi nhuận bền vững khi IPO, chúng ta có thể chứng kiến một sự điều chỉnh lớn.