Khủng hoảng cung ứng của Silver có thể đã kích hoạt cược lớn cuối cùng của Buffett tại Berkshire Hathaway

Tiết lộ ngày 14 tháng 2 Có thể hé lộ một bước đi đầu tư mang tính lịch sử

Warren Buffett kết thúc nhiệm kỳ giám đốc điều hành của Berkshire Hathaway vào ngày 1 tháng 1, như đã thông báo trước đó. Với các hồ sơ 13-F hàng quý dự kiến sẽ xuất hiện vào ngày 14 tháng 2—45 ngày sau khi kết thúc quý 4 năm 2025—nhà quan sát rộng rãi dự đoán rằng chúng sẽ tiết lộ liệu nhà đầu tư huyền thoại này có thực hiện một phân bổ cuối cùng đáng kể nào trước khi rời đi hay không. Những đồn đoán tập trung vào một vị thế bạc lớn tích lũy trong những tuần cuối cùng ông đảm nhiệm vị trí.

Đây không phải là giả thuyết vô căn cứ. Các điều kiện trên thị trường kim loại quý ngày nay mang một nét tương đồng kỳ lạ với những hoàn cảnh Buffett từng phân tích và hành động cách đây hàng thập kỷ. Hiểu rõ luận điểm đầu tư của ông về bạc sẽ cung cấp cái nhìn sâu hơn về những gì danh mục đầu tư tổ chức của ông có thể tiết lộ vào tháng tới.

Cách phân tích bạc của Buffett từ những năm 1990 vẫn còn phù hợp ngày nay

Trong một cuộc họp cổ đông của Berkshire Hathaway vào cuối những năm 1990, khi được hỏi về việc mua bạc trị giá $910 triệu của công ty, Buffett đã trình bày phương pháp định giá các tài sản không sinh lợi của mình dựa trên nguyên lý cung cầu đơn giản.

Quan sát của ông rất rõ ràng: nhu cầu hàng năm của các nhà kim hoàn và công nghiệp đối với bạc khoảng 800 triệu ounce mỗi năm, trong khi sản lượng mới chỉ cung cấp khoảng 500 triệu ounce. Thêm vào đó, 150 triệu ounce nữa được đưa vào lưu thông qua các hoạt động tái chế. Điều này để lại một khoảng trống liên tục 150 triệu ounce mỗi năm, chỉ có thể được lấp đầy bằng cách giảm dự trữ trên mặt đất.

Buffett lý luận rằng, vì bạc là kim loại phụ được khai thác cùng với đồng, kẽm và các mặt hàng khác—các nhà khai thác không thể dễ dàng mở rộng sản lượng để đáp ứng giá cao hơn. Trong khi đó, vai trò của bạc như một nguyên tố dẫn điện tốt nhất trong bảng tuần hoàn đảm bảo nhu cầu công nghiệp duy trì ổn định. Nếu không có sự tăng trưởng cung hoặc giảm cầu, giá sẽ tăng lên như một điều tất yếu của thị trường.

Luận điểm này đã chứng minh tính chính xác. Khi Berkshire cuối cùng thanh lý 111 triệu ounce bạc, vị thế này đã tạo ra lợi nhuận $97 triệu, xác nhận phân tích thị trường của Buffett từ nhiều năm trước.

Động thái thị trường năm 2025 phản ánh các điều kiện đã kích hoạt cược của Buffett

Nhìn về năm 2026, các điểm tương đồng thật sự nổi bật. Trong khi các số liệu sản xuất cuối năm 2025 vẫn chưa được công bố, dự báo cho thấy nguồn cung bạc mới đạt 835 triệu ounce so với tổng cầu toàn cầu là 1,15 tỷ ounce—tiếp tục chuỗi 4 năm liên tiếp trong đó tiêu thụ vượt xa sản xuất.

Thâm hụt hàng năm dao động từ 79 triệu đến 249 triệu ounce, càng làm căng thẳng các kho dự trữ hiện có. Điều đặc biệt đáng chú ý là đợt tăng giá mạnh 144% của bạc trong suốt năm 2025 đã không thúc đẩy mở rộng sản xuất đáng kể. Dữ liệu của Viện bạc cho thấy sản lượng năm 2025 khoảng 835 triệu ounce—tăng trưởng chỉ 2% so với năm 2024.

Chẩn đoán của Buffett từ hàng thập kỷ trước về sự bất thường của thị trường bạc—cung cứng gặp nhu cầu mạnh—lại một lần nữa thể hiện rõ ràng vào năm 2025. Đối với một nhà đầu tư đẳng cấp như ông, việc lặp lại chiến lược lịch sử này sẽ rất khó bỏ qua.

Tại sao thời điểm và bối cảnh lại khiến một vị thế lớn trở nên hợp lý

Buffett đã duy trì vị thế bán ròng trên thị trường cổ phiếu trong ba năm liên tiếp. Đồng thời, Berkshire Hathaway duy trì khoản dự trữ tiền mặt kỷ lục 381,7 tỷ USD. Những diễn biến này cho thấy một chiến lược gia đang xem xét các phương án phân bổ khác khi nhiệm kỳ lãnh đạo của ông kết thúc.

Trong bối cảnh này, việc thực hiện một vị thế trong một loại tài sản mà khung phân tích của ông xác định có những mất cân đối cấu trúc hấp dẫn—đặc biệt là một loại phù hợp với điều kiện của thương vụ kim loại quý thành công nhất của ông—sẽ là một bước đi hợp lý để hoàn thiện sự nghiệp của ông. Sự đơn giản và tiền lệ lịch sử của bước đi này có thể đã trở thành một sức hút khó cưỡng đối với một nhà đầu tư đang cân nhắc về di sản của mình.

Ngày 14 tháng 2 cuối cùng sẽ giải quyết những đồn đoán này. Cho đến lúc đó, sự hội tụ của các yếu tố thị trường với các nguyên tắc đầu tư đã được Buffett thiết lập vẫn còn nhiều khả năng xảy ra.