Tại sao $157 Triệu USD trong Thanh khoản Toàn cầu Chưa Chảy vào Bitcoin

Thị trường tiền điện tử đang trải qua một nghịch lý kỳ lạ. Thanh khoản toàn cầu đã tăng vọt lên mức chưa từng có—đạt $157 nghìn tỷ—nhưng Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác vẫn bị mắc kẹt trong vòng kiểm soát giảm giá. Trong 79 ngày qua, các nhà bán lẻ đã xóa sạch 1,37 nghìn tỷ đô la khỏi giá trị thị trường tiền điện tử, và quá trình phục hồi không có dấu hiệu tăng tốc. Câu hỏi đặt ra: khi các nguồn vốn lớn như vậy, tại sao lại không chảy vào thị trường crypto?

Tiền đã có đó, nhưng không di chuyển

Quy mô thanh khoản toàn cầu—tổng lượng tiền và tín dụng lưu thông qua các hệ thống tài chính—lẽ ra phải mang lại lợi ích cho các tài sản rủi ro cao như Bitcoin. Trong quá khứ, khi dư thừa vốn xuất hiện, nó thường chảy vào cổ phiếu, tiền kỹ thuật số và các hoạt động đầu cơ. Tuy nhiên, mô hình đó đã đảo ngược. Các nhà đầu tư đang chọn sự thận trọng hơn là mạo hiểm.

Dòng chảy vốn kể câu chuyện thực sự. Thay vì săn lùng Bitcoin ở mức giá hiện tại 92.84K đô la ( giảm 2.5% trong 24 giờ), các tổ chức và cá nhân đang chuyển hướng sang các khu vực được cho là an toàn hơn. Vàng—gần đây đạt đỉnh cao mọi thời đại ở mức 4,420 đô la mỗi ounce—đang chiếm lấy phần thị phần của crypto. Stablecoin, những đồng tiền kỹ thuật số gắn với fiat, đã tích lũy được 308,88 tỷ đô la vốn hóa thị trường, tăng 2% trong 30 ngày. Tiền đã có đó; nó chỉ đơn giản là đang ẩn mình.

Thoát khỏi quy định có thể thay đổi mọi thứ

Một sự thay đổi lớn trong quy định ngân hàng mang lại tia hy vọng. Cuối năm 2025, các quy định về Tỷ lệ đòn bẩy bổ sung nâng cao (eSLR)—khung pháp lý quy định số vốn các ngân hàng lớn phải dự trữ—đã được hoàn thiện. Các cơ quan quản lý liên bang đã giảm yêu cầu từ 5-6% xuống còn khoảng 3%, mở ra hàng trăm tỷ đô la tiềm năng để tái phân bổ vốn.

Việc điều chỉnh tỷ lệ đòn bẩy bổ sung có vẻ kỹ thuật, nhưng tác động của nó là đáng kể. Các ngân hàng giờ đây có nhiều linh hoạt hơn trong việc giữ các tài sản Kho bạc có rủi ro thấp, và về lý thuyết, các phân bổ rủi ro cao hơn vào các khoản đầu tư thay thế như Bitcoin trở nên khả thi hơn. Câu hỏi là liệu các ngân hàng có thực sự triển khai số vốn này vào các tài sản kỹ thuật số hay không—hoặc nó vẫn chỉ là một nguồn thanh khoản ma quái khác.

Chỉ số căng thẳng cho thấy “Chưa phải lúc”

Đây là thực tế phũ phàng: Chỉ số Căng thẳng Tài chính, đo lường căng thẳng hệ thống trong các thị trường toàn cầu, hiện đang ở vùng âm. Trong quá khứ, chỉ số này liên quan đến hiệu suất kém của các tài sản rủi ro, bao gồm Bitcoin. Khi FSI dương, các nhà đầu tư ưa rủi ro cảm thấy tự tin rót vốn. Còn bây giờ? Chỉ số này cho thấy môi trường vẫn chưa phải là thời điểm lý tưởng để tích lũy mạnh mẽ.

Điều này không có nghĩa là không có cơ hội. Nó chỉ ra rằng thời điểm mới quan trọng. Một chỉ số FSI tích cực sẽ báo hiệu rằng điều kiện đã chuyển từ phòng thủ sang cơ hội, tạo ra một cửa sổ an toàn hơn để xây dựng vị thế Bitcoin.

Nghịch lý vẫn chưa được giải quyết

Thanh khoản toàn cầu đã chạm mức $157 nghìn tỷ, nhưng điều kiện thị trường crypto vẫn còn nhiều thử thách. 1,37 nghìn tỷ đô la mất mát trong 79 ngày qua nhấn mạnh rằng nguồn vốn này thực sự đang cách xa các tài sản kỹ thuật số. Các thay đổi trong quy định ngân hàng và điều chỉnh tỷ lệ đòn bẩy bổ sung mang lại các chất xúc tác cho dòng tiền chảy vào trong tương lai, nhưng chưa thể hiện rõ qua biến động giá.

Bitcoin giao dịch ở mức 92.84K đô la với đà biến động hỗn hợp, stablecoin tích lũy vốn, và chỉ số căng thẳng tài chính rộng hơn cảnh báo rằng hiện chưa phải là thời điểm để mạo hiểm rủi ro một cách quyết đoán. Cho đến khi Chỉ số Căng thẳng Tài chính chuyển sang tích cực và các ngân hàng thể hiện sự sẵn sàng thực sự trong việc phân bổ vào Bitcoin, hàng nghìn tỷ đô la sẵn có của thế giới sẽ chỉ là khán giả chứng kiến sự phục hồi của thị trường crypto, chứ chưa phải là kiến trúc sư của nó.