Vàng đang âm thầm viết lại cấu trúc tài chính toàn cầu.

Dữ liệu mới nhất cho thấy dự trữ vàng chính thức ở nước ngoài đã đạt 3,93 nghìn tỷ USD, lần đầu vượt qua trái phiếu chính phủ Mỹ là 3,88 nghìn tỷ USD, trở thành tài sản dự trữ đơn lẻ lớn nhất toàn cầu. Sự đảo chiều này lần trước xảy ra vào năm 1996 — cách đây gần 30 năm.

Động lực phía sau là gì? Giá vàng tăng vọt vào năm ngoái, mức tăng gần 70% vào năm 2025, thậm chí còn đẩy lên mức cao 4500 USD vào đầu năm. Các nhà phân tích của JPMorgan chỉ ra rằng, chia rẽ chính trị ở Mỹ đang làm suy yếu uy tín của đồng USD, các ngân hàng trung ương các quốc gia do đó đang thúc đẩy "tích trữ vàng" nhanh hơn. Nhà chiến lược của NDR Joe Kalish thẳng thắn nói: Các quốc gia đang dùng vàng để thay thế trái phiếu Mỹ, mục đích cốt lõi là để tránh rủi ro đóng băng chính trị.

Trong bốn năm qua, xu hướng này đã trở nên rõ ràng hơn. Xung đột địa chính trị gia tăng, quyền bá chủ của USD bị lung lay, vàng từ một tài sản trú ẩn truyền thống đã trở thành nhân vật chính trong phân bổ tài sản cấp quốc gia. Đối với thị trường tiền mã hóa, sự thay đổi về cấu trúc vĩ mô này cũng đáng để chú ý — khi hệ thống tài chính truyền thống xuất hiện vết nứt, giá trị của các tài sản trên chuỗi cũng đang âm thầm tái cấu trúc.